Le PIB de la zone euro et celui des \u00c9tats-Unis ont chacun progress\u00e9 de 0,4 % t\/t au T2 2026. Dans la zone euro, les r\u00e9sultats ont \u00e9t\u00e9 conformes aux attentes pour la France et l\u2019Allemagne, tandis qu\u2019ils ont d\u00e9pass\u00e9 les anticipations pour l\u2019ensemble de la zone euro ainsi que pour l\u2019Espagne et l\u2019Italie, malgr\u00e9 un choc inflationniste li\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9nergie en lien avec le conflit au Moyen-Orient. Le sentiment des entreprises manufacturi\u00e8res au S1 est rest\u00e9 solide, soutenu par l\u2019IA, la d\u00e9fense, l\u2019\u00e9lectrification et l\u2019a\u00e9ronautique. La croissance am\u00e9ricaine a \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieure aux attentes mais est rest\u00e9e r\u00e9siliente, avec des investissements dans l\u2019IA et une consommation des m\u00e9nages plus dynamique ; dans les deux \u00e9conomies, une hausse soutenue des importations a pes\u00e9 sur le chiffre en une.<\/p>\n
Le PIB de la France a augment\u00e9 de 0,2 % t\/t au T2. Les exportations a\u00e9ronautiques ont bondi de 20 % t\/t, contribuant \u00e0 hauteur de 0,9 point de pourcentage, et ont effac\u00e9 le recul du T1, tandis que les exportations de biens d\u2019\u00e9quipement ont progress\u00e9 de 3,5 % t\/t \u00e0 un record, port\u00e9es par la demande d\u2019\u00e9lectrification li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA, \u00e0 la d\u00e9fense, aux VE et \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. La consommation des m\u00e9nages a augment\u00e9 de 0,2 % t\/t apr\u00e8s -0,3 % au T1, tir\u00e9e par l\u2019automobile, en particulier les VE et les hybrides. La consommation publique a progress\u00e9 de 0,4 % t\/t et a atteint en moyenne 0,3 % par trimestre depuis d\u00e9but 2023, port\u00e9e par la sant\u00e9. L\u2019investissement des entreprises s\u2019est stabilis\u00e9 \u00e0 0,1 % t\/t apr\u00e8s deux trimestres de baisse, et le solde de l\u2019enqu\u00eate industrie de l\u2019Insee sur les intentions d\u2019investissement s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 18, soit 9 points au-dessus de la norme de juillet des deux derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019un euro plus fort dans les prochaines semaines, la croissance surprise de 0,4 % t\/t de la zone euro t\u00e9moignant d\u2019une r\u00e9silience remarquable face aux chocs \u00e9nerg\u00e9tiques li\u00e9s au Moyen-Orient. Alors que l\u2019euro s\u2019\u00e9change actuellement autour de 1,09 $\/\u20ac, les op\u00e9rateurs peuvent envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat EUR\/USD hors de la monnaie (OTM) afin de capter un potentiel suppl\u00e9mentaire de hausse. Historiquement, lorsque la croissance de la zone euro d\u00e9passe les attentes tandis que celle des \u00c9tats-Unis d\u00e9\u00e7oit, cette paire a tendance \u00e0 progresser de 1,5 % \u00e0 2 % au cours du mois suivant.<\/p>\n
Bien que la croissance am\u00e9ricaine ait \u00e9galement atteint 0,4 % sur le trimestre, le chiffre en une a \u00e9t\u00e9 p\u00e9nalis\u00e9 par la hausse des importations, ce qui signifie que la demande domestique sous-jacente demeure tr\u00e8s dynamique. En raison de cette solidit\u00e9 des d\u00e9penses de consommation et de l\u2019ampleur des investissements dans l\u2019IA, nous estimons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne se h\u00e2tera pas de baisser les taux aussi rapidement que le march\u00e9 l\u2019anticipe actuellement. Les traders peuvent en tirer parti en se positionnant vendeurs sur les contrats \u00e0 terme du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 court terme ou en achetant des options de vente sur des secteurs financiers sensibles aux taux.<\/p>\n
Nous identifions des opportunit\u00e9s potentiellement tr\u00e8s attractives sur les d\u00e9riv\u00e9s industriels europ\u00e9ens, en particulier dans l\u2019a\u00e9ronautique et la d\u00e9fense, qui ont contribu\u00e9 au rebond de 0,2 % du PIB fran\u00e7ais. \u00c9tant donn\u00e9 que les exportations a\u00e9ronautiques fran\u00e7aises ont bondi de 20 % le trimestre dernier, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat sur les principales valeurs europ\u00e9ennes de l\u2019a\u00e9ronautique et de la d\u00e9fense. Historiquement, des hausses d\u2019exportations \u00e0 deux chiffres durables dans ces segments se traduisent par une surperformance de 5 % \u00e0 8 % des options sur actions associ\u00e9es au trimestre suivant.<\/p>\n
Par ailleurs, nous conseillons de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les th\u00e9matiques li\u00e9es aux d\u00e9penses d\u2019investissement et \u00e0 l\u2019\u00e9lectrification, les intentions d\u2019investissement des entreprises fran\u00e7aises ayant grimp\u00e9 \u00e0 un niveau d\u2019indice de 18, bien au-dessus de la norme historique. Cette tendance est fortement soutenue par les d\u00e9penses mondiales d\u2019infrastructures d\u2019IA, qui devraient cro\u00eetre de plus de 25 % par an jusqu\u2019\u00e0 fin 2026. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de ce changement structurel en achetant des options d\u2019achat sur des ETF d\u2019\u00e9nergie propre et d\u2019\u00e9lectrification actuellement sous-valoris\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n