Le dollar am\u00e9ricain a recul\u00e9 lors de la s\u00e9ance am\u00e9ricaine de mercredi apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu ses taux inchang\u00e9s, le FOMC laissant la fourchette cible des fed funds \u00e0 3,50 %\u20133,75 % par un vote de 9 contre 3. La pr\u00e9sidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, le pr\u00e9sident de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, et la pr\u00e9sidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, ont pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 une hausse de 25 points de base. La Fed a indiqu\u00e9 que l\u2019activit\u00e9 progresse \u00e0 un rythme solide, tandis que l\u2019inflation reste \u00e9lev\u00e9e, en partie en raison de chocs d\u2019offre li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Le DXY a c\u00e9d\u00e9 environ 0,5 % \u00e0 pr\u00e8s de 100,90, tandis que les rendements ont recul\u00e9 ; sur la s\u00e9ance, le dollar a perdu 0,67 % face \u00e0 l\u2019euro et 0,48 % contre la livre, mais a gagn\u00e9 0,32 % face au dollar australien.<\/p>\n\n
L\u2019EUR\/USD a avanc\u00e9 d\u2019environ 0,7 % vers 1,1470, et le GBP\/USD a progress\u00e9 d\u2019environ 0,5 % vers 1,3360, alors que les march\u00e9s se tournaient vers la d\u00e9cision de la Banque d\u2019Angleterre, attendue avec un statu quo du Bank Rate \u00e0 3,75 %. L\u2019USD\/JPY a c\u00e9d\u00e9 environ 0,2 % \u00e0 pr\u00e8s de 163,50, tandis que l\u2019AUD\/USD a recul\u00e9 d\u2019environ 0,4 % vers 0,6945 ; les permis de construire australiens de mai ont diminu\u00e9 de 1,1 %. Le WTI a bondi de plus de 7 % \u00e0 environ 85 dollars le baril, et l\u2019or a gagn\u00e9 environ 0,7 % \u00e0 pr\u00e8s de 4 056 dollars l\u2019once troy. Les statistiques am\u00e9ricaines attendues incluent le PIB du T2, vu \u00e0 2,1 %, le PCE de base \u00e0 0,2 % sur un mois et 3,3 % sur un an, les inscriptions au ch\u00f4mage \u00e0 200 000 contre 187 000, ainsi que les revenus et d\u00e9penses des m\u00e9nages, tous deux attendus \u00e0 0,3 %.<\/p>\n\n
Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintient ses taux \u00e0 3,50 %\u20133,75 %, nous observons un affaiblissement de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, qui a r\u00e9cemment recul\u00e9 de 0,5 % \u00e0 100,90. Historiquement, lorsque la Fed affiche des divergences internes \u2014 comme le vote partag\u00e9 9\u20133 d\u2019aujourd\u2019hui \u2014 la volatilit\u00e9 de march\u00e9 tend \u00e0 augmenter, les op\u00e9rateurs s\u2019interrogeant sur l\u2019orientation de la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire. Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur le dollar am\u00e9ricain (USD) ou des options d\u2019achat (calls) longues sur l\u2019euro (EUR\/USD) en amont des publications du PIB de la zone euro et de l\u2019inflation PCE aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n
Avec un or \u00e0 un sommet in\u00e9dit proche de 4 056 dollars l\u2019once, la demande de valeur refuge domine clairement le march\u00e9. La baisse des rendements des Treasuries am\u00e9ricains, qui ont recul\u00e9 apr\u00e8s la d\u00e9cision de la Fed, r\u00e9duit historiquement le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tention des m\u00e9taux pr\u00e9cieux non r\u00e9mun\u00e9rateurs. Nous sugg\u00e9rons de s\u2019exposer via des contrats \u00e0 terme longs sur l\u2019or ou des options d\u2019achat afin de capter une poursuite de la dynamique haussi\u00e8re, aliment\u00e9e par les risques g\u00e9opolitiques et un billet vert en repli.<\/p>\n\n
Le bond spectaculaire de 7 % du West Texas Intermediate (WTI) \u00e0 85 dollars le baril illustre la rapidit\u00e9 avec laquelle les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient peuvent perturber l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique mondiale. De r\u00e9cents rapports faisant \u00e9tat de frappes militaires en Irak et en Jordanie font \u00e9cho \u00e0 des crises \u00e9nerg\u00e9tiques pass\u00e9es, comme le pic p\u00e9trolier de 2022 lorsque les prix avaient d\u00e9pass\u00e9 120 dollars, rappelant le potentiel de hausses soudaines. Pour prot\u00e9ger les portefeuilles contre une nouvelle escalade, nous devrions accumuler des options d\u2019achat hors de la monnaie (out-of-the-money) sur le brut WTI.<\/p>\n\n
Le yen japonais reste proche de ses plus bas de plusieurs d\u00e9cennies face au dollar, \u00e0 163,50, offrant un cas classique de strat\u00e9gie sur volatilit\u00e9 alors que les traders surveillent les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation \u00e0 Tokyo. Parall\u00e8lement, des perspectives d\u2019inflation plus mod\u00e9r\u00e9es en Australie r\u00e9duisent fortement la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse des taux de la banque centrale, mettant le dollar australien sous forte pression. Nous conseillons d\u2019exploiter cette divergence en prenant des positions vendeuses sur l\u2019AUD contre l\u2019euro ou en mettant en place des straddles de volatilit\u00e9 sur le JPY afin de capter d\u2019\u00e9ventuels mouvements brusques de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n