L\u2019or a encore recul\u00e9 apr\u00e8s un rejet intrajournalier \u00e0 4\u202f100\u202f$, revenant de son plus haut d\u2019une semaine atteint la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente, alors que le dollar am\u00e9ricain a repris du terrain apr\u00e8s la baisse post-FOMC de mercredi. Les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, qui alimentent les craintes d\u2019inflation via le p\u00e9trole, ont maintenu en vie les anticipations d\u2019au moins une hausse de taux de la Fed d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui a r\u00e9duit l\u2019attrait du lingot, actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9. La Fed a laiss\u00e9 ses taux inchang\u00e9s \u00e0 l\u2019issue d\u2019une r\u00e9union de deux jours, m\u00eame si trois responsables ont exprim\u00e9 leur d\u00e9saccord en faveur d\u2019un rel\u00e8vement de 25 points de base, tandis que l\u2019attention se tourne vers la premi\u00e8re estimation du PIB du T2 et l\u2019indice des prix PCE pour des indications sur la trajectoire de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie ont \u00e9t\u00e9 guid\u00e9s par le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran, y compris les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et de Bab el-Mandeb, apr\u00e8s des frappes am\u00e9ricaines faisant suite \u00e0 des attaques surprises de missiles iraniens contre des forces am\u00e9ricaines au Moyen-Orient mardi. Des informations ont \u00e9galement fait \u00e9tat de frappes conjointes am\u00e9ricano-saoudiennes contre des militants align\u00e9s sur l\u2019Iran en Irak, ainsi que de la volont\u00e9 des Houthis y\u00e9m\u00e9nites, soutenus par l\u2019Iran, d\u2019imposer des frais aux navires dans le sud de la mer Rouge. D\u2019un point de vue technique, l\u2019or \u00e9volue dans un range depuis un mois apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 sous la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, avec un MACD redevenu positif mais un RSI proche de 48\u202f; la r\u00e9sistance se situe pr\u00e8s de 4\u202f200\u202f$ et \u00e0 proximit\u00e9 de la MM200 \u00e0 4\u202f490,80\u202f$, tandis que des supports sont identifi\u00e9s vers 3\u202f976\u20134\u202f000\u202f$ sur XAU\/USD.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re persistante sur l\u2019or au cours des prochaines semaines, les facteurs macro\u00e9conomiques limitant son potentiel haussier. Le Brent \u00e9voluant actuellement autour de 88\u202f$ le baril, sous l\u2019effet de l\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie demeure une menace durable. Cette friction g\u00e9opolitique soutient le dollar am\u00e9ricain et rend les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s comme l\u2019or moins attractifs.<\/p>\n\n
Apr\u00e8s la r\u00e9cente d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de maintenir les taux inchang\u00e9s, le march\u00e9 int\u00e8gre encore une probabilit\u00e9 de 62\u202f% d\u2019une nouvelle hausse de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. Ce biais hawkish est confort\u00e9 par le fait que trois responsables de la Fed ont dissid\u00e9, plaidant activement pour une hausse imm\u00e9diate de 25 points de base. Nous estimons que les traders doivent se concentrer sur les prochaines donn\u00e9es de l\u2019indice des prix PCE afin d\u2019\u00e9valuer le degr\u00e9 d\u2019agressivit\u00e9 de la Fed.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019or reste dans une phase de consolidation baissi\u00e8re apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 maintenir sa cassure au-dessus de 4\u202f100\u202f$. Le m\u00e9tal \u00e9volue nettement sous sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, \u00e0 4\u202f490,80\u202f$, qui fait office d\u2019obstacle majeur \u00e0 toute reprise de long terme. Dans le m\u00eame temps, l\u2019indice de force relative (RSI) se maintient faiblement \u00e0 48, ce qui sugg\u00e8re que toute reprise \u00e0 court terme devrait se heurter \u00e0 une forte pression vendeuse pr\u00e8s de 4\u202f200\u202f$.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019ouvrir des positions vendeuses ou d\u2019acheter des options de vente (puts) lorsque l\u2019or rebondit vers la zone de r\u00e9sistance 4\u202f100\u20134\u202f150\u202f$. La vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie ou l\u2019utilisation de spreads baissiers de type \u00ab\u202fbear call spread\u202f\u00bb peuvent \u00e9galement g\u00e9n\u00e9rer un revenu r\u00e9gulier dans cet environnement de range baissier. Nous sugg\u00e9rons de placer des stops serr\u00e9s juste au-dessus de 4\u202f200\u202f$, tout en visant un mouvement de repli vers le support cl\u00e9 \u00e0 3\u202f976\u202f$.<\/p>\n\n
Compte tenu du risque \u00e9lev\u00e9 de chocs d\u2019offre dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 les flux quotidiens de p\u00e9trole d\u00e9passent historiquement 20\u202fmillions de barils, la volatilit\u00e9 implicite sur le march\u00e9 des options devrait s\u2019envoler. Les traders peuvent couvrir leurs portefeuilles en achetant des options d\u2019achat (calls) longues sur les contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole brut, parall\u00e8lement \u00e0 leurs positions vendeuses sur l\u2019or. Cette strat\u00e9gie \u00ab\u202fdouble\u202f\u00bb permet de capter des gains en cas d\u2019escalade g\u00e9opolitique, tout en prot\u00e9geant le capital contre des retournements de march\u00e9 brutaux.<\/p>\n\n\n\n