La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu sa fourchette cible \u00e0 3,50%-3,75% \u00e0 18h00 GMT, par 9 voix contre 3, trois membres plaidant pour une hausse imm\u00e9diate de 25 pdb, et l\u2019USD\/CAD a cass\u00e9 \u00e0 la baisse, d\u2019environ 1,4100 \u00e0 juste sous 1,4050. Plus t\u00f4t, le \u00ab Summary of Deliberations \u00bb de la Banque du Canada \u00e0 17h30 GMT n\u2019a pas fait bouger la paire, confortant l\u2019id\u00e9e que le taux de change int\u00e8gre l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire anticip\u00e9 plut\u00f4t que celui affich\u00e9. Une hausse de la Banque du Canada en d\u00e9cembre demeure le sc\u00e9nario de base d\u00e9j\u00e0 escompt\u00e9 depuis la mi-juillet ; les mouvements r\u00e9cents de spreads ont donc \u00e9t\u00e9 dict\u00e9s par la baisse des probabilit\u00e9s de resserrement aux \u00c9tats-Unis, plut\u00f4t que par un changement au Canada.<\/p>\n\n
Les prix de march\u00e9 impliquent d\u00e9sormais environ 64% de probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse d\u2019ici le 16 septembre, contre pr\u00e8s de 80% avant la r\u00e9union, avec octobre autour de 75% et d\u00e9cembre autour de 85%. La probabilit\u00e9 d\u2019au moins deux hausses d\u2019ici le 9 d\u00e9cembre est retomb\u00e9e \u00e0 environ 42%, contre 57%. L\u2019attention se tourne vers le PIB canadien de mai, vendredi \u00e0 12h30 GMT, attendu \u00e0 +0,2% en rythme mensuel apr\u00e8s +0,5% pr\u00e9c\u00e9demment, tandis que les publications am\u00e9ricaines de jeudi incluent le PCE core \u00e0 +0,2% en mensuel et +3,3% en annuel (contre +0,3% et +3,4%), le PIB T2 \u00e0 2,1%, et les inscriptions au ch\u00f4mage \u00e0 200k contre 187k ; les niveaux cl\u00e9s sont des r\u00e9sistances \u00e0 1,4100, 1,4150 et vers 1,4250, avec des supports \u00e0 1,4000 et 1,3950.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un biais tactiquement vendeur sur l\u2019USD\/CAD tant que la paire reste plafonn\u00e9e sous le seuil critique de 1,4100. La d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de maintenir sa fourchette cible \u00e0 3,50%-3,75% a coup\u00e9 l\u2019\u00e9lan du dollar, ramenant la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre \u00e0 64%. Ce r\u00e9ajustement resserre l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire anticip\u00e9 avec la Banque du Canada, faisant des rebonds vers 1,4100 des zones privil\u00e9gi\u00e9es pour initier des positions vendeuses.<\/p>\n\n
Historiquement, le seuil de 1,4000 a jou\u00e9 le r\u00f4le d\u2019un pivot psychologique majeur, comme lors des bascules macro de 2020 o\u00f9 la paire avait \u00e0 plusieurs reprises trouv\u00e9 des supports et r\u00e9sistances solides autour de ce niveau. Alors que la paire \u00e9volue actuellement pr\u00e8s de 1,4050, les risk reversals de court terme montrent un biais croissant en faveur des puts USD, signe que le march\u00e9 des options se positionne activement pour un test des niveaux inf\u00e9rieurs. Nous sugg\u00e9rons de viser 1,4000 pour les prises de profit, en utilisant une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 1,4100 comme niveau d\u2019invalidation ferme.<\/p>\n\n
Le catalyseur imm\u00e9diat de ce trade sera la prochaine publication de l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation (PCE) aux \u00c9tats-Unis. Si le PCE core ralentit vers le taux annuel attendu de 3,3%, la baisse qui en r\u00e9sulterait sur les rendements des Treasuries pourrait ais\u00e9ment pousser l\u2019USD\/CAD vers notre objectif \u00e0 1,4000. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat de puts USD\/CAD de maturit\u00e9 courte afin de capter ce mouvement tout en limitant le risque de \u00ab whipsaw \u00bb lors de la publication du PIB canadien vendredi.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement tenir compte de la boucle de r\u00e9troaction auto-limitante propre \u00e0 cette paire. Un dollar canadien plus fort att\u00e9nue l\u2019inflation import\u00e9e, ce qui finit par mod\u00e9rer le ton agressif de la Banque du Canada et par installer un plancher pour le taux de change. Pour cette raison, nous anticipons une tenue solide du support \u00e0 1,3950 : les traders devraient donc se pr\u00e9parer \u00e0 s\u00e9curiser rapidement leurs gains plut\u00f4t que de chercher \u00e0 accompagner une baisse prolong\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n