Le yen a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 en d\u00e9but de s\u00e9ance vendredi apr\u00e8s s\u2019\u00eatre renforc\u00e9 durant la session am\u00e9ricaine de jeudi, lorsque l\u2019USD\/JPY est pass\u00e9 sous 158,00, \u00e0 son plus bas depuis la mi-mai. La paire a chut\u00e9 d\u2019environ 3% en moins d\u2019une heure avant de se reprendre partiellement, mais a tout de m\u00eame termin\u00e9 en baisse de pr\u00e8s de 2,5%, tandis que l\u2019EUR\/JPY a c\u00e9d\u00e9 1,9% et le GBP\/JPY environ 1,7%. La banque centrale du Japon a laiss\u00e9 sa politique inchang\u00e9e et a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 les risques entourant l\u2019IPC, en maintenant l\u2019objectif de stabilit\u00e9 des prix \u00e0 2% au centre de l\u2019attention, alors que ses communications officielles indiquaient une inflation \u00e9voluant \u00ab clairement au-dessus \u00bb de 2% \u00e0 partir du second semestre de l\u2019exercice 2026. Par ailleurs, le Nikkei a rapport\u00e9 que le gouvernement japonais et la BoJ \u00e9taient intervenus sur le march\u00e9 des changes et que les \u00c9tats-Unis avaient proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une \u00ab rate check \u00bb ; le dollar a aussi sign\u00e9 sa pire s\u00e9ance face aux devises du G10 dans l\u2019indice Dollar, en baisse de 1,01% apr\u00e8s un repli de 0,52% mercredi, soit le d\u00e9crochage le plus marqu\u00e9 depuis avril 2025.<\/p>\n
L\u2019indice Dollar a ensuite touch\u00e9 son plus bas niveau depuis la mi-juin, tout en restant au-dessus de 100,00 t\u00f4t vendredi apr\u00e8s la publication de donn\u00e9es am\u00e9ricaines montrant une croissance du PIB de 1,5% contre 2,1% attendu ; l\u2019inflation \u00ab core \u00bb PCE a ralenti \u00e0 3,3% sur un an en juin contre 3,4% en mai. Au Royaume-Uni, la BoE a maintenu son taux directeur (\u00ab Bank Rate \u00bb) \u00e0 3,75%, trois membres du MPC ayant vot\u00e9 pour une hausse de 25 points de base contre six en faveur du statu quo, et le GBP\/USD a progress\u00e9 de plus de 0,7%. Les estimations pr\u00e9liminaires de l\u2019IPCH de juillet en zone euro ainsi que l\u2019indice d\u00e9finitif de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan (juillet) sont attendus plus tard, alors que l\u2019EUR\/USD consolide au-dessus de 1,1500 ; l\u2019or a cl\u00f4tur\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 4.100 dollars, en hausse d\u2019environ 1%, avant de repasser sous 4.070 dollars. Le WTI s\u2019\u00e9changeait juste sous 81 dollars, en baisse d\u2019environ 2,3%, sur fond d\u2019informations faisant \u00e9tat de perturbations du transport maritime dans le d\u00e9troit, sans arr\u00eat complet.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une forte volatilit\u00e9 sur les paires en yen au cours des prochaines semaines, apr\u00e8s l\u2019intervention pr\u00e9sum\u00e9e de plusieurs milliards de dollars qui a fait passer l\u2019USD\/JPY sous 158,00. Les donn\u00e9es historiques du minist\u00e8re japonais des Finances montrent que les interventions \u00ab en solo \u00bb pass\u00e9es, comme les 9,8 trillions de yens d\u00e9pens\u00e9s en 2024, n\u2019apportent qu\u2019un r\u00e9pit temporaire si elles ne sont pas soutenues par des hausses de taux successives. La Banque du Japon ayant maintenu ses taux mais sugg\u00e9r\u00e9 des rel\u00e8vements plus tard en 2026, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) USD\/JPY \u00e0 court terme pour capter un potentiel de baisse suppl\u00e9mentaire, tout en couvrant le risque via des strat\u00e9gies de strangle large afin de profiter d\u2019amplitudes de prix tr\u00e8s marqu\u00e9es.<\/p>\n
La croissance d\u00e9cevante du PIB am\u00e9ricain \u00e0 1,5%, combin\u00e9e au reflux du core PCE \u00e0 3,3%, sugg\u00e8re fortement que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine perd de la vitesse. Ce ralentissement modifie les anticipations de taux, les march\u00e9s de futures int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux plus prononc\u00e9es de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Nous sugg\u00e9rons de trader les futures SOFR ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur des ETF obligataires du Tr\u00e9sor, les rendements ayant de fortes chances de continuer \u00e0 reculer en r\u00e9action \u00e0 ces chiffres de croissance faibles.<\/p>\n
Avec la Banque d\u2019Angleterre maintenant ses taux \u00e0 3,75% et l\u2019EUR\/USD restant solide au-dessus de 1,1500, les d\u00e9riv\u00e9s de change europ\u00e9ens offrent des opportunit\u00e9s attrayantes de suivi de tendance. Alors que le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a averti que les risques d\u2019inflation de second tour pourraient ajouter 0,5 point de pourcentage fin 2026, les options sur GBP devraient demeurer tr\u00e8s sensibles aux prochaines publications d\u2019inflation. Nous privil\u00e9gions des positions longues sur GBP\/USD et EUR\/USD via des spreads haussiers \u00e0 risque limit\u00e9 (bull call spreads), afin de tirer parti de l\u2019affaiblissement du dollar am\u00e9ricain sans \u00eatre pris de court par d\u2019\u00e9ventuels retournements g\u00e9opolitiques soudains.<\/p>\n
La consolidation de l\u2019or autour de 4.070 dollars, en l\u00e9ger retrait par rapport \u00e0 son r\u00e9cent pic \u00e0 4.100 dollars, constitue un point d\u2019entr\u00e9e strat\u00e9gique pour les op\u00e9rateurs sur mati\u00e8res premi\u00e8res. Les achats d\u2019or des banques centrales restent un puissant facteur de soutien, les acquisitions nettes du secteur officiel d\u00e9passant historiquement 1.000 tonnes m\u00e9triques par an, une tendance qui continue de prot\u00e9ger le m\u00e9tal contre des corrections profondes. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) \u00e0 longue maturit\u00e9 sur futures or, les tensions g\u00e9opolitiques persistantes et le repli de l\u2019indice Dollar devant, selon nous, pousser le m\u00e9tal pr\u00e9cieux vers de nouveaux records.<\/p>\n\n\n\n