L\u2019or (XAU\/USD) a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 vers la zone des 4\u202f003\u202f$ mercredi, prolongeant un repli r\u00e9cent alors que les march\u00e9s attendaient la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Des rendements des Treasuries am\u00e9ricains \u00e9lev\u00e9s et un Dollar am\u00e9ricain ferme ont r\u00e9duit l\u2019attrait du m\u00e9tal jaune\u202f: des taux plus hauts augmentent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tention d\u2019un actif sans rendement, tandis qu\u2019un billet vert plus fort rench\u00e9rit l\u2019or pour les acheteurs hors zone dollar. La Fed devrait laisser le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux inchang\u00e9 dans une fourchette de 3,50\u202f% \u00e0 3,75\u202f%, tandis qu\u2019environ 64\u202f% des op\u00e9rateurs anticipent un statu quo, m\u00eame si les march\u00e9s int\u00e8grent pr\u00e8s de 80\u202f% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre.<\/p>\n\n
Les \u00e9volutions g\u00e9opolitiques ont \u00e9galement pes\u00e9 sur les prix apr\u00e8s la reprise des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran\u202f: des missiles iraniens visant des forces am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 intercept\u00e9s, et des unit\u00e9s am\u00e9ricaines et saoudiennes ont men\u00e9 des frappes de repr\u00e9sailles contre des sites logistiques et des d\u00e9p\u00f4ts d\u2019armes en Irak. Cette escalade a propuls\u00e9 le p\u00e9trole brut et raviv\u00e9 les craintes inflationnistes, ce qui peut renforcer l\u2019argument en faveur de taux restrictifs plus longtemps. Sur le graphique 4 heures, le XAU\/USD s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4\u202f011,96\u202f$, sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes proche de 4\u202f056\u202f$ et la SMA \u00e0 100 p\u00e9riodes autour de 4\u202f061\u202f$, tandis que le RSI se situait pr\u00e8s de 39. Des r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 4\u202f025\u202f$, 4\u202f033\u202f$ et 4\u202f048\u202f$, avec un support \u00e0 4\u202f024\u202f$, puis \u00e0 3\u202f996\u202f$.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019aborder l\u2019or avec un biais baissier dans les semaines \u00e0 venir, alors que les cours \u00e9voluent faiblement autour du seuil cl\u00e9 de 4\u202f000\u202f$. Avec une Fed maintenant ses taux entre 3,50\u202f% et 3,75\u202f% et des march\u00e9s qui \u00e9valuent \u00e0 80\u202f% la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement en septembre, la hausse du co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 rend l\u2019or, qui ne procure pas de rendement, moins attractif. Cette pression est renforc\u00e9e par le rendement du Treasury \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment repass\u00e9 au-dessus de 4,2\u202f%, ce qui continue de soutenir le Dollar.<\/p>\n\n
Il faut aussi prendre en compte la mani\u00e8re dont la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, aliment\u00e9e par les derniers affrontements militaires entre forces am\u00e9ricaines et iraniennes au Moyen-Orient, attise les craintes d\u2019inflation. Les r\u00e9f\u00e9rences mondiales du brut ont bondi au-del\u00e0 de 85\u202f$ le baril, renfor\u00e7ant l\u2019id\u00e9e que la Fed maintiendra une politique mon\u00e9taire restrictive plus longtemps. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des positions vendeuses ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts), la menace inflationniste li\u00e9e \u00e0 un p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9 l\u2019emportant, \u00e0 ce stade, sur l\u2019attrait traditionnel de valeur refuge de l\u2019or.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, nous recommandons de surveiller le support imm\u00e9diat \u00e0 3\u202f996\u202f$, car une cassure nette sous ce niveau pourrait d\u00e9clencher une acc\u00e9l\u00e9ration baissi\u00e8re. L\u2019or \u00e9voluant sous sa moyenne mobile \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 4\u202f056\u202f$ et l\u2019indice de force relative (RSI) affichant une faiblesse \u00e0 39, la r\u00e9sistance la plus probable reste orient\u00e9e \u00e0 la baisse. Les traders peuvent recourir \u00e0 des \u00ab\u202fbear put spreads\u202f\u00bb pour tirer parti de ce momentum baissier, tout en limitant le risque face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles surprises plus restrictives (\u00ab\u202fhawkish\u202f\u00bb) du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh.<\/p>\n\n\n\n