L\u2019euro a recul\u00e9 face au dollar vendredi, alors que des rachats de positions vendeuses sur le billet vert apr\u00e8s la forte correction de jeudi ont ramen\u00e9 l\u2019EUR\/USD sous 1,1500. La paire \u00e9voluait autour de 1,1488, en baisse par rapport \u00e0 un plus haut de six semaines \u00e0 1,1537 atteint la veille. Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et les anticipations d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus offensive ont soutenu le dollar, l\u2019indice du dollar (DXY) s\u2019\u00e9tablissant autour de 100,34, en hausse de 0,37% sur la s\u00e9ance. Les march\u00e9s attendent les chiffres d\u00e9finitifs de l\u2019enqu\u00eate de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan sur le moral des m\u00e9nages et les anticipations d\u2019inflation, attendus plus tard vendredi.<\/p>\n\n
La Fed a maintenu ses taux \u00e0 3,50%-3,75% mercredi, tandis que trois responsables ont exprim\u00e9 une dissidence en faveur d\u2019un rel\u00e8vement imm\u00e9diat de 25 points de base. La valorisation via l\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e8re une probabilit\u00e9 de 66% d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre, les prix \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole \u00e9tant per\u00e7us comme une source de risque inflationniste. Dans la zone euro, l\u2019inflation pr\u00e9liminaire IPCH de juillet a progress\u00e9 \u00e0 2,9% sur un an, conforme aux attentes et en l\u00e9g\u00e8re hausse apr\u00e8s 2,8% en juin, tandis que l\u2019inflation sous-jacente a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 2,5% contre 2,4%. Selon Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, ces donn\u00e9es restent coh\u00e9rentes avec la projection de juin de la BCE d\u2019une inflation \u00e0 2,5% en glissement annuel au 3T26, parall\u00e8lement \u00e0 une solide publication du PIB au 2T26.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 sur l\u2019EUR\/USD, alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale comme la Banque centrale europ\u00e9enne laissent entrevoir de possibles rel\u00e8vements de taux en septembre. Avec une paire actuellement autour de 1,1488 et sous pression baissi\u00e8re, des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur l\u2019EUR\/USD pourraient tirer parti d\u2019une vigueur imm\u00e9diate du dollar. Les donn\u00e9es historiques montrent que, lors des phases de resserrement simultan\u00e9 des deux banques centrales, la volatilit\u00e9 des changes bondit souvent jusqu\u2019\u00e0 20%, ce qui rend des strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9, comme les straddles, particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n\n
Compte tenu des commentaires offensifs des responsables de la Fed et d\u2019une probabilit\u00e9 de 66% d\u2019une hausse de taux en septembre, nous estimons que l\u2019or est tr\u00e8s expos\u00e9 \u00e0 une correction baissi\u00e8re. La remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat accro\u00eet le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tention d\u2019actifs ne g\u00e9n\u00e9rant pas de rendement, ce qui, historiquement, p\u00e8se sur les cours de l\u2019or durant les cycles de durcissement mon\u00e9taire. Les traders peuvent envisager d\u2019acheter des options de vente sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or afin de se couvrir contre cette pression macro\u00e9conomique, tant que les risques d\u2019inflation demeurent orient\u00e9s \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n
Nous recommandons \u00e9galement de se concentrer sur les contrats \u00e0 terme de taux \u00e0 court terme afin de tirer parti de l\u2019\u00e9volution des anticipations entre les \u00c9tats-Unis et la zone euro. Avec une inflation sous-jacente en zone euro remont\u00e9e \u00e0 2,5% et trois responsables de la Fed d\u00e9j\u00e0 favorables \u00e0 des hausses imm\u00e9diates, l\u2019\u00e9cart entre la valorisation de march\u00e9 et l\u2019action des banques centrales se creuse. Des positions sur les futures de taux peuvent permettre de s\u00e9curiser des gains avant les r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire tr\u00e8s attendues de septembre.<\/p>\n\n\n\n