Le ringgit subit, \u00e0 court terme, des pressions baissi\u00e8res li\u00e9es \u00e0 la hausse des rendements am\u00e9ricains, aux risques g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et \u00e0 une mont\u00e9e des risques politiques domestiques \u2014 autant de facteurs susceptibles d\u2019influer sur l\u2019USD\/MYR dans les prochains mois. Le conflit au Moyen-Orient est suppos\u00e9 rester contenu, mais des perturbations de l\u2019offre p\u00e9troli\u00e8re pourraient maintenir les pr\u00e9occupations d\u2019inflation mondiale \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et retarder l\u2019assouplissement de la Fed ; les flux de p\u00e9troliers via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz se sont effondr\u00e9s apr\u00e8s l\u2019\u00e9chec, au d\u00e9but du mois, du m\u00e9morandum d\u2019entente de cessez-le-feu de juin entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran.<\/p>\n
Le contexte de croissance en Malaisie, une inflation ma\u00eetris\u00e9e, un secteur ext\u00e9rieur solide et une conduite prudente des politiques \u00e9conomiques devraient limiter toute faiblesse de la devise et r\u00e9duire le risque de d\u00e9pr\u00e9ciation d\u00e9sordonn\u00e9e. Les autorit\u00e9s ont montr\u00e9 leur volont\u00e9 d\u2019amortir une volatilit\u00e9 excessive du FX et \u2014 \u00e0 l\u2019instar des mesures utilis\u00e9es en 2024 \u2014 pourraient de nouveau encourager la conversion des recettes d\u2019exportation et les flux de rapatriement via des entreprises li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00c9tat si les pressions s\u2019intensifient.<\/p>\n
La politique int\u00e9rieure pourrait prendre davantage d\u2019importance, l\u2019incertitude autour des \u00e9lections d\u2019\u00c9tat, des dynamiques de coalition et du calendrier des l\u00e9gislatives \u00e9tant susceptible d\u2019ajouter une prime de risque. Apr\u00e8s le mauvais score du parti de la coalition au pouvoir PH lors de l\u2019\u00e9lection de l\u2019\u00c9tat de Johor le 11 juillet, l\u2019attention se tourne vers le scrutin du Negeri Sembilan le 1er ao\u00fbt, prochain indicateur cl\u00e9 pour le ringgit.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue sur la paire USD\/MYR au cours des prochaines semaines. L\u2019\u00e9lection de l\u2019\u00c9tat du Negeri Sembilan le 1er ao\u00fbt est tr\u00e8s attendue, surtout apr\u00e8s la faible performance de la coalition au pouvoir \u00e0 Johor le 11 juillet. Pour se couvrir contre une \u00e9ventuelle baisse du ringgit, nous pr\u00e9conisons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/MYR de maturit\u00e9 courte afin de capter la hausse de la prime de risque politique.<\/p>\n
M\u00eame si les tensions politiques locales montent, il convient de souligner la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie malaisienne, avec une croissance du PIB 2026 attendue \u00e0 4,5% et une inflation contenue autour de 2,0%. Toutefois, des pressions globales \u2014 comme l\u2019effondrement du cessez-le-feu \u00c9tats-Unis\u2013Iran et les perturbations du transport maritime via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 pourraient maintenir l\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e et retarder les baisses de taux aux \u00c9tats-Unis. Les traders peuvent tirer parti de ces forces contradictoires en mettant en place des strat\u00e9gies de straddle long afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n
Nous anticipons que Bank Negara Malaysia interviendra activement pour \u00e9viter une glissade d\u00e9sordonn\u00e9e du ringgit, en mobilisant notamment des rapatriements via des entreprises li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00c9tat pour lisser les mouvements excessifs. En cons\u00e9quence, nous privil\u00e9gions des ventes d\u2019USD\/MYR sur des pics haussiers significatifs, en partant du principe que le soutien officiel limitera le potentiel de baisse du ringgit. La gestion de ces positions avec des ordres stop-loss serr\u00e9s sera essentielle, alors que le march\u00e9 r\u00e9agit aux r\u00e9sultats \u00e9lectoraux ce week-end.<\/p>\n\n\n\n