La banque centrale russe a fait \u00e9tat de r\u00e9serves internationales de 732,1 Md$, en hausse par rapport aux 722,9 Md$ de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Cette progression de 9,2 Md$ maintient le total \u00e0 proximit\u00e9 des r\u00e9cents sommets, soulignant l\u2019ampleur du matelas de r\u00e9serves du pays.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es font appara\u00eetre une hausse hebdomadaire des r\u00e9serves totales, qui incluent g\u00e9n\u00e9ralement des actifs en devises, l\u2019or, les droits de tirage sp\u00e9ciaux et la position de r\u00e9serve aupr\u00e8s du FMI. Aucun d\u00e9tail n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 avec ces chiffres, qui fixent le dernier niveau \u00e0 732,1 Md$ contre 722,9 Md$ auparavant.<\/p>\n\n
La hausse inattendue des r\u00e9serves de la banque centrale russe \u00e0 732,1 Md$, contre 722,9 Md$, t\u00e9moigne d\u2019une forte r\u00e9silience financi\u00e8re malgr\u00e9 de lourdes sanctions internationales. Nous estimons que ce bond s\u2019explique largement par la fermet\u00e9 des cours de l\u2019or et la stabilit\u00e9 des exportations d\u2019\u00e9nergie vers les march\u00e9s asiatiques. Les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent y voir le signe d\u2019un coussin \u00e9conomique r\u00e9gional plus solide qu\u2019anticip\u00e9, ce qui r\u00e9duit les risques imm\u00e9diats de d\u00e9faut.<\/p>\n\n
Pour ceux d\u2019entre nous qui intervenons sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, cela sugg\u00e8re que les exportations de p\u00e9trole russe restent tr\u00e8s rentables, ce qui pourrait maintenir le Brent dans une fourchette de cotation relativement stable. Nous devons \u00e9galement nous attendre \u00e0 une bonne tenue des d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or, le pays ayant peu de raisons de c\u00e9der une partie significative de ses importantes r\u00e9serves de m\u00e9tal pr\u00e9cieux. Par ailleurs, nous anticipons une volatilit\u00e9 plus contenue sur des paires telles que USD\/CNY et USD\/INR, les \u00e9changes avec les principaux partenaires de la Russie demeurant tr\u00e8s liquides.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders d\u2019ajuster leurs portefeuilles de d\u00e9riv\u00e9s en privil\u00e9giant des positions acheteuses de volatilit\u00e9 sur l\u2019\u00e9nergie et les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Il est \u00e9galement judicieux de r\u00e9duire l\u2019exposition aux credit default swaps (CDS) sur dette des march\u00e9s \u00e9mergents, la probabilit\u00e9 de d\u00e9faillances soudaines de dette r\u00e9gionale ayant diminu\u00e9. Dans les prochaines semaines, nous devrions prioriser des strat\u00e9gies options tirant parti d\u2019une vigueur durable des mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n