La moyenne mobile sur quatre semaines des nouvelles demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis a recul\u00e9 \u00e0 202,75 k lors de la semaine close le 24 juillet, contre 207,5 k pr\u00e9c\u00e9demment. La baisse de 4,75 k indique une diminution des nouvelles demandes d\u2019indemnisation ch\u00f4mage sur la derni\u00e8re p\u00e9riode d\u2019environ un mois.<\/p>\n
En tant qu\u2019indicateur liss\u00e9, la moyenne sur quatre semaines est utilis\u00e9e pour att\u00e9nuer la volatilit\u00e9 hebdomadaire des donn\u00e9es de demandes. La derni\u00e8re lecture maintient l\u2019indicateur sous son niveau ant\u00e9rieur et confirme une tendance plus basse au 24 juillet par rapport \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
Le repli r\u00e9cent de la moyenne sur quatre semaines des demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage am\u00e9ricaines \u00e0 202,75 k montre que le march\u00e9 du travail demeure extr\u00eamement tendu \u00e0 l\u2019approche d\u2019ao\u00fbt 2026. Cette solidit\u00e9 sous-jacente sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie domestique d\u00e9joue les craintes de ralentissement, laissant \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale peu de raisons de se pr\u00e9cipiter pour baisser ses taux directeurs. Nous estimons que ce contexte macro\u00e9conomique maintiendra les rendements obligataires \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s et soutiendra le dollar am\u00e9ricain dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Pour en tirer parti, nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager de vendre des contrats \u00e0 terme sur Treasuries ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur des ETF obligataires \u00e0 longue duration. Historiquement, des replis similaires sous le seuil de 205 k \u2014 \u00e0 l\u2019image des conditions de forte tension sur le march\u00e9 du travail d\u00e9but 2024 \u2014 ont entra\u00een\u00e9 une progression du rendement du Treasury \u00e0 10 ans, les anticipations de baisse de taux \u00e9tant repouss\u00e9es. Nous privil\u00e9gions \u00e9galement l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) afin de capter l\u2019\u00e9lan li\u00e9 \u00e0 des perspectives de politique mon\u00e9taire plus restrictives.<\/p>\n
Sur le segment des options actions, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 s\u00e9lective en recourant \u00e0 des strat\u00e9gies de spreads verticaux sur le S&P 500. Si un march\u00e9 du travail solide est fondamentalement favorable \u00e0 la consommation, l\u2019environnement de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb continuera de p\u00e9naliser les secteurs de croissance aux valorisations \u00e9lev\u00e9es. Nous sugg\u00e9rons l\u2019achat de puts de protection sur les secteurs sensibles aux taux, comme l\u2019immobilier et les services aux collectivit\u00e9s (utilities), qui sous-performent historiquement lorsque les rendements remontent.<\/p>\n\n\n\n