L\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) aux \u00c9tats-Unis a progress\u00e9 de 3,7 % sur un an en juin, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions. Cette lecture indique que l\u2019inflation, telle que mesur\u00e9e par l\u2019indice des prix PCE, n\u2019a pas surpris par rapport aux attentes du mois.<\/p>\n\n
Le r\u00e9sultat maintient le rythme annuel \u00e0 3,7 % en juin selon cet indicateur, offrant une mise \u00e0 jour des pressions sur les prix suivies dans le cadre du PCE. Aucune autre donn\u00e9e n\u2019a \u00e9t\u00e9 fournie aux c\u00f4t\u00e9s du taux annuel de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n\n
La publication de l\u2019indice des prix PCE de juin exactement au niveau attendu de 3,7 % en glissement annuel indique que l\u2019inflation reste tenace mais tr\u00e8s pr\u00e9visible. Dans la mesure o\u00f9 ce chiffre correspond au consensus, nous estimons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale conservera une posture prudente et maintiendra ses taux directeurs inchang\u00e9s dans les prochaines semaines. Pour les intervenants sur les produits d\u00e9riv\u00e9s, cette absence de surprise macro\u00e9conomique sugg\u00e8re que l\u2019\u00e8re des fortes oscillations de march\u00e9 aliment\u00e9es par l\u2019inflation passe au second plan.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders d\u2019options de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies vendeuses de volatilit\u00e9, telles que les iron condors ou les straddles vendeurs, afin de tirer parti du reflux de la volatilit\u00e9 implicite. Historiquement, lorsque les donn\u00e9es d\u2019inflation co\u00efncident parfaitement avec les pr\u00e9visions \u2014 \u00e0 l\u2019image des publications PCE stables observ\u00e9es fin 2023 \u2014, le VIX a tendance \u00e0 reculer \u00e0 mesure que les primes d\u2019incertitude s\u2019\u00e9rodent. Profiter de cette \u00ab compression \u00bb de volatilit\u00e9 au cours des prochaines semaines devrait vraisemblablement g\u00e9n\u00e9rer des rendements r\u00e9guliers, tandis que les indices actions \u00e9voluent en phase de consolidation.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 obligataire, les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme int\u00e8grent d\u00e9sormais clairement une pause prolong\u00e9e de la banque centrale. Nous sugg\u00e9rons de se positionner en faveur d\u2019un aplatissement de la courbe des taux via les futures sur Treasuries, les rendements courts devant rester ancr\u00e9s tandis que les rendements longs s\u2019ajustent \u00e0 la trajectoire plus large de la croissance \u00e9conomique. En se r\u00e9f\u00e9rant \u00e0 des cycles de taux similaires, parier contre des anticipations de pivot soudain a r\u00e9guli\u00e8rement permis de prot\u00e9ger les portefeuilles de d\u00e9riv\u00e9s contre des rallyes pr\u00e9matur\u00e9s li\u00e9s \u00e0 des attentes de baisse de taux.<\/p>\n\n\n\n