L\u2019USD\/CHF a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 mercredi, se maintenant pr\u00e8s de son plus haut niveau depuis plus d\u2019un an et s\u2019\u00e9changeant autour de 0,8204, alors que le march\u00e9 mettait en balance des anticipations de R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) toujours restrictives et la posture stable de la Banque nationale suisse (BNS). Le mouvement a inscrit une huiti\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive de hausse, tandis que le dollar restait soutenu \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la Fed \u00e0 18h00 GMT. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 101,45 apr\u00e8s s\u2019\u00eatre redress\u00e9 d\u2019un creux intrajournalier \u00e0 101,24.<\/p>\n\n
Les anticipations de politique mon\u00e9taire demeurent au c\u0153ur du march\u00e9 : la Fed est attendue inchang\u00e9e, avec des co\u00fbts d\u2019emprunt dans une fourchette de 3,50 % \u00e0 3,75 %, m\u00eame si les prix de march\u00e9 continuent d\u2019int\u00e9grer un risque d\u2019issue plus \u00e9lev\u00e9e. D\u2019apr\u00e8s l\u2019outil CME FedWatch, les march\u00e9s attribuent environ 30 % de probabilit\u00e9 \u00e0 une hausse de 25 points de base, un contexte renforc\u00e9 par les craintes d\u2019inflation li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie : les prix du p\u00e9trole ont bondi apr\u00e8s que l\u2019Iran a tir\u00e9 des missiles sur une base militaire am\u00e9ricaine en Jordanie et que le pr\u00e9sident Donald Trump a menac\u00e9 de repr\u00e9sailles. En Suisse, l\u2019inflation a augment\u00e9 ces derniers mois, mais moins que pr\u00e9vu, et Commerzbank maintient son sc\u00e9nario selon lequel la BNS laissera ses taux inchang\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 fin 2027.<\/p>\n\n
Nous observons un fort momentum haussier sur la paire USD\/CHF, qui teste actuellement le seuil de 0,8200 apr\u00e8s huit s\u00e9ances de progression. Compte tenu du contraste marqu\u00e9 entre les taux \u00e9lev\u00e9s de la Fed et la politique de taux z\u00e9ro de la BNS, nous anticipons la poursuite de cette tendance haussi\u00e8re dans les semaines \u00e0 venir. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient chercher \u00e0 tirer parti de l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement en privil\u00e9giant des strat\u00e9gies fortement orient\u00e9es en faveur du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Alors que les r\u00e9f\u00e9rences mondiales du brut, comme le Brent, s\u2019envolent de plus de 3 % pour \u00e9voluer pr\u00e8s de 85 dollars le baril \u00e0 la suite des r\u00e9centes tensions au Moyen-Orient, les craintes d\u2019inflation aliment\u00e9es par l\u2019\u00e9nergie maintiennent la Fed en mode restrictif. Historiquement, les \u00e0-coups soudains du p\u00e9trole ont attir\u00e9 les flux vers le billet vert, poussant l\u2019indice du dollar (DXY) vers une r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 101,50. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/CHF hors de la monnaie afin de se positionner sur une cassure durable, le franc suisse perdant de son attrait de valeur refuge en raison de rendements faibles.<\/p>\n\n
Comme la volatilit\u00e9 implicite sur les options de change du G10 a augment\u00e9 d\u2019environ 1,5 % cette semaine, l\u2019achat d\u2019options \u00ab s\u00e8ches \u00bb est devenu plus co\u00fbteux. Pour r\u00e9duire le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e, nous recommandons des spreads haussiers en calls (bull call spreads), avec un strike long \u00e0 0,8200 et un strike short \u00e0 0,8350. Cette structure permet de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une hausse du dollar tout en plafonnant strictement la prime pay\u00e9e.<\/p>\n\n
Pour les traders sur futures, le maintien de positions longues est privil\u00e9gi\u00e9, mais la mise en place de stops d\u00e9fensifs est essentielle compte tenu de la probabilit\u00e9 implicite de 30 % d\u2019une hausse surprise des taux de la Fed. Nous sugg\u00e9rons de placer des stop-loss juste sous le fort support technique \u00e0 0,8120 afin de se pr\u00e9munir contre la volatilit\u00e9 de court terme. Une surprise restrictive de la Fed d\u00e9clencherait probablement un short squeeze rapide, propulsant la paire vers la zone de 0,8400.<\/p>\n\n\n\n