L\u2019euro s\u2019est repli\u00e9 apr\u00e8s avoir inscrit un sommet de quatre semaines \u00e0 0,8585 face \u00e0 la livre sterling, l\u2019EUR\/GBP \u00e9voluant \u00e0 0,8577 alors que les march\u00e9s attendaient des statistiques de la zone euro et la d\u00e9cision de taux de la Banque d\u2019Angleterre (BoE). Le PIB pr\u00e9liminaire de la zone euro est attendu en rebond de 0,2% en glissement trimestriel au T2, apr\u00e8s une contraction de 0,2% au T1, tandis que le taux annuel est vu \u00e0 0,5% contre 0,3% pr\u00e9c\u00e9demment. Eurostat devrait \u00e9galement faire \u00e9tat d\u2019un taux de ch\u00f4mage inchang\u00e9 \u00e0 6,2% en juin, et la lecture finale de la confiance des consommateurs de la Commission europ\u00e9enne devrait confirmer une am\u00e9lioration \u00e0 -15,9 en juillet, contre -17,7 en juin.<\/p>\n\n
L\u2019attention se porte ensuite sur la BoE, qui devrait maintenir le taux directeur (\u00ab Bank Rate \u00bb) \u00e0 3,75% alors que le comit\u00e9 demeure divis\u00e9. Les op\u00e9rateurs scruteront le d\u00e9tail des votes ainsi que la conf\u00e9rence de presse du gouverneur Bailey afin d\u2019obtenir des indications sur la probabilit\u00e9 d\u2019un durcissement mon\u00e9taire dans les prochains mois. La vue \u00e0 trois mois de Rabobank anticipe un biais de l\u2019EUR\/GBP vers 0,87, \u00e9voquant l\u2019att\u00e9nuation des anticipations d\u2019une politique plus restrictive de la BoE, sur fond d\u2019environnement politique int\u00e9rieur plus conflictuel.<\/p>\n\n
Alors que nous observons un l\u00e9ger reflux de l\u2019euro depuis ses r\u00e9cents sommets mensuels face \u00e0 la livre sterling, le contexte offre selon nous une configuration favorable aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s dans les prochaines semaines. La paire EUR\/GBP a r\u00e9cemment gravit\u00e9 autour de la zone 0,84-0,85, mais l\u2019\u00e9volution des politiques des banques centrales commence \u00e0 modifier cet \u00e9quilibre. La croissance de la zone euro montrant des signes prudents de stabilisation, les traders d\u2019options doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 potentielle.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019examiner de pr\u00e8s des options d\u2019achat (\u00ab calls \u00bb) longues sur EUR\/GBP afin de profiter d\u2019une \u00e9ventuelle cassure haussi\u00e8re. Historiquement, lorsque la Banque d\u2019Angleterre conserve une posture prudente, la livre tend \u00e0 subir une pression baissi\u00e8re face \u00e0 un euro en reprise. Les derni\u00e8res donn\u00e9es indiquent une croissance trimestrielle du PIB de la zone euro autour de 0,3%, ce qui constitue un socle solide pour la monnaie unique.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, la trajectoire des taux de la Banque d\u2019Angleterre demeure tr\u00e8s incertaine, les taux actuels se situant \u00e0 5,00% apr\u00e8s les baisses pr\u00e9c\u00e9dentes. Si la banque centrale britannique continue de signaler une orientation accommodante (\u00ab dovish \u00bb) lors de ses prochaines r\u00e9unions, l\u2019\u00e9cart de rendement devrait \u00e9voluer en faveur de l\u2019euro. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat EUR\/GBP \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance trois mois offre un profil rendement\/risque asym\u00e9trique, la paire visant le niveau de 0,8650.<\/p>\n\n\n\n