Le mouvement houthi du Y\u00e9men, soutenu par l\u2019Iran, envisage d\u2019imposer des frais aux navires commerciaux empruntant le sud de la mer Rouge, selon Reuters, apr\u00e8s avoir d\u00e9clar\u00e9 la semaine derni\u00e8re un blocus naval contre l\u2019Arabie saoudite. Des responsables examineraient des redevances sur la plupart du trafic transitant par le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb, passage strat\u00e9gique reliant le sud de la mer Rouge au golfe d\u2019Aden, m\u00eame si aucun calendrier de mise en \u0153uvre n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9. L\u2019article \u00e9voque des objectifs consistant \u00e0 cr\u00e9er un pr\u00e9c\u00e9dent en mati\u00e8re de pr\u00e9l\u00e8vements sur les voies navigables internationales et \u00e0 accro\u00eetre la pression sur les \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n
Les prix du p\u00e9trole ont progress\u00e9 apr\u00e8s ces informations, le West Texas Intermediate gagnant 6,33% sur la s\u00e9ance \u00e0 83,32 dollars. Le WTI (West Texas Intermediate) est un brut de r\u00e9f\u00e9rence d\u2019origine am\u00e9ricaine, n\u00e9goci\u00e9 via le hub de Cushing. Les principaux d\u00e9terminants des prix incluent l\u2019offre et la demande, les perturbations li\u00e9es \u00e0 l\u2019instabilit\u00e9 politique, aux guerres et aux sanctions, ainsi que la politique de production d\u00e9finie par l\u2019OPEP, un groupe de 12 pays producteurs qui se r\u00e9unit deux fois par an; l\u2019OPEP+ y ajoute dix \u00c9tats non membres de l\u2019OPEP. Les chiffres hebdomadaires des stocks publi\u00e9s par l\u2019API et l\u2019EIA peuvent faire bouger les cours : les deux rapports concordent souvent, avec des \u00e9carts inf\u00e9rieurs \u00e0 1% dans 75% des cas.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner rapidement en vue d\u2019une p\u00e9riode de forte volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie apr\u00e8s les menaces des Houthis en mer Rouge. Alors que le WTI s\u2019est d\u00e9j\u00e0 envol\u00e9 de plus de 6% \u00e0 83,32 dollars, le risque g\u00e9opolitique se r\u00e9int\u00e8gre rapidement dans les prix du p\u00e9trole. Nous devons privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) WTI \u00e0 court terme afin de capter cette brusque dynamique haussi\u00e8re.<\/p>\n\n
Historiquement, le passage de Bab el-Mandeb concentre environ 12% du p\u00e9trole transport\u00e9 par voie maritime, soit pr\u00e8s de 9 millions de barils par jour. Les perturbations pass\u00e9es dans ce d\u00e9troit \u00e9troit, notamment fin 2023 et d\u00e9but 2024, ont provoqu\u00e9 une flamb\u00e9e des tarifs mondiaux de transport maritime de plus de 150% presque du jour au lendemain. Nous anticipons que ces nouvelles menaces de blocus cr\u00e9eront des goulets d\u2019\u00e9tranglement similaires sur l\u2019offre, soutenant des prix du p\u00e9trole plus \u00e9lev\u00e9s dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Pour composer avec la hausse de la volatilit\u00e9 implicite, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur le WTI plut\u00f4t que d\u2019acheter des options \u00ab s\u00e8ches \u00bb. Nous devons \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s les donn\u00e9es hebdomadaires de stocks de l\u2019EIA, susceptibles de d\u00e9clencher de fortes oscillations des prix si les stocks domestiques font appara\u00eetre des baisses inattendues. Les traders pourraient aussi envisager des positions longues sur les futures Brent, les march\u00e9s europ\u00e9ens \u00e9tant tr\u00e8s sensibles aux perturbations le long de cette route commerciale sp\u00e9cifique.<\/p>\n\n
Au-del\u00e0 du p\u00e9trole lui-m\u00eame, nous recommandons d\u2019examiner les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au transport maritime afin de se couvrir contre l\u2019envol\u00e9e des co\u00fbts de fret. Acheter des options d\u2019achat sur des ETF du secteur de l\u2019\u00e9nergie constitue une autre mani\u00e8re pertinente de s\u2019exposer \u00e0 ces tensions g\u00e9opolitiques. Nous devons rester tr\u00e8s flexibles, car une mise en \u0153uvre effective de ces frais de transit pourrait ais\u00e9ment propulser le WTI vers le seuil des 90 dollars.<\/p>\n\n\n\n