L\u2019AUD\/JPY a recul\u00e9 jeudi, le yen japonais s\u2019\u00e9tant fortement appr\u00e9ci\u00e9 sur l\u2019ensemble des crosses, alimentant des sp\u00e9culations de march\u00e9 sur une intervention officielle apr\u00e8s que l\u2019USD\/JPY a atteint plus t\u00f4t ce mois-ci un plus haut de 40 ans. La paire \u00e9voluait autour de 111,70 au moment de la r\u00e9daction, en baisse d\u2019environ 1,75% sur la s\u00e9ance, marquant son plus bas niveau depuis le 3 juillet. L\u2019USD\/JPY a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 480 pips sous 160, sans confirmation de Tokyo, alors m\u00eame que les responsables ont averti qu\u2019ils se tenaient pr\u00eats \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 des mouvements de change excessifs, tandis que Reuters a indiqu\u00e9 que les autorit\u00e9s envisageaient d\u2019intervenir sans avertissement. <\/p>\n
L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers la d\u00e9cision de la Banque du Japon de vendredi, ainsi que vers le CPI de Tokyo et le taux de ch\u00f4mage, la BoJ devant largement laisser son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 1,00%. Le dollar australien \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 sous pression apr\u00e8s des donn\u00e9es d\u2019inflation plus faibles : le CPI a recul\u00e9 de 0,1% en rythme mensuel en juin, contre des attentes d\u2019une hausse de 0,2%, apr\u00e8s une baisse de 0,7% en mai. Sur un an, l\u2019inflation s\u2019est repli\u00e9e \u00e0 3,8% contre 4,0%, att\u00e9nuant les anticipations d\u2019une hausse de taux de la Reserve Bank of Australia en ao\u00fbt.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue sur les paires en yen dans les semaines \u00e0 venir, les interventions soudaines du gouvernement japonais demeurant une menace constante. Alors que l\u2019USD\/JPY a d\u00e9croch\u00e9 violemment sous le seuil de 160 depuis ses r\u00e9cents sommets pluri-d\u00e9cennaux, les op\u00e9rateurs d\u2019options devraient envisager l\u2019achat de straddles de court terme afin de tirer parti d\u2019amples mouvements de prix, non annonc\u00e9s. Les donn\u00e9es historiques du minist\u00e8re japonais des Finances montrent qu\u2019ils ont d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9,8 billions de yens (62 milliards de dollars) lors d\u2019interventions similaires \u00e0 la fin du printemps, prouvant que Tokyo est pleinement pr\u00eat \u00e0 frapper de nouveau sans pr\u00e9avis. <\/p>\n
Sur l\u2019AUD\/JPY, nous recommandons la mise en \u0153uvre de strat\u00e9gies baissi\u00e8res sur d\u00e9riv\u00e9s, telles que des options de vente (puts) ou des bear put spreads, en visant une glissade sous le niveau de 111,00. Le refroidissement de l\u2019inflation en Australie, r\u00e9cemment retomb\u00e9e \u00e0 3,8% en rythme annuel, a fortement r\u00e9duit la probabilit\u00e9 de nouvelles hausses de taux de la part de la Reserve Bank of Australia. Cet \u00e9cart de rendement qui se creuse, combin\u00e9 au changement de cap \u00e0 venir de la Banque du Japon, rend le dollar australien particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable \u00e0 de nouvelles liquidations.<\/p>\n
Les traders devraient \u00e9galement suivre de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es de CPI de Tokyo et de taux de ch\u00f4mage afin d\u2019\u00e9valuer les prochains mouvements de la Banque du Japon. La volatilit\u00e9 implicite sur le march\u00e9 des options de change a nettement augment\u00e9, ce qui sugg\u00e8re que les acteurs institutionnels se couvrent activement contre un d\u00e9bouclage plus profond du populaire carry trade en yen. Nous sugg\u00e9rons de maintenir des stop-loss serr\u00e9s sur toute position longue r\u00e9siduelle sur l\u2019AUD\/JPY et de recourir \u00e0 des swaps de change pour g\u00e9rer des diff\u00e9rentiels de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en \u00e9volution rapide.<\/p>\n\n\n\n