Juillet a marqu\u00e9 une nette rotation du leadership boursier \u00e0 l\u2019approche de la fin du T2, avec le recul des anciens gagnants depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Le Kospi sud-cor\u00e9en recule de 23% ce mois-ci, l\u2019indice Shenzhen en Chine c\u00e8de 16% et le Nikkei japonais perd 9%. L\u2019Europe s\u2019en sort mieux : le FTSE 100 gagne 4% en juillet, tandis que le Dax allemand et l\u2019indice bancaire Eurostoxx progressent de 5,71%. Aux \u00c9tats-Unis, le Nasdaq Composite recule de 2% et le Nasdaq 100 de 5%, avec des pertes plus lourdes pour le Nasdaq Telecommunications Index et l\u2019indice Philadelphia Semiconductor, en baisse respectivement de 19% et 18%.<\/p>\n
Un rebond en fin de semaine des valeurs technologiques am\u00e9ricaines a permis d\u2019\u00e9viter des replis plus marqu\u00e9s et a maintenu le Nasdaq 100 \u00e0 distance de son support de moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, \u00e0 26 690, avec une r\u00e9sistance situ\u00e9e \u00e0 la moyenne mobile \u00e0 50 jours de 29 590. Les actions europ\u00e9ennes ont bien r\u00e9sist\u00e9 malgr\u00e9 une hausse de 20% sur un mois du Brent, le p\u00e9trole restant sous 100 dollars le baril, tandis que l\u2019Eurostoxx 600 et le FTSE 100 ont inscrit des records cette semaine. C\u00f4t\u00e9 r\u00e9sultats, la croissance du BPA (EPS) agr\u00e9g\u00e9 de l\u2019Eurostoxx 600 atteint 17% contre 11% attendu, ou 7% hors \u00e9nergie, alors que 70% des soci\u00e9t\u00e9s n\u2019ont pas encore publi\u00e9 ; les b\u00e9n\u00e9fices du S&P 500 augmentent de 37% sur un an, ou 25% hors Alphabet, au rythme le plus rapide depuis le T3 2021.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de viser des spreads haussiers (call spreads) sur les hyperscalers technologiques am\u00e9ricains \u00e0 l\u2019entr\u00e9e du mois d\u2019ao\u00fbt, afin de tirer parti du rebond de fin juillet du secteur. Avec un Nasdaq 100 qui se stabilise nettement au-dessus de sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours (26 690), la trajectoire technique vers la moyenne mobile \u00e0 50 jours (29 590) appara\u00eet d\u00e9gag\u00e9e. L\u2019excellente progression des b\u00e9n\u00e9fices du S&P 500, en hausse de 37% sur un an \u2014 la plus rapide depuis le T3 2021 \u2014 apporte un solide soutien fondamental \u00e0 ce mouvement.<\/p>\n
Alors que les indices europ\u00e9ens comme le FTSE 100 et l\u2019Eurostoxx 600 ont inscrit des records cette semaine, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de protection sur ces indices afin de se couvrir contre un repli potentiel. M\u00eame si la croissance des b\u00e9n\u00e9fices en Europe ressort robuste \u00e0 17% en donn\u00e9es publi\u00e9es, l\u2019exclusion du secteur de l\u2019\u00e9nergie ram\u00e8ne ce taux \u00e0 un niveau plus modeste de 7%. \u00c9tant donn\u00e9 que 70% des entreprises europ\u00e9ennes n\u2019ont pas encore publi\u00e9, toute d\u00e9ception sur les perspectives des entreprises dans les prochaines semaines pourrait d\u00e9clencher un retournement brutal du march\u00e9.<\/p>\n
Les traders devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une intensification des fluctuations de march\u00e9 en recourant \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle ou strangle acheteurs sur les valeurs technologiques de m\u00e9ga-capitalisation, avant la vague de publications de la semaine prochaine. Les donn\u00e9es historiques montrent qu\u2019ao\u00fbt est traditionnellement l\u2019une des p\u00e9riodes les plus volatiles de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019indice de volatilit\u00e9 Cboe (VIX) progressant en moyenne de plus de 10% sur le mois en raison d\u2019une liquidit\u00e9 estivale plus r\u00e9duite. Cette volatilit\u00e9 saisonni\u00e8re, combin\u00e9e \u00e0 des publications tr\u00e8s attendues de soci\u00e9t\u00e9s comme SpaceX, rend les strat\u00e9gies d\u2019achat de prime particuli\u00e8rement attractives actuellement.<\/p>\n
Nous identifions \u00e9galement des opportunit\u00e9s sur les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au p\u00e9trole, la r\u00e9cente flamb\u00e9e de 20% du Brent n\u2019ayant pas encore franchi le seuil psychologique de 100 dollars le baril. Les traders peuvent envisager des options d\u2019achat (calls) sur des ETF du secteur de l\u2019\u00e9nergie pour accompagner le momentum d\u2019un segment qui porte actuellement les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises europ\u00e9ennes. Cette approche permet aussi de se couvrir contre des pressions inflationnistes plus larges que les banques centrales continuent de surveiller de pr\u00e8s.<\/p>\n\n\n\n