TD Securities pr\u00e9voit une hausse du PIB r\u00e9el canadien de 0,2% sur un mois en mai, au-dessus de l\u2019estimation \u00ab flash \u00bb de 0,1% et apr\u00e8s une progression de 0,5% en avril. La pr\u00e9vision sugg\u00e8re des contributions globalement \u00e9quilibr\u00e9es des biens et des services, la fabrication \u00e9tant cit\u00e9e c\u00f4t\u00e9 biens, tandis que la remont\u00e9e des reventes de logements existants et un rebond du commerce de d\u00e9tail soutiennent les services.<\/p>\n
Le sc\u00e9nario int\u00e8gre \u00e9galement des indicateurs du march\u00e9 du travail, dont une forte augmentation des heures travaill\u00e9es ainsi qu\u2019une nette acc\u00e9l\u00e9ration des cr\u00e9ations d\u2019emplois en mai. La banque s\u2019attend en outre \u00e0 ce que la publication inclue de nouvelles estimations \u00ab flash \u00bb par industrie pour juin, la croissance \u00e9tant appel\u00e9e \u00e0 ralentir apr\u00e8s un d\u00e9but solide au deuxi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Nous observons des signes marqu\u00e9s de r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie canadienne, le PIB r\u00e9el de mai \u00e9tant attendu en hausse de 0,2%, au-del\u00e0 des premi\u00e8res estimations \u00ab flash \u00bb. Cette progression s\u2019inscrit dans le prolongement direct du solide gain de 0,5% enregistr\u00e9 en avril, port\u00e9 par une croissance \u00e9quilibr\u00e9e \u00e0 la fois dans les biens et dans les services. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 un possible changement de sentiment de march\u00e9, cette assise macro\u00e9conomique venant contester les anticipations r\u00e9centes d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire agressif.<\/p>\n
Les donn\u00e9es r\u00e9centes soulignent cette vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e, les ventes manufacturi\u00e8res canadiennes ayant pr\u00e9c\u00e9demment bondi de 1,4% et les reventes de logements existants s\u2019\u00e9tant nettement redress\u00e9es. Par ailleurs, un march\u00e9 du travail robuste \u2014 illustr\u00e9 par une hausse significative du total des heures travaill\u00e9es \u2014 continue d\u2019\u00e9tayer la consommation. Nous estimons que ces facteurs maintiendront les rendements des emprunts d\u2019\u00c9tat \u00e0 court terme \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s dans les prochaines semaines, rendant des options haussi\u00e8res sur le dollar canadien (CAD) particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n
Compte tenu du ralentissement attendu du PIB en juin apr\u00e8s un d\u00e9marrage vigoureux du deuxi\u00e8me trimestre, nous recommandons aux traders d\u2019adopter une approche tactique de court terme. Le recours \u00e0 des options d\u2019achat (calls) sur le CAD ou la mise en place de spreads haussiers (bull-call spreads) peut permettre de capter une volatilit\u00e9 haussi\u00e8re avant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pleinement le refroidissement \u00e9conomique \u00e0 venir. Par ailleurs, les op\u00e9rateurs devraient surveiller la volatilit\u00e9 implicite sur les contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, la banque centrale pouvant maintenir les taux inchang\u00e9s plus longtemps que ce que les march\u00e9s de swaps anticipent actuellement.<\/p>\n\n\n\n