L\u2019AUD\/USD \u00e9voluait autour de 0,7030 vendredi, quasiment inchang\u00e9 apr\u00e8s la forte hausse de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente. La paire a \u00e9t\u00e9 soutenue par un Dollar am\u00e9ricain plus faible, mais l\u2019\u00e9lan a \u00e9t\u00e9 brid\u00e9 par des statistiques chinoises d\u00e9cevantes. L\u2019indice PMI manufacturier NBS de la Chine est tomb\u00e9 \u00e0 49,2 en juillet contre 50,3 et s\u2019est inscrit sous la pr\u00e9vision de 50, tandis que le PMI non-manufacturier a recul\u00e9 \u00e0 49, \u00e9galement en de\u00e7\u00e0 des attentes, renfor\u00e7ant les signes de ralentissement de l\u2019activit\u00e9 chez le principal partenaire commercial de l\u2019Australie.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, la croissance du PIB a ralenti \u00e0 1,5% au T2 apr\u00e8s 2,1% au T1 et a manqu\u00e9 le consensus \u00e0 2,1%, maintenant la pression sur le billet vert. En Australie, la lecture de politique mon\u00e9taire a chang\u00e9 apr\u00e8s un CPI du T2 en hausse de 0,6% t\/t contre 0,7% attendu et 1,4% au T1, tandis que l\u2019inflation annuelle a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 3,8% a\/a contre 4,0%. L\u2019inflation sous-jacente annuelle a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 3,6% contre 3,5%, mais est ressortie sous le consensus \u00e0 3,7%; les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat australiennes \u00e0 2 ans ont recul\u00e9 de 8,3 pdb \u00e0 4,49%, et le pricing d\u2019une hausse de taux de la RBA le 11 ao\u00fbt est tomb\u00e9 \u00e0 2% contre 18%.<\/p>\n
Nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 un AUD\/USD \u00e9voluant en range au cours des prochaines semaines, alors que des forces contradictoires maintiennent la paire stable autour de 0,7030. Si la faiblesse du Dollar permet \u00e0 la paire de se maintenir, la contraction de l\u2019\u00e9conomie chinoise emp\u00eache tout franchissement significatif. Historiquement, lorsque le PMI manufacturier chinois passe sous le seuil des 50 points \u2014 comme c\u2019est le cas avec un recul \u00e0 49,2 \u2014 les rebonds du Dollar australien s\u2019essoufflent rapidement.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, nous voyons le Dollar am\u00e9ricain en difficult\u00e9 apr\u00e8s le net ralentissement de la croissance du PIB am\u00e9ricain au deuxi\u00e8me trimestre, \u00e0 1,5%. Cette croissance molle rend tr\u00e8s improbable un durcissement mon\u00e9taire agressif aux \u00c9tats-Unis, ce qui contribue \u00e0 maintenir un plancher solide sous l\u2019AUD. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cette fen\u00eatre d\u2019\u00e9volution \u00e9troite en vendant des options d\u2019achat et de vente hors-la-monnaie afin de capter la prime pendant la phase de consolidation du taux de change.<\/p>\n
Nous devons aussi ajuster nos positions avant la r\u00e9union de la Reserve Bank of Australia du 11 ao\u00fbt, o\u00f9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux s\u2019est effondr\u00e9e \u00e0 seulement 2%. Le reflux de l\u2019inflation australienne au T2 \u00e0 3,8% a d\u00e9j\u00e0 entra\u00een\u00e9 une baisse des rendements des obligations souveraines \u00e0 2 ans de 8,3 points de base, \u00e0 4,49%. Dans ce contexte, nous recommandons de privil\u00e9gier les swaps AUD\/USD de court terme et d\u2019\u00e9viter les positions longues sur le Dollar australien, l\u2019absence de soutien des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devant limiter tout potentiel de hausse.<\/p>\n\n\n\n