L\u2019or a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 depuis les sommets hebdomadaires atteints \u00e0 4 120 $ t\u00f4t vendredi, repassant sous 4 100 $ apr\u00e8s une cl\u00f4ture jeudi au-dessus de ce seuil, tout en restant en passe d\u2019\u00e9viter un quatri\u00e8me repli mensuel cons\u00e9cutif. Le mouvement intervient alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est redress\u00e9 depuis des plus bas de six semaines face \u00e0 ses six principales contreparties, une hausse port\u00e9e par un regain de demande de valeurs refuges apr\u00e8s des frappes am\u00e9ricaines en Iran, \u00e0 la suite d\u2019attaques contre des forces am\u00e9ricaines en Jordanie. Le dollar a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenu par l\u2019id\u00e9e que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait encore relever ses taux plus tard cette ann\u00e9e, m\u00eame apr\u00e8s avoir laiss\u00e9 sa politique inchang\u00e9e pour une cinqui\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive.<\/p>\n
HSBC a soulign\u00e9 un vote partag\u00e9 9 contre 3 au sein de la Fed, tout en conservant une position neutre sur la duration et en privil\u00e9giant le cr\u00e9dit investment grade de haute qualit\u00e9. L\u2019or a aussi souffert de donn\u00e9es plus faibles que pr\u00e9vu du PMI officiel chinois des entreprises pour juillet et de la prudence avant la d\u00e9cision de la Banque du Japon. Jeudi, une intervention pr\u00e9sum\u00e9e du Japon sur le march\u00e9 des changes a fait chuter l\u2019USD\/JPY d\u2019environ 600 pips en quelques minutes, aidant bri\u00e8vement le m\u00e9tal \u00e0 repasser au-dessus de 4 100 $, tandis que des statistiques am\u00e9ricaines mitig\u00e9es sur le PIB et les inscriptions au ch\u00f4mage ont pes\u00e9 sur le dollar. Le XAU\/USD au comptant s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4 082,83 $, avec une MM50 \u00e0 4 185,76 $ au-dessus des cours, ainsi qu\u2019une MM100 \u00e0 4 426,31 $ et une MM200 \u00e0 4 490,85 $ ; la MM21 ressort \u00e0 4 073,95 $ et le RSI (14) \u00e9volue autour de 48,3.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de faire preuve de prudence dans les semaines \u00e0 venir, alors que l\u2019or consolide autour de 4 082 $. Le m\u00e9tal n\u2019ayant pas r\u00e9ussi \u00e0 se maintenir au-dessus de 4 100 $, nous recommandons de mettre en place des bear call spreads de court terme afin de tirer parti de cette r\u00e9sistance au-dessus du march\u00e9. Cette strat\u00e9gie d\u00e9fensive s\u2019inscrit dans une tendance plus largement baissi\u00e8re, d\u2019autant que l\u2019or \u00e9volue nettement sous sa moyenne mobile \u00e0 50 jours de 4 185,76 $.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient alimentent des flux de valeur refuge vers le dollar, ce qui exerce historiquement une pression sur les cours de l\u2019or. Lors de p\u00e9riodes comparables de regain soudain de conflit, comme les escalades g\u00e9opolitiques de fin 2023, l\u2019indice de volatilit\u00e9 de l\u2019or du Cboe (GVZ) a bondi de plus de 30 %, illustrant la rapidit\u00e9 avec laquelle les primes d\u2019options peuvent s\u2019envoler. Il convient de chercher \u00e0 exploiter cette volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e en vendant des options hors de la monnaie, tout en conservant des stop-loss serr\u00e9s pour se prot\u00e9ger contre des pics soudains de march\u00e9.<\/p>\n
Le premier niveau technique \u00e0 surveiller de pr\u00e8s est la moyenne mobile \u00e0 21 jours \u00e0 4 073,95 $. Si l\u2019or casse nettement sous ce support, nous devrions basculer vers l\u2019achat d\u2019options put \u00ab vanilla \u00bb afin de viser des niveaux de correction plus profonds. Par ailleurs, il faut se couvrir contre des mouvements de change brusques, en particulier apr\u00e8s la r\u00e9cente envol\u00e9e du yen de 600 pips face au dollar, susceptible de raviver la volatilit\u00e9 entre classes d\u2019actifs.<\/p>\n
Avec une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintenant des taux \u00e9lev\u00e9s et un indice dollar affichant une dynamique haussi\u00e8re r\u00e9siliente, l\u2019environnement macro\u00e9conomique reste d\u00e9favorable aux actifs ne g\u00e9n\u00e9rant pas de rendement. Historiquement, lorsque le dollar est soutenu par des diff\u00e9rentiels de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat positifs, l\u2019or peine \u00e0 entretenir des rallyes de long terme. Il convient donc de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de trading \u00e0 dur\u00e9e courte et d\u2019\u00e9viter de conserver trop longtemps des positions longues, jusqu\u2019\u00e0 ce que la lecture macro\u00e9conomique gagne en clart\u00e9.<\/p>\n\n\n\n