Rallye GBP\/USD aliment\u00e9 par la faiblesse du dollar am\u00e9ricain<\/p>\n
Nous observons un rallye du GBP\/USD enti\u00e8rement port\u00e9 par le facteur dollar, plut\u00f4t que par une v\u00e9ritable vigueur de l\u2019\u00e9conomie britannique. \u00c0 la suite de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de maintenir son taux directeur dans une fourchette de 3,50% \u00e0 3,75%, la livre sterling a r\u00e9ussi \u00e0 repasser au-dessus de 1,3300 pour atteindre un plus haut de deux jours autour de 1,3350. Toutefois, ce sursaut soudain para\u00eet temporaire et s\u2019apparente \u00e0 un rallye \u00ab lou\u00e9 \u00bb, dont nous pensons que les op\u00e9rateurs devront tr\u00e8s vite payer le prix.<\/p>\n
Sur le plan technique, nous identifions un plafond marqu\u00e9 juste sous 1,3400, l\u00e0 o\u00f9 les moyennes mobiles exponentielles (EMA) \u00e0 50 et 200 jours convergent. Cette barri\u00e8re technique a contenu avec succ\u00e8s chaque reprise depuis la mi-juillet, \u00e9tablissant une ligne de d\u00e9fense solide pour les vendeurs. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient utiliser cette zone de convergence comme rep\u00e8re clair pour structurer leur risque au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Selon nous, la strat\u00e9gie la plus pertinente pour les traders d\u2019options et de contrats \u00e0 terme consiste \u00e0 \u00ab vendre la force \u00bb et \u00e0 se positionner \u00e0 la baisse sur la paire \u00e0 l\u2019approche de 1,3400. Acheter des options de vente (puts) ou initier des positions short pr\u00e8s de cette r\u00e9sistance offre un excellent ratio rendement\/risque. Nos objectifs imm\u00e9diats pour ce mouvement baissier se situent sur le support reconquis \u00e0 1,3300, puis un second objectif \u00e0 1,3250.<\/p>\n
La GBP manque d\u2019appui fondamental pour une cassure<\/p>\n
Pour replacer cela dans son contexte, les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque la Banque d\u2019Angleterre et la Fed maintiennent leurs taux tout en comptant des dissidents \u00ab faucons \u00bb, la devise d\u00e9pourvue d\u2019indications prospectives (forward guidance) se pr\u00eate facilement \u00e0 une strat\u00e9gie de vente sur rebond. En outre, alors que l\u2019inflation au Royaume-Uni se stabilise actuellement autour de 2,2% et que les ventes au d\u00e9tail de juin ont affich\u00e9 une hausse surprise de 0,5% en glissement mensuel, l\u2019\u00e9conomie domestique est solide mais pas assez forte pour imposer une cassure unilat\u00e9rale. Ce contexte macro\u00e9conomique sugg\u00e8re qu\u2019en l\u2019absence d\u2019un virage nettement plus restrictif de la Banque d\u2019Angleterre, la livre ne dispose pas des fondamentaux n\u00e9cessaires pour entretenir une progression durable.<\/p>\n
Nous devons rester tr\u00e8s disciplin\u00e9s et fixer notre niveau d\u2019invalidation sur une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 1,3400. Une cassure nette au-del\u00e0 de ce seuil modifierait notre biais et ouvrirait la voie \u00e0 un mouvement vers le pic de mi-juillet proche de 1,3550. Tant que ce niveau n\u2019est pas franchi, toute pointe haussi\u00e8re de la sterling doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e de vente.<\/p>\n
Le GBP\/USD est repass\u00e9 au-dessus de 1,3300 et a atteint un plus haut de deux jours l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 1,3350 apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu sa fourchette cible de 3,50% \u00e0 3,75% \u00e0 18h00 GMT, par 9 voix contre 3, trois membres plaidant pour une hausse imm\u00e9diate de 25 points de base. Le mouvement est intervenu apr\u00e8s une s\u00e9ance londonienne calme durant laquelle la paire est rest\u00e9e cantonn\u00e9e \u00e0 un couloir d\u2019environ 30 pips autour de 1,3300, avant de r\u00e9agir \u00e0 la d\u00e9cision am\u00e9ricaine. L\u2019attention du march\u00e9 se tourne d\u00e9sormais vers la Banque d\u2019Angleterre jeudi \u00e0 11h00 GMT, o\u00f9 un statu quo \u00e0 3,75% par 7 voix contre 2 est attendu, accompagn\u00e9 du Rapport sur la politique mon\u00e9taire (Monetary Policy Report) et des Minutes, ainsi que d\u2019une allocution du gouverneur \u00e0 11h30 GMT. Sur le graphique, les EMA 50 jours et 200 jours demeurent convergentes juste sous 1,3400, un plafond sur les rebonds depuis la mi-juillet.<\/p>\n
En l\u2019absence de Summary of Economic Projections et de toute indication prospective, les anticipations de taux aux \u00c9tats-Unis se sont d\u00e9tendues : les futures n\u2019int\u00e8grent plus qu\u2019au moins une hausse d\u2019ici le 16 septembre \u00e0 pr\u00e8s de 64%, contre environ 80% auparavant, tandis que la probabilit\u00e9 de deux hausses d\u2019ici d\u00e9cembre est retomb\u00e9e \u00e0 environ 42% contre 57%. Les statistiques am\u00e9ricaines attendues jeudi \u00e0 12h30 GMT comprennent l\u2019indice PCE sous-jacent \u00e0 0,2% en glissement mensuel et 3,3% en glissement annuel, la premi\u00e8re estimation du PIB du T2 \u00e0 2,1%, ainsi que les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage \u00e0 200.000 contre 187.000 pr\u00e9c\u00e9demment. Les niveaux techniques cl\u00e9s mentionn\u00e9s sont une r\u00e9sistance sur la zone des EMA juste sous 1,3400, puis le pic de mi-juillet vers 1,3550 ; les supports se situent \u00e0 1,3300, puis 1,3250 et la base estivale juste sous 1,3150.<\/p>\n\n\n\n