L\u2019USD\/JPY a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 autour de 157,65 en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique lundi, mettant fin \u00e0 trois jours de baisse alors que les march\u00e9s restent en alerte face \u00e0 une nouvelle intervention concert\u00e9e sur le march\u00e9 des changes entre les \u00c9tats-Unis et le Japon. Apr\u00e8s des op\u00e9rations coordonn\u00e9es \u00e0 Tokyo et \u00e0 New York la semaine derni\u00e8re, le Japon a confirm\u00e9 sa premi\u00e8re intervention conjointe avec les \u00c9tats-Unis depuis 15 ans, tandis que Bloomberg indique que le minist\u00e8re des Finances et le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, Scott Bessent, coordonnent leurs actions \u00e0 un niveau in\u00e9dit depuis des d\u00e9cennies.<\/p>\n\n
La g\u00e9opolitique est \u00e9galement rest\u00e9e au centre de l\u2019attention, l\u2019incertitude au Moyen-Orient \u00e9tant per\u00e7ue comme un soutien au dollar am\u00e9ricain face au yen. Donald Trump a renonc\u00e9 \u00e0 des frappes pr\u00e9vues contre l\u2019Iran, pariant sur la conclusion \u00ab rapide \u00bb d\u2019un accord sur le programme nucl\u00e9aire de T\u00e9h\u00e9ran et sur la r\u00e9ouverture compl\u00e8te du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, tandis que l\u2019agence iranienne Mehr a rapport\u00e9 que des responsables ont rejet\u00e9 l\u2019affirmation selon laquelle le pays aurait demand\u00e9 une pause et ont indiqu\u00e9 que les forces arm\u00e9es \u00e9taient en \u00e9tat d\u2019alerte \u00e9lev\u00e9. Par ailleurs, la politique de la BoJ a fa\u00e7onn\u00e9 la trajectoire de long terme du yen : des conditions ultra-accommodantes de 2013 \u00e0 2024 ont pes\u00e9 sur la devise, avant qu\u2019un retrait progressif en 2024 ne commence \u00e0 r\u00e9duire l\u2019\u00e9cart de rendement \u00e0 10 ans entre les \u00c9tats-Unis et le Japon.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 extr\u00eame sur la paire USD\/JPY, qui \u00e9volue actuellement autour de 157,65. Avec une coordination active entre le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et le minist\u00e8re des Finances japonais, le risque d\u2019une intervention conjointe soudaine sur le march\u00e9 est plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019il ne l\u2019a \u00e9t\u00e9 depuis des d\u00e9cennies. Cela signifie que les strat\u00e9gies classiques de suivi de tendance peuvent \u00eatre facilement perturb\u00e9es du jour au lendemain par des flux officiels massifs et soudains.<\/p>\n\n
Pour mesurer ce risque, le Japon a d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9,8 billions de yens (environ 62 milliards de dollars) lors de ses interventions de mi-2024, ce qui a rapidement renforc\u00e9 la devise. \u00c0 pr\u00e9sent, avec une coop\u00e9ration sans pr\u00e9c\u00e9dent entre le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain Scott Bessent et la ministre japonaise des Finances Satsuki Katayama, toute action conjointe dans les semaines \u00e0 venir pourrait d\u00e9clencher une baisse encore plus marqu\u00e9e de l\u2019USD\/JPY. Nous estimons que les traders d\u2019options devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat sur JPY hors de la monnaie (puts USD\/JPY) afin de se couvrir contre ces replis agressifs soutenus par l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n\n
Comme la volatilit\u00e9 implicite augmente et rench\u00e9rit les options standard, nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de spreads afin de r\u00e9duire le co\u00fbt des primes. Les traders doivent \u00e9galement surveiller la situation g\u00e9opolitique tr\u00e8s impr\u00e9visible au Moyen-Orient, car toute escalade soudaine pourrait rapidement provoquer un retour des flux de valeur refuge vers le dollar am\u00e9ricain. En maintenant des tailles de position r\u00e9duites et en utilisant des stop-loss serr\u00e9s sur les contrats \u00e0 terme de court terme, nous pouvons mieux traverser cet environnement de trading \u00e0 forts enjeux.<\/p>\n\n\n\n