La Banque d\u2019Angleterre devrait maintenir le taux directeur (Bank Rate) \u00e0 3,75 % pour une cinqui\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive lors du \u00ab Super Thursday \u00bb, avec le communiqu\u00e9 de politique mon\u00e9taire, le Rapport de politique mon\u00e9taire et les minutes attendus \u00e0 11h00 GMT, suivis du gouverneur Andrew Bailey \u00e0 11h30 GMT. Les march\u00e9s surveillent la r\u00e9partition des votes du MPC, de nouveau anticip\u00e9e \u00e0 7-2, ainsi que les projections actualis\u00e9es d\u2019inflation et de croissance apr\u00e8s le rebond des prix du p\u00e9trole en juillet. Les derni\u00e8res donn\u00e9es ont montr\u00e9 un ralentissement de l\u2019inflation IPC \u00e0 2,6 % en juin contre 2,8 % en mai, sous les 2,7 % attendus ; le taux de ch\u00f4mage s\u2019est maintenu \u00e0 4,9 % sur les trois mois \u00e0 fin mai contre 5 % attendu, tandis que la croissance des salaires (primes incluses) a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 4,3 % contre 4,5 % attendu. Un sondage Reuters indique que 58 r\u00e9pondants sur 70 voient les taux \u00e0 3,75 % jusqu\u2019en 2026, tandis que la courbe des swaps int\u00e8gre 75 pdb de resserrement \u00e0 4,50 % sur les 12 prochains mois.<\/p>\n\n
GBP\/USD \u00e9volue proche de ses plus bas de quatre semaines autour de 1,3300. Un message inchang\u00e9 pourrait maintenir l\u2019attention sur 1,3250, tandis qu\u2019un signal plus offensif (hawkish) pourrait d\u00e9placer le point d\u2019int\u00e9r\u00eat vers 1,3500 ; la paire demeure sous les moyennes mobiles simples \u00e0 50, 21, 100 et 200 jours, regroup\u00e9es autour de 1,3360\u20131,3400, avec un RSI proche de 43. La r\u00e9sistance se situe \u00e0 1,3362 et 1,3373, avec un support \u00e0 1,3250 puis au plus bas du 24 juin \u00e0 1,3140.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en amont de la prochaine \u00e9ch\u00e9ance \u00ab Super Thursday \u00bb de la Banque d\u2019Angleterre, dans la perspective d\u2019une volatilit\u00e9 accrue sur la livre sterling et les march\u00e9s de taux. Alors que les march\u00e9s de swaps int\u00e8grent actuellement 75 points de base de resserrement sur un an, une large majorit\u00e9 d\u2019\u00e9conomistes s\u2019attend \u00e0 un statu quo des taux \u00e0 3,75 %, ce qui ouvre, via les contrats \u00e0 terme SONIA (Sterling Overnight Index Average), une opportunit\u00e9 de trading nettement mal pric\u00e9e. Il convient d\u2019exploiter cette divergence en travaillant des options SONIA de maturit\u00e9 courte, car tout maintien assorti d\u2019un ton accommodant (dovish) de la part du comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire d\u00e9clencherait un repricing marqu\u00e9 de la courbe des taux.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat de straddles de court terme sur GBP\/USD afin de tirer parti d\u2019une rupture directionnelle imminente depuis la zone actuelle proche de 1,3300. La volatilit\u00e9 implicite des options GBP\/USD \u00e0 un mois a, historiquement, tendance \u00e0 s\u2019appr\u00e9cier avant les r\u00e9unions \u00ab Super Thursday \u00bb, ce qui rend les niveaux de prime actuels relativement attractifs. Si la banque centrale met en avant le r\u00e9cent rebond du Brent vers 100 dollars, un infl\u00e9chissement plus restrictif (hawkish) pourrait propulser rapidement la paire vers la r\u00e9sistance psychologique de 1,3500.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, comme GBP\/USD reste techniquement fragile et s\u2019\u00e9change sous ses moyennes mobiles simples cl\u00e9s \u00e0 50 et 200 jours, nous privil\u00e9gions la couverture des expositions longues en sterling via des options de vente (puts) hors de la monnaie. La reconduction d\u2019un vote 7-2 en faveur d\u2019un statu quo, combin\u00e9e \u00e0 des projections de croissance prudentes sous la nouvelle administration Burnham, est susceptible de peser sur la livre jusque vers le support de 1,3250. Le recours \u00e0 des bear put spreads permettra de profiter de ce momentum baissier tout en limitant strictement le co\u00fbt de prime initial.<\/p>\n\n\n\n