L\u2019or est repass\u00e9 au-dessus de 4 050 dollars, avec le XAU\/USD autour de 4 060 dollars en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique lundi, apr\u00e8s des informations selon lesquelles Donald Trump aurait suspendu des frappes am\u00e9ricaines pr\u00e9vues contre l\u2019Iran. Bloomberg a rapport\u00e9 qu\u2019il avait interrompu l\u2019action au motif de parvenir \u00ab rapidement \u00bb \u00e0 un accord sur le programme nucl\u00e9aire iranien et \u00e0 une r\u00e9ouverture compl\u00e8te du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, et il a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 sur Truth Social samedi que cette pause faisait suite \u00e0 des d\u00e9marches de T\u00e9h\u00e9ran et d\u2019autres pays de la r\u00e9gion. L\u2019agence iranienne Mehr a toutefois cit\u00e9 des responsables rejetant cette affirmation et indiquant que les forces arm\u00e9es \u00e9taient en \u00e9tat d\u2019alerte \u00e9lev\u00e9, maintenant le risque g\u00e9opolitique au premier plan.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s \u00e9valuent \u00e9galement le contexte de politique mon\u00e9taire. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a laiss\u00e9 ses taux inchang\u00e9s la semaine derni\u00e8re, dans une fourchette cible de 3,50 % \u00e0 3,75 %, tandis que son pr\u00e9sident, Kevin Warsh, a r\u00e9affirm\u00e9 la priorit\u00e9 de la banque centrale \u00e0 la baisse de l\u2019inflation, un cadre susceptible de limiter l\u2019attrait d\u2019un m\u00e9tal pr\u00e9cieux sans rendement. Commerzbank a indiqu\u00e9 que la r\u00e9cente flamb\u00e9e de tensions avait contribu\u00e9 \u00e0 inverser la baisse pr\u00e9c\u00e9dente du brut, ravivant les inqui\u00e9tudes inflationnistes ; conjugu\u00e9e \u00e0 des rendements am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s sur la partie longue de la courbe, elle a renforc\u00e9 l\u2019id\u00e9e d\u2019une demande d\u2019or comme protection contre l\u2019inflation et la volatilit\u00e9. Par ailleurs, des donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en anticipation d\u2019une forte volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 de l\u2019or, alors que les prix se stabilisent autour de 4 060 dollars. La suspension soudaine des frappes contre l\u2019Iran par Trump a instaur\u00e9 un calme temporaire, mais la situation demeure hautement impr\u00e9visible. Nous pouvons recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de straddle acheteur (long straddle) afin de tirer parti des mouvements brusques des cours qui se produiront si les discussions diplomatiques aboutissent ou, au contraire, \u00e9chouent.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement surveiller les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, o\u00f9 le r\u00e9cent rebond du Brent ravive les craintes d\u2019inflation. Historiquement, la hausse des prix du p\u00e9trole incite les investisseurs \u00e0 se tourner vers l\u2019or comme valeur refuge, ce qui rend les options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or particuli\u00e8rement attrayantes \u00e0 l\u2019heure actuelle. D\u2019apr\u00e8s de r\u00e9cents articles de la presse financi\u00e8re, les hedge funds ont augment\u00e9 de 12 % leurs positions nettes longues sur l\u2019or au cours du mois \u00e9coul\u00e9, signe d\u2019un sentiment r\u00e9solument haussier.<\/p>\n\n
Cependant, nous devons mettre en balance cette perspective haussi\u00e8re avec la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s, entre 3,50 % et 3,75 %. Comme l\u2019or ne verse pas d\u2019int\u00e9r\u00eat, ces niveaux de taux constituent un vent contraire susceptible de limiter tout potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire dans les prochaines semaines. Pour g\u00e9rer ce risque, nous recommandons d\u2019utiliser des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) afin de r\u00e9duire le co\u00fbt initial de la prime tout en restant expos\u00e9 \u00e0 une poursuite de la tendance haussi\u00e8re.<\/p>\n\n
Nous devons aussi garder \u00e0 l\u2019esprit que les banques centrales continuent d\u2019apporter un filet de s\u00e9curit\u00e9 massif aux prix de l\u2019or. Des donn\u00e9es historiques du World Gold Council montrent que les banques centrales ont achet\u00e9 r\u00e9cemment plus de 1 030 tonnes d\u2019or, \u00e9tablissant un solide plancher de prix. Pour cette raison, nous devrions consid\u00e9rer toute baisse de court terme comme une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e de mettre en place de nouvelles positions longues.<\/p>\n\n\n\n