L\u2019EUR\/USD \u00e9volue en consolidation dans une fourchette \u00e9troite autour du milieu\/haut des 1,13, les anticipations de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne \u00e9tant d\u00e9crites comme stables apr\u00e8s un r\u00e9cent reflux, tandis que les \u00e9carts de rendement apportent un soutien. Les derni\u00e8res statistiques de la zone euro ont \u00e9t\u00e9 limit\u00e9es, centr\u00e9es sur les prix \u00e0 l\u2019importation en Allemagne, qui laissent entrevoir un possible pic apr\u00e8s une envol\u00e9e li\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9nergie ayant port\u00e9 le rythme en glissement annuel au-del\u00e0 de 6 %. L\u2019attention se tourne vers les \u00c9tats-Unis, le prochain point focal \u00e9tant la d\u00e9cision de taux du Federal Open Market Committee \u00e0 14h (heure de la c\u00f4te Est).<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s, la tarification des options s\u2019oriente vers des couvertures contre une baisse de l\u2019euro. Les risk reversals se sont enfonc\u00e9s davantage en territoire n\u00e9gatif et se rapprochent des plus bas de fin juin, signalant une prime en hausse pour se couvrir contre une faiblesse de l\u2019EUR, en parall\u00e8le d\u2019un positionnement sp\u00e9culatif plus souple mis en \u00e9vidence par les derni\u00e8res donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission. Sur le graphique, le RSI reste sous 50, tout en s\u2019\u00e9tant redress\u00e9 depuis des plus bas pr\u00e9c\u00e9dents dans le haut des 30. La paire demeure plafonn\u00e9e par une r\u00e9sistance vers 1,1480 et soutenue par un support dans le bas des 1,13, laissant l\u2019orientation d\u00e9pendre d\u2019une sortie de cette plage.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un mouvement baissier potentiel de l\u2019EUR\/USD au cours des prochaines semaines. Si le taux de change consolide actuellement dans une bande \u00e9troite entre un support \u00e0 1,1300 et une r\u00e9sistance proche de 1,1480, ce calme a peu de chances de durer. Il convient de surveiller de pr\u00e8s le march\u00e9 des options, qui envoie des signaux d\u2019alerte sugg\u00e9rant qu\u2019une cassure se pr\u00e9pare.<\/p>\n
Les risk reversals se sont davantage enfonc\u00e9s en territoire n\u00e9gatif, montrant que les op\u00e9rateurs paient une prime pour des options prot\u00e9geant contre un euro plus faible. Ce mouvement concorde avec les derni\u00e8res donn\u00e9es de la CFTC, qui indiquent que les positions nettes sp\u00e9culatives longues sur l\u2019euro ont recul\u00e9 de plus de 12 %, traduisant une nette \u00e9rosion de la confiance institutionnelle. Historiquement, des replis comparables des risk reversals ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des tendances baissi\u00e8res marqu\u00e9es, rendant les puts sur l\u2019euro particuli\u00e8rement attractifs \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Nous estimons que la meilleure approche consiste \u00e0 se positionner sur des options de vente (puts) hors de la monnaie, visant une rupture sous le seuil cl\u00e9 de 1,1300. Avec des d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire des banques centrales susceptibles d\u2019accro\u00eetre la volatilit\u00e9, ces couvertures offrent un moyen relativement peu co\u00fbteux de prot\u00e9ger les portefeuilles. En cas de rupture du support, nous anticipons un repli rapide, aliment\u00e9 par l\u2019activation de programmes de vente automatis\u00e9s et par des liquidations de positions sp\u00e9culatives.<\/p>\n\n\n\n