Le NZD\/USD a recul\u00e9 vers 0,5870 en s\u00e9ance asiatique vendredi apr\u00e8s trois journ\u00e9es de hausse, les publications des PMI chinois pesant sur le sentiment. L\u2019indice PMI manufacturier du NBS est tomb\u00e9 \u00e0 49,2 en juillet contre 50,3, en dessous du consensus \u00e0 50,0, tandis que le PMI non manufacturier s\u2019est repli\u00e9 \u00e0 49,0 contre 50,2, l\u00e0 aussi sous la pr\u00e9vision de 50,0. En Nouvelle-Z\u00e9lande, l\u2019indice de confiance des consommateurs ANZ-Roy Morgan a progress\u00e9 de 8 points \u00e0 99,3 en juillet, au plus haut depuis f\u00e9vrier, tout en restant 19 points sous le pic de janvier. Les anticipations \u00e0 un an se sont am\u00e9lior\u00e9es \u00e0 -13 % contre -23 %, et la perspective \u00e0 cinq ans a gagn\u00e9 5 points \u00e0 +12 %.<\/p>\n\n
Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi, mettant la paire sous pression, apr\u00e8s un ton restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale r\u00e9affirmant l\u2019objectif d\u2019inflation de 2 %. Le score FXS Speechtracker s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 7\/10 contre une moyenne historique de 6\/10, et l\u2019indice FXS Fed Sentiment a bondi de 18,94 points \u00e0 147,58, au-dessus de la ligne neutre des 100. La diplomatie et la g\u00e9opolitique se sont \u00e9galement invit\u00e9es: le Pakistan a d\u00e9clar\u00e9 que des discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran \u00e9taient en cours, tandis que Donald Trump a \u00e9voqu\u00e9 un accord de \u00ab Board of Peace \u00bb pr\u00e9voyant un d\u00e9sarmement \u00e0 Gaza et un retrait isra\u00e9lien, des informations indiquant que de hauts responsables du Hamas auraient confirm\u00e9 un accord pour mettre fin au conflit.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re persistante sur le NZD\/USD dans les prochaines semaines, la paire peinant autour de 0,5870. Cette tendance est largement aliment\u00e9e par la d\u00e9ception du PMI manufacturier chinois \u00e0 49,2, qui impacte directement la Nouvelle-Z\u00e9lande dans la mesure o\u00f9 la Chine absorbe environ 28 % des exportations totales n\u00e9o-z\u00e9landaises. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de court terme sur le kiwi appara\u00eet comme une strat\u00e9gie tout \u00e0 fait pertinente tant que l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique chinoise demeure en zone de contraction.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, la posture restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dope le billet vert, comme l\u2019illustre la hausse de l\u2019indice Fed Sentiment \u00e0 147,58. Historiquement, lorsque la Fed maintient une politique mon\u00e9taire restrictive, l\u2019\u00e9cart de rendement favorise nettement le dollar au d\u00e9triment des devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res comme le kiwi. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD afin de tirer parti de cette divergence persistante des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
M\u00eame si l\u2019\u00e9conomie n\u00e9o-z\u00e9landaise montre des signes de r\u00e9silience, avec une confiance des consommateurs en hausse de 8 points \u00e0 99,3, les forces macro\u00e9conomiques mondiales \u00e9clipsent ces am\u00e9liorations domestiques. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9viter de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur le kiwi sur la seule base des perspectives locales, les risques externes li\u00e9s au commerce restant trop \u00e9lev\u00e9s. \u00c0 la place, des strat\u00e9gies d\u2019options structur\u00e9es, telles que des spreads de puts baissiers, peuvent \u00eatre utilis\u00e9es pour att\u00e9nuer le risque tout en visant une poursuite du repli.<\/p>\n\n
Par ailleurs, l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques r\u00e9duit les primes de risque \u00ab valeur refuge \u00bb, mais l\u2019absence de momentum sur les mati\u00e8res premi\u00e8res continue de plafonner le kiwi. L\u2019\u00e9conomie n\u00e9o-z\u00e9landaise, tr\u00e8s d\u00e9pendante des exportations, repose sur des cours mondiaux du lait solides, et l\u2019indice de prix Global Dairy Trade (GDT) montre historiquement qu\u2019une demande mondiale plus faible p\u00e8se directement sur la devise. Nous estimons qu\u2019un positionnement en faveur d\u2019un NZD plus faible face \u00e0 l\u2019USD jusqu\u2019\u00e0 fin ao\u00fbt constitue l\u2019option la plus coh\u00e9rente.<\/p>\n\n\n\n