Le peso mexicain s\u2019est affaibli face au dollar am\u00e9ricain mercredi, l\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019\u00e9tant estomp\u00e9 apr\u00e8s l\u2019escalade du conflit dans le Golfe et \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,51, en hausse de 0,47 %. Le p\u00e9trole a progress\u00e9 apr\u00e8s l\u2019attaque par l\u2019Iran d\u2019actifs am\u00e9ricains en Jordanie et le signal de nouvelles actions envoy\u00e9 par la Maison-Blanche, propulsant le West Texas Intermediate de pr\u00e8s de 7 % \u00e0 84,62 dollars. En l\u2019absence de publications am\u00e9ricaines majeures de la journ\u00e9e, l\u2019attention est rest\u00e9e focalis\u00e9e sur la Fed, attendue sur un statu quo des taux, alors m\u00eame que le brut \u00e9volue pr\u00e8s de 20 % au-dessus de la cl\u00f4ture de juin.<\/p>\n
Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 59 % d\u2019un maintien inchang\u00e9, tandis que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base montait \u00e0 41 %, selon Prime Terminal. Apr\u00e8s la d\u00e9cision, les investisseurs se tourneront vers la publication finale du PIB du deuxi\u00e8me trimestre et l\u2019indice des prix PCE de base. Le calendrier mexicain \u00e9tait vide, tandis que les discussions autour de l\u2019ACEUM (USMCA) n\u2019apportaient qu\u2019une visibilit\u00e9 limit\u00e9e. Fitch a maintenu le Mexique \u00e0 \u00ab BBB\/perspective stable \u00bb, le plus bas \u00e9chelon de la cat\u00e9gorie investissement. Sur le plan technique, l\u2019USD\/MXN \u00e9voluait \u00e0 17,5105, se maintenant au-dessus de supports proches de 17,45 et d\u2019une zone de moyenne mobile simple autour de 17,416, avec un RSI \u00e0 14 jours proche de 53 ; un niveau plus profond \u00e9tait mentionn\u00e9 vers 15,80.<\/p>\n
Compte tenu de la mont\u00e9e des frictions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et de la hausse des prix du p\u00e9trole, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, dans les prochaines semaines, des options d\u2019achat (calls) longues sur l\u2019USD\/MXN. Le taux de change se maintenant actuellement au-dessus de niveaux de support cl\u00e9s \u00e0 17,42, une cassure en direction de 18,00 para\u00eet de plus en plus probable \u00e0 mesure que l\u2019app\u00e9tit mondial pour le risque se d\u00e9grade. Historiquement, lors de p\u00e9riodes similaires de tensions commerciales accrues et de conflits mondiaux, la volatilit\u00e9 implicite du peso mexicain a d\u00e9pass\u00e9 14 %, rendant les strat\u00e9gies longues de volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attractives \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Avec des march\u00e9s mon\u00e9taires qui int\u00e8grent une probabilit\u00e9 en hausse de 41 % d\u2019un rel\u00e8vement \u00e0 court terme des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, il convient \u00e9galement de se positionner sur une remont\u00e9e des rendements am\u00e9ricains via des ventes de contrats \u00e0 terme sur Treasuries ou des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. L\u2019envol\u00e9e rapide du brut \u00e0 84,62 dollars \u2014 soit pr\u00e8s de 20 % au-dessus de sa cl\u00f4ture de juin \u2014 constitue un puissant catalyseur inflationniste, susceptible de contraindre la Fed \u00e0 conserver un biais restrictif. Se positionner en amont d\u2019une surprise plus \u00ab hawkish \u00bb avant les prochaines publications du PIB am\u00e9ricain et du PCE de base permettra de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement des diff\u00e9rentiels de taux entre les \u00c9tats-Unis et le Mexique.<\/p>\n
Par ailleurs, il est n\u00e9cessaire de prot\u00e9ger les expositions \u00e0 la dette et aux actions d\u2019entreprises mexicaines contre une intensification des tensions commerciales dans le cadre de l\u2019ACEUM, en recourant \u00e0 des options de vente (puts) hors de la monnaie sur le peso. Si les agences de notation maintiennent \u00e0 ce stade la note d\u2019investissement du Mexique \u00e0 BBB, toute nouvelle d\u00e9gradation des relations commerciales ou toute menace de droits de douane am\u00e9ricains pourrait d\u00e9clencher un d\u00e9classement souverain soudain. En se r\u00e9f\u00e9rant aux chocs commerciaux pass\u00e9s, comme les menaces tarifaires de 2019 qui avaient fait reculer le peso de plus de 8 % en l\u2019espace de quelques semaines, le recours \u00e0 des strat\u00e9gies de collars structur\u00e9s aidera \u00e0 plafonner le risque baissier dans cette p\u00e9riode hautement impr\u00e9visible.<\/p>\n\n\n\n