La croissance du PIB am\u00e9ricain a ralenti \u00e0 1,5% t\/t en rythme annualis\u00e9 au T2, tandis que les achats finals priv\u00e9s domestiques ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 3,9%, signalant une demande sous-jacente plus robuste que ne le laisse entendre le chiffre de Une. L\u2019\u00e9cart entre ces deux mesures indique que la dynamique de l\u2019activit\u00e9 priv\u00e9e \u00ab c\u0153ur \u00bb s\u2019est renforc\u00e9e alors m\u00eame que la croissance de la production globale ralentissait.<\/p>\n
L\u2019activit\u00e9 li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA continue de repr\u00e9senter une part importante du PIB, mais la croissance du T2 a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 d\u00e9crite comme solide au-del\u00e0 des secteurs connect\u00e9s \u00e0 l\u2019IA. Cette diffusion de l\u2019expansion sugg\u00e8re que la vigueur de l\u2019\u00e9conomie ne se limite pas \u00e0 l\u2019IA, et laisse aussi entendre que la politique mon\u00e9taire n\u2019est peut-\u00eatre pas fortement restrictive.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent rapidement r\u00e9\u00e9valuer leurs anticipations de baisses de taux dans les prochaines semaines. Avec une demande priv\u00e9e sous-jacente aux \u00c9tats-Unis en hausse de 3,9% au deuxi\u00e8me trimestre 2026, l\u2019\u00e9conomie se r\u00e9v\u00e8le bien plus r\u00e9siliente que ne le sugg\u00e8re la croissance du PIB de 1,5%. Cela signifie que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale subit moins de pression pour abaisser ses taux directeurs, actuellement dans une fourchette de 4,75% \u00e0 5,00%.<\/p>\n
Nous recommandons d\u2019ajuster les positions sur les contrats \u00e0 terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate), qui ont probablement sur\u00e9valu\u00e9 le rythme des prochaines baisses de taux. L\u2019exp\u00e9rience historique montre que, lorsque la consommation r\u00e9siste, la Fed pr\u00e9f\u00e8re maintenir les co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e0 un niveau stable afin d\u2019\u00e9viter une r\u00e9surgence de l\u2019inflation. Vendre des options sur taux courts misant sur un assouplissement agressif avant la fin de l\u2019ann\u00e9e appara\u00eet comme une approche prudente.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options actions, nous devrions nous \u00e9loigner d\u2019une concentration excessive sur l\u2019intelligence artificielle et les seules valeurs technologiques. La solidit\u00e9 \u00e9conomique s\u2019\u00e9tendant d\u00e9sormais \u00e0 des secteurs non li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA, la volatilit\u00e9 implicite sur les options d\u2019indices de march\u00e9 plus larges constitue un point d\u2019entr\u00e9e attractif. Les investisseurs peuvent envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur des indices \u00e9quipond\u00e9r\u00e9s ou sur des secteurs cycliques, susceptibles de b\u00e9n\u00e9ficier de cette dynamique plus saine et davantage g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n