L\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 avec le retour des \u00c9tats-Unis et de l\u2019Iran \u00e0 la voie diplomatique, l\u2019attention se portant ensuite sur l\u2019ISM Manufacturing PMI de juillet. Le p\u00e9trole a fortement d\u00e9croch\u00e9 sur le th\u00e8me de la d\u00e9sescalade : le WTI \u00e9voluait autour de 78 dollars le baril, en baisse de plus de 8% sur la s\u00e9ance, tandis que le Brent traitait juste sous 84 $\/bbl apr\u00e8s avoir termin\u00e9 pr\u00e8s de 90 $\/bbl vendredi. Les contrats \u00e0 terme sur indices actions ont progress\u00e9 de 0,5% \u00e0 0,8%, et l\u2019indice du dollar (DXY) est rest\u00e9 sous 100,00 apr\u00e8s une baisse hebdomadaire de plus de 1,5%.<\/p>\n\n
Les commentaires de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale n\u2019ont gu\u00e8re contribu\u00e9 \u00e0 stabiliser le billet vert, m\u00eame si la pr\u00e9sidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a affich\u00e9 un score FXS Speechtracker de 8,7\/10 contre une moyenne historique de 6,7\/10, tout en signalant une pr\u00e9f\u00e9rence pour une hausse de taux d\u2019un quart de point. Sur le FX, l\u2019USD\/JPY a gliss\u00e9 sous 155,50 \u00e0 son plus bas depuis d\u00e9but mai avant de rebondir ; il \u00e9voluait pr\u00e8s de 156,80, en baisse d\u2019environ 0,4%. Le ministre japonais des Finances n\u2019a fait aucun commentaire lundi sur une \u00e9ventuelle intervention sur le march\u00e9 des changes, apr\u00e8s avoir d\u00e9clar\u00e9 que les autorit\u00e9s avaient men\u00e9 vendredi une intervention coordonn\u00e9e d\u2019achat de yens avec les \u00c9tats-Unis. L\u2019EUR\/USD oscillait autour de 1,1520, le GBP\/USD s\u2019est tass\u00e9 juste au-dessus de 1,3450, et l\u2019or s\u2019est maintenu au-dessus de 4 000 dollars dans une \u00e9volution lat\u00e9rale.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 court\/moyen terme sur le brut afin de tirer parti de la d\u00e9sescalade soudaine des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran. Historiquement, lorsque les prix du p\u00e9trole reculent de plus de 8% sur une seule s\u00e9ance, la volatilit\u00e9 implicite \u2014 mesur\u00e9e par le CBOE Crude Oil Volatility Index \u2014 s\u2019envole, rendant particuli\u00e8rement attractives les strat\u00e9gies de vente de prime comme les iron condors. Nous nous attendons \u00e0 une consolidation du WTI dans une fourchette 75\u201380 dollars dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que les primes de risque g\u00e9opolitique continuent de se dissiper.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, il convient d\u2019aborder le yen japonais avec une extr\u00eame prudence compte tenu des interventions coordonn\u00e9es confirm\u00e9es des autorit\u00e9s japonaises et am\u00e9ricaines. Les interventions coordonn\u00e9es sur les devises sont historiquement rares et tr\u00e8s efficaces, inversant souvent les tendances de change pendant 30 \u00e0 60 jours, d\u2019apr\u00e8s les pr\u00e9c\u00e9dents du G7. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager l\u2019achat de puts USD\/JPY pour se positionner sur un \u00e9ventuel repli vers 150,00, d\u2019autant que le march\u00e9 redoute d\u00e9sormais de nouvelles interventions soudaines.<\/p>\n\n
Avec un or qui se maintient nettement au-dessus du seuil historique des 4 000 dollars malgr\u00e9 un contexte global \u00ab risk-on \u00bb, nous voyons un argument solide en faveur de la mise en place de spreads diagonaux haussiers. Statistiquement, l\u2019or a historiquement gagn\u00e9 en moyenne 8% \u00e0 10% dans les mois suivant des p\u00e9riodes de craintes d\u2019inflation persistantes. Dans la mesure o\u00f9 des responsables de la Fed comme Lorie Logan restent restrictifs face aux risques d\u2019inflation \u00e0 la hausse, l\u2019or devrait conserver sa dynamique haussi\u00e8re en tant que couverture de premier ordre.<\/p>\n\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s actions, la hausse actuelle des contrats \u00e0 terme sur indices am\u00e9ricains offre une opportunit\u00e9 d\u2019acheter des bull call spreads \u00e0 proximit\u00e9 du prix d\u2019exercice (near-the-money). La combinaison d\u2019un reflux des menaces g\u00e9opolitiques et d\u2019un indice du dollar stabilis\u00e9 sous 100,00 favorise g\u00e9n\u00e9ralement un environnement porteur pour les actions, avec des rendements positifs dans 70% des p\u00e9riodes comparables apr\u00e8s un choc g\u00e9opolitique. Nous sugg\u00e9rons de viser un potentiel haussier de court terme via des options sur indices, tout en surveillant de pr\u00e8s la publication de l\u2019ISM Manufacturing PMI de cet apr\u00e8s-midi afin de confirmer la r\u00e9silience de l\u2019activit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n