Les actions am\u00e9ricaines se sont reprises jeudi, mais avec un leadership tr\u00e8s concentr\u00e9. Le Nasdaq 100 (NDX) \u00e9voluait autour de 27.950 apr\u00e8s une hausse de pr\u00e8s de 3%, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas de deux mois vers 27.200 quelques minutes apr\u00e8s l\u2019ouverture, tandis que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) gagnait environ 200 points autour de 51.800. Microsoft (MSFT) a bondi de 15% et a entra\u00een\u00e9 le compartiment des semi-conducteurs, le fonds indiciel de r\u00e9f\u00e9rence sur les puces progressant de plus de 8%, alors m\u00eame que Meta Platforms (META) chutait de 9% sur fond de pr\u00e9visions de chiffre d\u2019affaires d\u00e9cevantes et d\u2019un effondrement de 91% du free cash-flow au deuxi\u00e8me trimestre. Le Nasdaq a repris plus de 700 points depuis son creux, mais son plus haut de s\u00e9ance, juste au-dessus de 28.100, restait \u00e0 environ 700 points sous l\u2019EMA 50 jours proche de 28.800 et l\u2019indice affichait environ 9% de moins que le pic de juin, juste au-dessus de 30.750; le point bas intrajournalier se situait \u00e0 plus de 11% sous ce sommet.<\/p>\n\n
Cette divergence s\u2019explique par l\u2019effet de pond\u00e9ration: le Dow varie d\u2019environ six points d\u2019indice par dollar de variation du prix d\u2019une action, de sorte qu\u2019un mouvement de 15% sur une composante au prix \u00e9lev\u00e9 peut ajouter plus de 300 points, alors m\u00eame que l\u2019indice ne gagnait qu\u2019environ 200 points. La largeur de march\u00e9 est rest\u00e9e faible, avec cinq des 11 secteurs du S&P 500 en hausse et environ 243 valeurs en progression peu apr\u00e8s l\u2019ouverture; les technologies de l\u2019information et la consommation discr\u00e9tionnaire montaient d\u2019environ 4% et 1,3%. La g\u00e9opolitique est rest\u00e9e au premier plan apr\u00e8s des frappes am\u00e9ricaines sur l\u2019Iran vers 02h00 GMT, tandis que le Brent repassait au-dessus de 90 dollars, et le deleveraging d\u2019un important hedge fund IA a amplifi\u00e9 les flux. Le march\u00e9 obligataire a \u00abr\u00e9pliqu\u00e9\u00bb: le rendement du Treasury \u00e0 30 ans a touch\u00e9 5,21% \u00e0 13h08 GMT, en hausse de pr\u00e8s de sept points de base et \u00e0 un plus haut depuis 2007, apr\u00e8s le statu quo de la Fed; les futures \u00e0 12h40 GMT int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 59,2% d\u2019une hausse de 25 pb d\u2019ici le 16 septembre et de 88% d\u2019ici le 28 octobre, avec une seconde hausse \u00e9valu\u00e9e \u00e0 31,3% d\u2019ici d\u00e9cembre et aucune baisse de taux anticip\u00e9e sur l\u2019ensemble des r\u00e9unions de 2026. Les donn\u00e9es ont montr\u00e9 un PCE sous-jacent en hausse de 0,1% sur un mois contre 0,2% attendu, avec un rythme annuel \u00e0 3,3% contre 3,4%, tandis que le PCE total reculait de 0,1% sur un mois et ralentissait \u00e0 3,7% sur un an contre 4,1%; le PIB a progress\u00e9 de 1,5% en rythme annualis\u00e9 contre 2,1% et l\u2019indice des prix a bondi \u00e0 6,3% contre 3,6%. Les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage (initial claims) se sont \u00e9tablies \u00e0 197.000 contre 200.000 attendues, apr\u00e8s 188.000; apr\u00e8s la cl\u00f4ture, Amazon, Apple et Coinbase publient, puis vendredi: ECI \u00e0 12h30 GMT \u00e0 0,8% contre 0,9%, PMI de Chicago \u00e0 13h45 GMT \u00e0 56 contre 56,7, et anticipations de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan \u00e0 14h00 GMT \u00e0 4,2% (un an) et 3,3% (cinq ans). Les niveaux mentionn\u00e9s incluaient une r\u00e9sistance juste au-dessus de 28.100, puis l\u2019EMA 50 jours proche de 28.800, avec un support \u00e0 27.200 et l\u2019EMA 200 jours proche de 26.750; l\u2019EMA 50 jours du Dow se situait vers 51.600, tandis que les lectures de Stoch RSI \u00e9taient sous 20 sur les deux indices et sous 10 sur le graphique cinq minutes.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de regarder au-del\u00e0 du rebond technologique du jour et de se pr\u00e9parer \u00e0 une correction plus marqu\u00e9e dans les prochaines semaines. Le saut du Nasdaq 100 vers 27.950 est dangereusement \u00e9troit, port\u00e9 presque enti\u00e8rement par le bond de 15% de Microsoft, tandis que la participation du reste du march\u00e9 demeure limit\u00e9e. Historiquement, des \u00e9checs de largeur similaires pendant les mois d\u2019\u00e9t\u00e9 ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des replis moyens de l\u2019indice de 5% \u00e0 8% dans les semaines suivantes.<\/p>\n\n
Nous recommandons de vendre les rebonds au contact de l\u2019Exponential Moving Average (EMA) 50 jours proche de 28.800, via des bear call spreads ou des options de vente (puts). Si l\u2019indice ne parvient pas \u00e0 franchir cette r\u00e9sistance, nos objectifs baissiers sont le r\u00e9cent point bas proche de 27.200, puis l\u2019EMA 200 jours \u00e0 26.750. Cette posture d\u00e9fensive est coh\u00e9rente avec les performances historiques d\u2019ao\u00fbt, traditionnellement le mois le plus faible de l\u2019ann\u00e9e pour le Nasdaq, avec en moyenne un recul d\u2019environ 0,1% \u00e0 1% sur les 20 derni\u00e8res ann\u00e9es, du fait d\u2019une liquidit\u00e9 estivale r\u00e9duite.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 obligataire rejette activement ce rebond de soulagement sur les actions, le rendement du Treasury \u00e0 30 ans grimpant \u00e0 5,21%. Cette pression est renforc\u00e9e par des signaux de stagflation dans les derni\u00e8res donn\u00e9es de PIB, o\u00f9 la croissance a ralenti \u00e0 1,5% tandis que l\u2019indice des prix associ\u00e9 a bondi de mani\u00e8re inattendue \u00e0 6,3%. Avec des march\u00e9s de futures qui int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 59,2% d\u2019une nouvelle hausse de taux d\u2019ici septembre et aucune baisse pour le reste de 2026, payer cher des valeurs technologiques d\u00e9j\u00e0 co\u00fbteuses est tr\u00e8s risqu\u00e9.<\/p>\n\n
En outre, une large part du rally du jour sur les puces et les logiciels est m\u00e9canique, aliment\u00e9e par des prime brokers qui d\u00e9bouclent un hedge fund IA en difficult\u00e9 plut\u00f4t que par des achats structurels. Parall\u00e8lement, le Brent qui se maintient au-dessus de 90 dollars dans un contexte de conflits persistants au Moyen-Orient repr\u00e9sente une menace durable d\u2019inflation par l\u2019offre que les march\u00e9s actions ignorent. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient recourir \u00e0 des puts de courte maturit\u00e9 sur les g\u00e9ants technologiques pour tirer parti d\u2019un retournement brutal une fois cette contrainte de liquidit\u00e9 temporaire termin\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n