L\u2019or a c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 1,50% vendredi, le XAU\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 4 045 $, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est repris apr\u00e8s l\u2019intervention des autorit\u00e9s japonaises sur le march\u00e9 des changes la veille, qui avait envoy\u00e9 la devise sur un plus bas de 30 jours avant un rebond. Le m\u00e9tal s\u2019appr\u00eate \u00e0 terminer la semaine en baisse de plus de 0,11% apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 franchir 4 100 $. L\u2019indice du dollar (DXY) reculait de 0,05% \u00e0 99,91, mais la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor a pes\u00e9 sur le lingot, le 10 ans se situant \u00e0 4,745%, en hausse de pr\u00e8s de 7,5 points de base.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques ont montr\u00e9 qu\u2019au T2 2025, la croissance a ralenti \u00e0 1,5% t\/t contre 2,1% au T1, tandis que l\u2019inflation PCE sous-jacente s\u2019est tass\u00e9e \u00e0 3,3% en glissement annuel contre 3,4% apr\u00e8s le maintien des taux par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les march\u00e9s mon\u00e9taires ont abaiss\u00e9 la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse en septembre \u00e0 31% contre pr\u00e8s de 60%, tandis que les chances d\u2019un statu quo sont remont\u00e9es vers 70%. L\u2019indice de confiance de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse \u00e0 55,2 contre 54,4 ; les anticipations d\u2019inflation sont rest\u00e9es \u00e0 4,2% \u00e0 un an et 3,3% \u00e0 cinq ans. Le p\u00e9trole est rest\u00e9 ferme, le WTI au-dessus de 84,00 $ le baril, tandis que les niveaux techniques indiquaient un support \u00e0 4 022 $, puis 4 000 $ et 3 959 $ ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 100 $, 4 165 $, la moyenne mobile \u00e0 50 jours (SMA) \u00e0 4 185 $, et 4 202 $.<\/p>\n\n
Avec un repli de l\u2019or \u00e0 4 045 $ et un indice de force relative (RSI) repassant sous 50, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une posture tactique baissi\u00e8re \u00e0 court terme. Il convient d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 maturit\u00e9 proche, avec des prix d\u2019exercice visant le support imm\u00e9diat \u00e0 4 022 $ ou le seuil psychologique des 4 000 $. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019or \u00e9choue \u00e0 franchir des r\u00e9sistances majeures comme 4 100 $, une baisse rapide vers les supports devient tr\u00e8s probable.<\/p>\n\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui a grimp\u00e9 \u00e0 4,745% et plafonne actuellement les gains de l\u2019or. M\u00eame si l\u2019indice du dollar reste mod\u00e9r\u00e9 \u00e0 99,91, ces rendements \u00e9lev\u00e9s sugg\u00e8rent que la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) au-dessus de la r\u00e9sistance des 4 100 $ peut constituer une strat\u00e9gie pertinente de collecte de prime. Cette approche nous prot\u00e8ge si les taux restent \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de combattre une inflation persistante.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques maintenant le WTI au-dessus de 84 $ le baril signifient que l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie demeure une menace majeure. Pour tirer parti de cette incertitude, nous pouvons mettre en place des spreads haussiers via achat de calls (bull call spreads) si l\u2019or teste avec succ\u00e8s le niveau des 4 000 $ et s\u2019y maintient. Historiquement, des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s finissent par ramener les investisseurs vers l\u2019or, valeur refuge reconnue contre l\u2019inflation.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement garder \u00e0 l\u2019esprit le solide plancher d\u2019achats des banques centrales, qui ont acquis plus de 1 030 tonnes d\u2019or en 2023 et ont continu\u00e9 \u00e0 acheter massivement en 2024 et 2025. Cette demande officielle consid\u00e9rable implique que toute forte correction a de fortes chances d\u2019\u00eatre de courte dur\u00e9e. Pour nos portefeuilles de long terme, il convient de profiter de tout repli vers 3 959 $ pour acheter des options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 longue.<\/p>\n\n\n\n