La production industrielle japonaise a progress\u00e9 de 4,25 % sur un an en juin, inversant la lecture pr\u00e9c\u00e9dente de -2,1 %. Ce mouvement marque un retour \u00e0 la croissance annuelle apr\u00e8s la contraction ant\u00e9rieure.<\/p>\n
Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 au-del\u00e0 du chiffre principal, mais les donn\u00e9es indiquent un changement net de dynamique de la production manufacturi\u00e8re entre les deux p\u00e9riodes de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n
La hausse inattendue de la production industrielle japonaise \u00e0 4,25 % en juin, balayant les anticipations d\u2019une contraction de 2,1 %, signale une reprise puissante du secteur manufacturier. Nous estimons que ce fort rebond donne \u00e0 la Banque du Japon le feu vert pour poursuivre le rel\u00e8vement des taux directeurs dans les prochaines semaines. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un renforcement soudain du yen en achetant des options de vente (puts) USD\/JPY hors de la monnaie.<\/p>\n
Historiquement, un durcissement soudain des anticipations de politique mon\u00e9taire au Japon d\u00e9clenche une volatilit\u00e9 extr\u00eame sur les actions, rappelant le krach de 12,4 % en une seule s\u00e9ance du Nikkei 225 le 5 ao\u00fbt 2024. Un yen plus fort pesant sur les grands exportateurs japonais, nous anticipons une forte pression baissi\u00e8re sur l\u2019indice Nikkei. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente \u00e0 court terme sur le Nikkei 225 ou le recours \u00e0 des straddles longs afin de capter d\u2019importants mouvements dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n
Avec l\u2019envol\u00e9e de la production industrielle domestique, les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises (JGB) sont susceptibles de progresser, les march\u00e9s int\u00e9grant un durcissement des conditions de financement. Le rendement du JGB \u00e0 10 ans, qui a r\u00e9guli\u00e8rement augment\u00e9 au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e jusqu\u2019\u00e0 tester des niveaux au-del\u00e0 de 1,1 %, devrait vraisemblablement subir une nouvelle pression haussi\u00e8re. Pour tirer parti de cette tendance, nous sugg\u00e9rons de vendre des contrats \u00e0 terme sur JGB ou d\u2019acheter des options de vente sur la dette japonaise.<\/p>\n\n\n\n