Facteurs techniques et fondamentaux de l\u2019EUR\/USD <\/p>\n
L\u2019EUR\/USD a poursuivi sa hausse jeudi, le dollar am\u00e9ricain restant sous pression apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a laiss\u00e9 ses taux inchang\u00e9s \u00e0 3,50 %\u20133,75 % mercredi, tandis que des actions japonaises suppos\u00e9es visant \u00e0 contenir la faiblesse du yen ont aliment\u00e9 des ventes plus larges sur le billet vert. La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1534, son plus haut niveau depuis le 17 juin, alors que l\u2019indice du dollar (DXY) gravitait autour de 100, en baisse de 0,80 % sur la s\u00e9ance. Aux \u00c9tats-Unis, les donn\u00e9es ont montr\u00e9 une croissance annualis\u00e9e du PIB de 1,5 % au T2, en dessous des 2,1 % attendus et du rythme de 2,1 % du T1, tandis que l\u2019indice des prix PCE sous-jacent de juin a progress\u00e9 de 0,1 % sur un mois, contre 0,2 % estim\u00e9 et 0,3 % pr\u00e9c\u00e9demment. En rythme annuel, l\u2019inflation sous-jacente a ralenti \u00e0 3,3 % contre 3,4 %, conform\u00e9ment aux attentes. <\/p>\n
Le revenu personnel a augment\u00e9 de 0,2 % en juin apr\u00e8s 0,7 % en mai, et les d\u00e9penses des m\u00e9nages ont progress\u00e9 de 0,3 % apr\u00e8s +0,9 %. L\u2019inflation reste sup\u00e9rieure \u00e0 l\u2019objectif de 2 % de la Fed, alors m\u00eame que les march\u00e9s continuent d\u2019anticiper un durcissement mon\u00e9taire plus tard dans l\u2019ann\u00e9e, l\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 55 % d\u2019un mouvement de 25 points de base en septembre. L\u2019euro a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenu par le PIB de la zone euro : la croissance pr\u00e9liminaire au T2 s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 0,4 % en rythme trimestriel, au-dessus des 0,2 % attendus et effa\u00e7ant une contraction de 0,2 % au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. Les projections de la BCE cit\u00e9es dans le rapport situent la croissance r\u00e9elle du PIB en 2026 \u00e0 0,8 %. <\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur de la poursuite d\u2019un momentum haussier sur l\u2019EUR\/USD au cours des prochaines semaines. Avec un franchissement de sommets autour de 1,1534 et un indice du dollar en repli vers le seuil de support critique de 100, le biais technique s\u2019est nettement d\u00e9plac\u00e9 en faveur de l\u2019euro. Cette faiblesse du billet vert est en outre amplifi\u00e9e par de r\u00e9centes interventions suppos\u00e9es des autorit\u00e9s japonaises visant \u00e0 renforcer le yen.<\/p>\n
Compte tenu d\u2019une croissance du PIB am\u00e9ricain au deuxi\u00e8me trimestre limit\u00e9e \u00e0 1,5 % et d\u2019un refroidissement de l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 3,3 %, la Fed fait face \u00e0 une pression consid\u00e9rable. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD avec \u00e9ch\u00e9ance fin septembre afin de tirer parti de la faiblesse du dollar tout en limitant le risque de baisse. Historiquement, lorsque l\u2019indice du dollar passe sous le seuil de 100 \u2014 comme lors de pr\u00e9occupations similaires de ralentissement \u00e9conomique en juillet 2023 \u2014 cela tend \u00e0 d\u00e9clencher des ventes de momentum rapides.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, la croissance surprise de 0,4 % au deuxi\u00e8me trimestre en zone euro a relanc\u00e9 les anticipations d\u2019une hausse de taux de la BCE en septembre. Les traders devront suivre la volatilit\u00e9 implicite des options, actuellement en hausse \u00e0 l\u2019approche des r\u00e9unions d\u2019automne tr\u00e8s attendues de la Fed et de la BCE. Nous privil\u00e9gions la mise en place de spreads haussiers de calls (bull call spreads) afin de r\u00e9duire le co\u00fbt de la prime, tout en visant un mouvement potentiel vers 1,1650 d\u2019ici fin ao\u00fbt. <\/p>\n
L\u2019outil CME FedWatch int\u00e8gre actuellement une probabilit\u00e9 de 55 % d\u2019une hausse des taux am\u00e9ricains en septembre, signe d\u2019un march\u00e9 tr\u00e8s partag\u00e9. Pour tirer parti de cette divergence, nous sugg\u00e9rons de prendre des positions longues sur les contrats \u00e0 terme Eurocurrency afin de capter les \u00e9volutions des anticipations de taux. Il sera \u00e9galement essentiel de surveiller les fluctuations des prix du p\u00e9trole et les tensions g\u00e9opolitiques, car tout pic soudain des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie pourrait rapidement perturber ces trajectoires de tendance.<\/p>\n\n\n\n