L\u2019indice des anticipations des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a d\u00e9pass\u00e9 les attentes en juillet. Le consensus tablait sur 54, tandis que l\u2019indice s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 55,4.<\/p>\n
Ce r\u00e9sultat indique que les anticipations des m\u00e9nages ont \u00e9t\u00e9 plus solides que pr\u00e9vu sur le mois. La publication fait ressortir une lecture sup\u00e9rieure aux attentes, sans autre ventilation ici.<\/p>\n
Nous constatons que l\u2019indice des anticipations des consommateurs (Michigan) aux \u00c9tats-Unis pour juillet d\u00e9passe les pr\u00e9visions \u00e0 55,4 contre 54 attendu, ce qui indique que l\u2019optimisme des m\u00e9nages r\u00e9siste mieux que pr\u00e9vu. Cette vigueur inattendue sugg\u00e8re que le consommateur am\u00e9ricain ne se replie pas aussi rapidement que le march\u00e9 le redoutait, ce qui entretient l\u2019\u00e9lan de l\u2019activit\u00e9. Pour les traders sur d\u00e9riv\u00e9s, cela implique de r\u00e9\u00e9valuer imm\u00e9diatement nos paris \u00e0 court terme sur des baisses de taux agressives dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de taux et de fixed income, il convient de se positionner en faveur d\u2019un sc\u00e9nario de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Les rendements des Treasuries en juillet ont d\u00e9j\u00e0 montr\u00e9 leur sensibilit\u00e9 \u00e0 des statistiques robustes, le 10 ans \u00e9voluant autour de 4,2% \u00e0 mesure que les anticipations de baisses de taux se r\u00e9duisent. Nous recommandons d\u2019acheter des puts de protection sur les contrats futures obligataires ou d\u2019utiliser des options SOFR (Secured Overnight Financing Rate) de court terme afin de tirer parti d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale potentiellement plus restrictive.<\/p>\n
Avec une demande des m\u00e9nages qui tient, les march\u00e9s actions pourraient afficher une vigueur s\u00e9lective, mais le potentiel haussier des indices reste limit\u00e9 par des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s. Nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9 \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs d\u00e9battent des prochaines d\u00e9cisions de la Fed, ce qui rend les options d\u2019achat (calls) sur le VIX attractives comme couverture pour les portefeuilles actions. Le recours \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads) sur des ETF de la consommation discr\u00e9tionnaire peut \u00e9galement permettre de capter une partie du potentiel li\u00e9 \u00e0 cette r\u00e9silience du consommateur, tout en limitant strictement le risque.<\/p>\n
Un consommateur am\u00e9ricain plus r\u00e9silient soutient \u00e9galement le dollar, qui gagne environ 1,5% face aux principales devises ce mois-ci. Nous devrions privil\u00e9gier des positions longues sur les futures dollar contre l\u2019euro et le yen japonais, les diff\u00e9rentiels de taux devant rester favorables au billet vert plus longtemps. Par ailleurs, il faut surveiller de pr\u00e8s les options sur l\u2019or, car tout report des baisses de taux pourrait provoquer des replis de court terme sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<\/p>\n\n\n\n