Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00c9tats-Unis s\u2019abstiendraient de lancer de nouvelles frappes contre l\u2019Iran, invoquant la perspective de parvenir \u00ab rapidement \u00bb \u00e0 un accord sur le programme nucl\u00e9aire de T\u00e9h\u00e9ran et la r\u00e9ouverture compl\u00e8te du d\u00e9troit d\u2019Hormuz. Il a indiqu\u00e9 que des n\u00e9gociations avec l\u2019Iran, probablement via des interm\u00e9diaires, commenceraient lundi, et a expliqu\u00e9 avoir annul\u00e9 ce qu\u2019il a pr\u00e9sent\u00e9 comme une \u00ab attaque massive \u00bb pr\u00e9vue vendredi. Trump a \u00e9galement affirm\u00e9 que des discussions impliquant l\u2019Arabie saoudite, les \u00c9mirats arabes unis, le Qatar et l\u2019Iran avaient pes\u00e9 dans sa d\u00e9cision, et que des accords \u00e9taient attendus sur la gestion du d\u00e9troit et sur la d\u00e9nucl\u00e9arisation en Iran.<\/p>\n\n
Le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res, Abbas Araghchi, a d\u00e9clar\u00e9 dimanche via Telegram que les discussions entre l\u2019Iran et Oman \u00e9taient dans leur phase finale. Il a indiqu\u00e9 que les deux \u00c9tats riverains du d\u00e9troit d\u2019Hormuz examinaient un nouvel itin\u00e9raire de passage, tout en pr\u00e9cisant que les n\u00e9gociations n\u2019abordaient pas la question de savoir si la voie maritime serait ferm\u00e9e ou ouverte. Par ailleurs, l\u2019agence semi-officielle iranienne Mehr a d\u00e9menti que T\u00e9h\u00e9ran ait demand\u00e9 \u00e0 Washington de suspendre toute nouvelle action militaire. Axios a rapport\u00e9 dimanche que le prince h\u00e9ritier saoudien Mohammed ben Salmane avait exhort\u00e9 Trump \u00e0 s\u2019abstenir de frappes suppl\u00e9mentaires, et l\u2019agence de presse officielle saoudienne a indiqu\u00e9 qu\u2019il avait plaid\u00e9 en faveur du dialogue afin de d\u00e9samorcer les tensions.<\/p>\n\n
Nous \u00e9voluons dans un environnement de tr\u00e8s forte volatilit\u00e9 pour les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques, alors que les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient restent en \u00e9quilibre pr\u00e9caire. Avec des n\u00e9gociations entre les \u00c9tats-Unis, l\u2019Iran et des interm\u00e9diaires r\u00e9gionaux qui doivent d\u00e9buter ce lundi, les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des mouvements de prix brusques et soudains sur les contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole brut. Nous pensons que le march\u00e9 int\u00e9grera d\u2019abord un soulagement temporaire, mais le scepticisme persistant de T\u00e9h\u00e9ran signifie que l\u2019on ne peut exclure des pouss\u00e9es soudaines d\u2019aversion au risque.<\/p>\n\n
Le d\u00e9troit d\u2019Hormuz demeure la pi\u00e8ce ma\u00eetresse, avec environ 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour qui y transitent, soit pr\u00e8s de 20 % de la consommation mondiale de produits p\u00e9troliers liquides. Historiquement, m\u00eame des menaces mineures de fermeture ont suffi \u00e0 faire bondir l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut du Cboe (OVX) de plus de 30 % en quelques jours. Comme Oman et l\u2019Iran discutent des itin\u00e9raires de transit sans aborder une \u00e9ventuelle fermeture, nous anticipons une volatilit\u00e9 implicite des options qui restera tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter les paris directionnels trop marqu\u00e9s et de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9, telles que les straddles ou strangles acheteurs, afin de capter des mouvements d\u2019ampleur. Pour ceux qui cherchent \u00e0 couvrir des portefeuilles existants, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le Brent hors de la monnaie constitue une approche prudente pour se prot\u00e9ger contre une rupture soudaine des pourparlers. Comme lors d\u2019\u00e9pisodes pr\u00e9c\u00e9dents d\u2019escalade au Moyen-Orient, lorsque le Brent avait gagn\u00e9 pr\u00e8s de 10 % en une seule semaine, le co\u00fbt de la protection via options est faible au regard du risque d\u2019\u00eatre pris \u00e0 contre-pied.<\/p>\n\n
Actuellement, la skew des options sur le Brent montre un fort biais vers les calls, signe que le march\u00e9 demeure tr\u00e8s pr\u00e9occup\u00e9 par des perturbations de l\u2019offre malgr\u00e9 la pause des frappes. Nous devons suivre de pr\u00e8s la prime des puts de court terme : toute avanc\u00e9e tangible des n\u00e9gociations pourrait rapidement faire dispara\u00eetre cette prime g\u00e9opolitique. Il est essentiel de rester agile, avec des stop-loss serr\u00e9s sur les contrats \u00e0 terme, \u00e0 mesure que nous naviguons dans ces gros titres au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n