La livre sterling s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9e face \u00e0 ses principales contreparties, avec un GBP\/USD autour de 1,3444\u20131,3445 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne vendredi. Le mouvement a suivi une r\u00e9\u00e9valuation des anticipations de taux de la Banque d\u2019Angleterre pour la r\u00e9union de septembre apr\u00e8s la d\u00e9cision de jeudi, les march\u00e9s int\u00e9grant un resserrement moins imminent. Deutsche Bank a indiqu\u00e9 que la BoE ne s\u2019orientait pas vers une hausse, malgr\u00e9 un vote partag\u00e9 au sein du MPC, ce qui a fait reculer la probabilit\u00e9 implicite d\u2019un rel\u00e8vement en septembre \u00e0 30% contre 60%.<\/p>\n\n
La paire est pass\u00e9e sous 1,3450, m\u00eame si la tendance haussi\u00e8re de fond \u00e9tait jug\u00e9e intacte, tandis que la demande de dollar am\u00e9ricain a \u00e9t\u00e9 soutenue par la mont\u00e9e des tensions au Moyen-Orient et la hausse des prix mondiaux du p\u00e9trole. L\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan est attendu plus tard vendredi. Par ailleurs, le pr\u00e9sident du Parlement iranien a critiqu\u00e9 les frappes am\u00e9ricaines visant des habitations civiles sur l\u2019\u00eele de Qeshm, apr\u00e8s des attaques de missiles \u00e0 travers le sud de l\u2019Iran incluant l\u2019\u00eele de Qeshm et des zones du Bushehr, du Fars et du Khuzestan ; les march\u00e9s int\u00e9graient \u00e9galement 31 pdb de hausses d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, en baisse de 11,4 pdb sur la s\u00e9ance.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient s\u2019orienter vers des strat\u00e9gies baissi\u00e8res ou neutres sur la livre dans les prochaines semaines, alors que les intervenants effacent rapidement le sc\u00e9nario d\u2019une hausse de taux en septembre. La chute soudaine de la probabilit\u00e9 implicite d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la Banque d\u2019Angleterre, de 60% \u00e0 30%, sugg\u00e8re que le GBP\/USD devrait faire face \u00e0 une pression baissi\u00e8re persistante \u00e0 proximit\u00e9 de 1,3440. Le recours \u00e0 des options de vente (puts) de court terme sur la livre ou la mise en place de spreads baissiers de type bear call spread pourrait permettre de tirer parti de ce brusque changement d\u2019anticipations de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, il faut tenir compte de la hausse des frictions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, qui, historiquement, redirige les capitaux vers des actifs refuges comme le dollar am\u00e9ricain. La r\u00e9cente escalade militaire, incluant des frappes dans le sud de l\u2019Iran, a d\u00e9j\u00e0 propuls\u00e9 les contrats \u00e0 terme sur le Brent de plus de 3% pour \u00e9voluer pr\u00e8s de 85 dollars le baril, soutenant \u00e0 la fois les prix de l\u2019\u00e9nergie et le billet vert. Pour se couvrir contre ce regain de vigueur du dollar, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD hors de la monnaie afin de prot\u00e9ger les portefeuilles multidevises existants.<\/p>\n\n
Compte tenu de la combinaison d\u2019une divergence accrue des trajectoires des banques centrales et de risques g\u00e9opolitiques en hausse, nous anticipons un net rebond de la volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des changes \u00e0 court terme. Historiquement, lorsque la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 1 mois du GBP\/USD d\u00e9passe son niveau de base habituel d\u2019environ 7,2%, les strat\u00e9gies de long straddle deviennent tr\u00e8s rentables pour les traders d\u2019options. Il convient de chercher \u00e0 acheter directement de la volatilit\u00e9 ou \u00e0 se positionner pour des fourchettes de n\u00e9gociation plus larges, alors que ces chocs externes continuent d\u2019alimenter les march\u00e9s des devises.<\/p>\n\n\n\n