Les avoirs officiels en or de la Chine restent bien en de\u00e7\u00e0 de ceux des \u00c9tats-Unis, mais des estimations fond\u00e9es sur des achats non d\u00e9clar\u00e9s sugg\u00e8rent que l\u2019\u00e9cart pourrait \u00eatre plus faible que ne l\u2019indiquent les donn\u00e9es de r\u00e9f\u00e9rence. Les \u00c9tats-Unis d\u00e9clarent un peu plus de 8 133 tonnes, tandis que la Chine en d\u00e9clare 2 346, alors que la Banque populaire de Chine n\u2019a fait \u00e9tat que d\u2019une hausse de 41 tonnes en 2024, tandis que des analyses distinctes \u00e9valuent les achats discrets \u00e0 570 tonnes. En mai, des estimations faisaient \u00e9tat de plus de 48 tonnes achet\u00e9es via le march\u00e9 OTC de Londres, alors que l\u2019augmentation officielle des r\u00e9serves n\u2019\u00e9tait que de 10 tonnes ; d\u2019autres \u00e9valuations situent l\u2019or mon\u00e9taire de la Chine \u00e0 plus de 5 000 tonnes fin 2024, et une autre estimation \u00e0 5 200 tonnes, soit environ 13 % de l\u2019offre d\u2019or hors sol.<\/p>\n\n
Au rythme actuel d\u2019accumulation, certaines projections avancent que la Chine pourrait d\u00e9passer les \u00c9tats-Unis en moins de cinq ans, des achats additionnels d\u2019environ 2 500 \u00e0 3 000 tonnes \u00e9tant jug\u00e9s r\u00e9alisables sur deux \u00e0 cinq ans selon l\u2019approche retenue. Les r\u00e9serves d\u2019or am\u00e9ricaines sont d\u00e9crites comme repr\u00e9sentant environ 5 % de M2, et atteindre le m\u00eame ratio pour la Chine serait associ\u00e9 \u00e0 un besoin d\u2019environ 18 000 tonnes. Par ailleurs, Hong Kong a commenc\u00e9 des op\u00e9rations pilotes d\u2019un syst\u00e8me de compensation et de r\u00e8glement en or destin\u00e9 \u00e0 reproduire l\u2019infrastructure de la LBMA, parall\u00e8lement \u00e0 des plans pour un nouveau ticker de prix HAU.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s doivent repositionner agressivement leurs portefeuilles dans les prochaines semaines afin de tirer parti de l\u2019ampleur des accumulations d\u2019or, discr\u00e8tes, de la Chine. Alors que les donn\u00e9es officielles ne montrent que des ajustements modestes, des achats r\u00e9alis\u00e9s sous le radar sugg\u00e8rent que la banque centrale chinoise d\u00e9tiendrait en r\u00e9alit\u00e9 plus de 5 000 tonnes d\u2019or, soit plus du double des chiffres publi\u00e9s. Cette demande cach\u00e9e cr\u00e9e un plancher tr\u00e8s robuste pour les prix mondiaux de l\u2019or, que les mod\u00e8les standards ignorent totalement.<\/p>\n\n
Fin juillet 2026, l\u2019or continue d\u2019afficher une solidit\u00e9 remarquable, s\u2019\u00e9changeant confortablement au-dessus de 2 400 dollars l\u2019once, dans un contexte de demande mondiale soutenue. Des donn\u00e9es de march\u00e9 r\u00e9centes indiquent que les march\u00e9s OTC asiatiques connaissent des volumes record, avec des primes du Shanghai Gold Exchange surpassant r\u00e9guli\u00e8rement les r\u00e9f\u00e9rences de Londres. Pour exploiter cette dynamique, nous recommandons de privil\u00e9gier des options d\u2019achat (calls) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance longue afin de capter la tendance haussi\u00e8re structurelle tout en \u00e9vitant le bruit de court terme.<\/p>\n\n
En outre, l\u2019extension de nouvelles infrastructures de compensation et de r\u00e8glement de l\u2019or \u00e0 Hong Kong d\u00e9place rapidement le pouvoir de fixation des prix des centres occidentaux vers l\u2019Est. Cette \u00e9volution implique de regarder au-del\u00e0 des places traditionnelles comme le COMEX et de diversifier notre exposition d\u00e9riv\u00e9s vers des hubs asiatiques tr\u00e8s liquides. Exploiter par arbitrage l\u2019\u00e9largissement des \u00e9carts entre les prix de l\u2019or en Occident et en Asie devrait probablement g\u00e9n\u00e9rer des rendements significatifs en ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Pour les traders de contrats \u00e0 terme, nous conseillons de mettre en place des spreads haussiers de type bull call et des accords de swaps longs afin de se pr\u00e9parer \u00e0 une contraction de l\u2019offre sur plusieurs ann\u00e9es. Alors que la Chine vise discr\u00e8tement \u00e0 se rapprocher des r\u00e9serves am\u00e9ricaines, le march\u00e9 physique de l\u2019or devrait faire face \u00e0 des d\u00e9ficits persistants qui pousseront les prix des futures \u00e0 la hausse. Se positionner d\u00e8s maintenant permettra d\u2019\u00eatre du bon c\u00f4t\u00e9 de ce basculement massif et historique du pouvoir financier mondial.<\/p>\n\n\n\n