Les actions asiatiques ont progress\u00e9 vendredi, dans le sillage du rebond de Wall Street durant la nuit, port\u00e9 par la hausse des valeurs des semi-conducteurs et par le raffermissement des anticipations de demande li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA apr\u00e8s les solides r\u00e9sultats de Microsoft et d\u2019Amazon. En Cor\u00e9e du Sud, le KOSPI Composite a grimp\u00e9 de plus de 14,5 %, SK Hynix s\u2019envolant de plus de 25 % et Samsung Electronics gagnant plus de 20 %. Le march\u00e9 a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenu par le projet de cr\u00e9ation d\u2019un fonds souverain de 20 000 milliards de wons destin\u00e9 aux industries strat\u00e9giques, tandis que la production industrielle de juin a augment\u00e9 de 2,3 %, son rythme mensuel le plus rapide en six ans.<\/p>\n
Au Japon, le Nikkei 225 a pris 3,5 % autour de 64 050 apr\u00e8s que la Banque du Japon a maintenu son taux directeur \u00e0 1 % par un vote de 8 contre 1 ; Hajime Takata a vot\u00e9 contre, plaidant pour une hausse en raison de risques inflationnistes \u00e0 la hausse li\u00e9s aux conflits au Moyen-Orient. En Chine, le SSE Composite a progress\u00e9 de 0,70 % \u00e0 environ 3 830 et le Shenzhen Component a bondi de plus de 3 % \u00e0 13 700, tandis qu\u2019\u00e0 Hong Kong, le Hang Seng a c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 0,10 % autour de 25 830. Les signaux macro\u00e9conomiques se sont toutefois d\u00e9grad\u00e9s : l\u2019indice PMI manufacturier du NBS est retomb\u00e9 \u00e0 49,2 en juillet contre 50,3, et le PMI non manufacturier a recul\u00e9 \u00e0 49,0, tous deux sous les estimations de 50,0. Par ailleurs, Zhongji Innolight a recul\u00e9 lors de ses d\u00e9buts \u00e0 Hong Kong apr\u00e8s avoir lev\u00e9 53,4 milliards de dollars de Hong Kong lors de son IPO.<\/p>\n
Avec l\u2019envol\u00e9e du KOSPI sud-cor\u00e9en et le lancement par le gouvernement d\u2019un fonds souverain de 20 000 milliards de wons, nous anticipons un changement majeur de dynamique de march\u00e9. Le minist\u00e8re des Finances mettant activement en place des mesures pour contenir la volatilit\u00e9 des actions, la volatilit\u00e9 implicite sur les g\u00e9ants technologiques cor\u00e9ens comme Samsung et SK Hynix devrait se contracter. Il convient d\u2019envisager la vente d\u2019options de vente (puts) hors de la monnaie ou la mise en place de spreads de cr\u00e9dit sur ces valeurs afin de capter des primes \u00e9lev\u00e9es avant qu\u2019elles ne se tassent.<\/p>\n
Au Japon, le Nikkei 225 a grimp\u00e9 \u00e0 un niveau impressionnant de 64 050 \u00e0 la suite de la d\u00e9cision de la Banque du Japon de maintenir les taux \u00e0 1 %. Toutefois, avec la mont\u00e9e des risques inflationnistes li\u00e9e aux conflits au Moyen-Orient et la dissidence d\u2019un membre d\u00e9j\u00e0 favorable \u00e0 une hausse, ce rally demeure fragile. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente d\u00e9fensives sur le Nikkei afin de se couvrir contre un virage hawkish soudain ou un choc g\u00e9opolitique dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques chinoises dressent un tableau sombre, avec des PMI manufacturier et non manufacturier retombant tous deux sous le seuil cl\u00e9 de 50,0 marquant l\u2019expansion, \u00e0 49,2 et 49,0 respectivement. Cette faiblesse persistante, combin\u00e9e \u00e0 un accueil ti\u00e8de r\u00e9serv\u00e9 aux grandes introductions technologiques \u00e0 Hong Kong, sugg\u00e8re que le march\u00e9 manque de v\u00e9ritable moteur haussier. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente sur l\u2019indice Hang Seng afin de tirer parti de l\u2019approfondissement du ralentissement \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n