L\u2019euro a c\u00e9d\u00e9 0,2 % face au dollar am\u00e9ricain, glissant vers 1,15 alors que l\u2019appr\u00e9ciation de la semaine s\u2019essoufflait. L\u2019estimation pr\u00e9liminaire de l\u2019IPC de la zone euro pour juillet a peu modifi\u00e9 les niveaux du spot : l\u2019inflation globale a \u00e9t\u00e9 conforme aux attentes \u00e0 2,9 % sur un an, tandis que l\u2019inflation sous-jacente s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 2,5 % sur un an, contre 2,4 % attendu. Plus t\u00f4t, les donn\u00e9es d\u2019IPC fran\u00e7ais ont surpris \u00e0 la hausse et ont bri\u00e8vement soutenu la monnaie unique, mais l\u2019effet s\u2019est dissip\u00e9 \u00e0 mesure que les moteurs plus larges du march\u00e9 reprenaient le dessus. La communication de la BCE est rest\u00e9e limit\u00e9e, et le calendrier des prises de parole \u00e0 court terme de la banque centrale est largement d\u00e9gag\u00e9. <\/p>\n
Les anticipations de taux se sont stabilis\u00e9es apr\u00e8s un r\u00e9cent repli, les march\u00e9s int\u00e9grant environ 22 points de base de resserrement pour septembre et un total cumul\u00e9 de 42 points de base d\u2019ici d\u00e9cembre. Les \u00e9carts de taux \u00e0 deux ans Allemagne\u2013\u00c9tats-Unis sont demeur\u00e9s porteurs, en ligne avec une estimation de juste valeur situ\u00e9e au milieu de la zone 1,15. Sur le plan technique, le RSI se situait dans le haut des 50 apr\u00e8s avoir rebondi depuis des niveaux inf\u00e9rieurs \u00e0 30 fin juin, tandis que la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 1,1482 a \u00e9t\u00e9 franchie ; les graphiques montrent peu de r\u00e9sistance avant 1,16, avec une fourchette de court terme envisag\u00e9e entre un support \u00e0 1,1450 et une r\u00e9sistance \u00e0 1,1550.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une phase de consolidation sur l\u2019EUR\/USD dans les prochaines semaines, en privil\u00e9giant des op\u00e9rations cantonn\u00e9es \u00e0 la zone imm\u00e9diate 1,1450\u20131,1550. Avec l\u2019IPC pr\u00e9liminaire de juillet affichant 2,9 % en global et une inflation sous-jacente remontant \u00e0 2,5 %, les donn\u00e9es d\u2019inflation confortent la trajectoire actuelle de la Banque centrale europ\u00e9enne sans d\u00e9clencher d\u2019alarme imm\u00e9diate. Comme le calendrier des interventions de la BCE est calme la semaine prochaine, nous n\u2019anticipons pas de volatilit\u00e9 soudaine d\u2019origine mon\u00e9taire susceptible de rompre cette fourchette de change.<\/p>\n
Pour tirer parti de cet environnement, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies options de range, telles que des straddles vendeurs ou des iron condors, afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime (theta). Historiquement, ao\u00fbt est un mois de liquidit\u00e9 plus faible, au cours duquel les volumes mondiaux de change reculent en moyenne de 10 % \u00e0 15 %, ce qui favorise naturellement les \u00e9volutions en range plut\u00f4t que des sorties de range marqu\u00e9es. Cette saisonnalit\u00e9 s\u2019accorde avec la configuration technique actuelle, o\u00f9 la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 1,1482 constitue un plancher fiable.<\/p>\n
Il convient toutefois de rester attentif au biais haussier sous-jacent sugg\u00e9r\u00e9 par un indice de force relative (RSI) \u00e9voluant dans le haut des 50. Le soutien apport\u00e9 par l\u2019\u00e9cart de rendement \u00e0 deux ans Allemagne\u2013\u00c9tats-Unis, r\u00e9cemment stabilis\u00e9, indique que la juste valeur demeure au milieu de la zone 1,15. Si la paire franchit la r\u00e9sistance \u00e0 1,1550, les traders devraient rapidement basculer vers des options d\u2019achat (calls) visant le seuil de 1,1600.<\/p>\n
\u00c0 ce stade, nous conseillons de placer des stop-loss juste sous le support cl\u00e9 de 1,1450 afin de se prot\u00e9ger contre tout mouvement baissier inattendu. La volatilit\u00e9 implicite des options EUR\/USD reste relativement faible, rendant les achats de prime \u00e0 plus long terme peu co\u00fbteux pour se couvrir contre une cassure en fin d\u2019\u00e9t\u00e9. Nous continuerons de surveiller la valorisation de la d\u00e9cision de taux de septembre, qui int\u00e8gre actuellement une attente de resserrement de 22 points de base, tout changement sur ce front \u00e9tant susceptible de rompre l\u2019\u00e9quilibre actuel.<\/p>\n\n\n\n