L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de la Belgique a progress\u00e9 de 0,63% sur un mois en juillet, acc\u00e9l\u00e9rant apr\u00e8s +0,3% lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Ce dernier chiffre indique une hausse plus rapide des prix sur le mois, selon la mesure nationale de l\u2019IPC.<\/p>\n\n
Le mouvement repr\u00e9sente une acc\u00e9l\u00e9ration de 0,33 point de pourcentage de l\u2019inflation mensuelle par rapport \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni en accompagnement de la donn\u00e9e IPC (m\/m) en headline.<\/p>\n\n
Nous observons une acc\u00e9l\u00e9ration marqu\u00e9e des prix \u00e0 la consommation en Belgique, l\u2019IPC mensuel doublant \u00e0 0,63% en juillet contre 0,3% en juin. Cette flamb\u00e9e soudaine sugg\u00e8re que les pressions inflationnistes sous-jacentes dans la zone euro restent tenaces, contrairement aux espoirs d\u2019un reflux r\u00e9gulier. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s doivent rapidement int\u00e9grer la possibilit\u00e9 que la Banque centrale europ\u00e9enne maintienne des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s plus longtemps.<\/p>\n\n
Dans les semaines \u00e0 venir, nous recommandons de vendre (short) la dette \u00e0 court terme de la zone euro, en particulier les futures sur le Schatz allemand \u00e0 deux ans, les rendements \u00e9tant susceptibles de remonter. \u00c0 l\u2019heure actuelle, les futures EURIBOR int\u00e8grent des baisses de taux agressives, qui paraissent d\u00e9sormais tr\u00e8s expos\u00e9es \u00e0 une revalorisation plus hawkish. Les donn\u00e9es historiques montrent que des pics d\u2019inflation r\u00e9gionaux soudains d\u00e9clenchent fr\u00e9quemment de fortes phases de vente sur les obligations europ\u00e9ennes \u00e0 courte maturit\u00e9.<\/p>\n\n
Nous voyons \u00e9galement une opportunit\u00e9 solide d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019euro (EUR\/USD) afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un renforcement de la devise. \u00c0 mesure que les rendements obligataires europ\u00e9ens montent relativement \u00e0 ceux des \u00c9tats-Unis, des flux de capitaux sont attendus de retour vers l\u2019euro. Ce diff\u00e9rentiel de taux devrait soutenir l\u2019euro \u00e0 court terme, faisant des options call une strat\u00e9gie attractive, au risque d\u00e9fini.<\/p>\n\n
Enfin, nous conseillons d\u2019entrer sur des swaps d\u2019inflation payeur (inflation-payer) sur l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) de la zone euro. La Belgique faisant souvent figure d\u2019indicateur avanc\u00e9 de l\u2019inflation europ\u00e9enne, les donn\u00e9es agr\u00e9g\u00e9es de la zone euro attendues la semaine prochaine ont de fortes chances de d\u00e9passer les anticipations de march\u00e9. Acheter ces swaps d\u00e8s maintenant permet d\u2019anticiper la r\u00e9action du march\u00e9 avant la publication officielle des chiffres europ\u00e9ens.<\/p>\n\n\n\n