EUR\/USD n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 capitaliser sur des facteurs de soutien tels que des donn\u00e9es \u00ab hard \u00bb plus fermes en zone euro la semaine derni\u00e8re, la baisse des prix du p\u00e9trole et des ventes de dollars US par le Japon. La performance atone de la paire a \u00e9t\u00e9 reli\u00e9e \u00e0 des informations selon lesquelles les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines auraient test\u00e9 le march\u00e9 vendredi, et auraient pu vendre de l\u2019EUR\/JPY, un flux per\u00e7u comme un frein \u00e0 court terme plut\u00f4t qu\u2019une influence durable sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
Les r\u00e9serves de change en euros du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain sont estim\u00e9es \u00e0 environ 13 Mds$, dont 1,2 Md$ de d\u00e9p\u00f4ts et 11,7 Mds$ de titres, un montant faible au regard des op\u00e9rations de march\u00e9 du Japon et des flux globaux sur le FX. Toute vente d\u2019EUR\/JPY augmenterait de facto les avoirs en yen au sein de l\u2019Exchange Stabilisation Fund tout en r\u00e9duisant l\u2019exposition \u00e0 l\u2019euro, mais l\u2019orientation de l\u2019EUR\/USD devrait d\u00e9pendre de la d\u00e9cision de septembre de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et des statistiques am\u00e9ricaines de cette semaine. Ces \u00e9ch\u00e9ances sont pr\u00e9sent\u00e9es comme d\u00e9terminantes pour savoir si la paire s\u2019attaque \u00e0 la r\u00e9sistance 1,1615\/20 ou retombe sous 1,15.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une cassure marqu\u00e9e de l\u2019EUR\/USD dans les prochaines semaines, \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union cruciale de septembre de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les indicateurs \u00e9conomiques de la zone euro restent r\u00e9silients et la baisse des prix du p\u00e9trole soutient l\u2019euro, mais l\u2019incertitude autour des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains continue de plafonner le march\u00e9. Les traders devraient chercher \u00e0 capter la volatilit\u00e9 alors que la paire \u00e9volue \u00e0 proximit\u00e9 de points d\u2019inflexion cl\u00e9s.<\/p>\n\n
Bien que des informations fassent \u00e9tat de ventes d\u2019EUR\/JPY par le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain afin de g\u00e9rer les taux de change, nous estimons que cette pression est temporaire. L\u2019Exchange Stabilization Fund des \u00c9tats-Unis ne d\u00e9tient qu\u2019environ 13 Mds$ d\u2019actifs libell\u00e9s en euros, une goutte d\u2019eau par rapport aux 7 500 Mds$ \u00e9chang\u00e9s chaque jour sur le march\u00e9 mondial des changes. En cons\u00e9quence, toute pression baissi\u00e8re sur l\u2019euro li\u00e9e \u00e0 cette intervention sp\u00e9cifique devrait s\u2019estomper rapidement.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strangles sur options pour trader les prochaines publications de donn\u00e9es am\u00e9ricaines, qui serviront de catalyseur imm\u00e9diat. Des statistiques am\u00e9ricaines plus solides pourraient facilement ramener l\u2019EUR\/USD sous le seuil de 1,1500, tandis que des donn\u00e9es d\u00e9cevantes d\u00e9clencheraient probablement un test de la zone de r\u00e9sistance 1,1615\/20. Historiquement, les volumes d\u2019\u00e9changes en ao\u00fbt sont plus faibles, ce qui signifie que ces surprises macro peuvent provoquer des mouvements de prix disproportionn\u00e9s.<\/p>\n\n
Si les chiffres d\u2019inflation et d\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis signalent une baisse de taux plus agressive de la Fed en septembre, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019euro franchisse ais\u00e9ment son plafond actuel. Les traders peuvent \u00e9galement recourir \u00e0 des options \u00e0 barri\u00e8re pour prot\u00e9ger des positions longues existantes contre une rechute soudaine sous 1,1500. Surveiller de pr\u00e8s la poursuite des op\u00e9rations de vente de dollars \u00e0 Tokyo aidera \u00e9galement \u00e0 jauger la dynamique plus large du billet vert.<\/p>\n\n\n\n