L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait juste sous 1,1400 mercredi, avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale attendue \u00e0 18h00 GMT. La paire s\u2019\u00e9changeait autour de 1,1393, quasiment inchang\u00e9e. La volatilit\u00e9 des march\u00e9s s\u2019est accrue avec la reprise des combats au Moyen-Orient apr\u00e8s une br\u00e8ve accalmie entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Le p\u00e9trole a rebondi et le West Texas Intermediate se traitait autour de 83 dollars, en hausse de plus de 5% apr\u00e8s trois s\u00e9ances de baisse, les anticipations d\u2019un retour rapide \u00e0 une circulation maritime normale dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz s\u2019\u00e9tant estomp\u00e9es, maintenant les craintes d\u2019inflation au premier plan.<\/p>\n\n
Le dollar am\u00e9ricain a d\u2019abord progress\u00e9 avant de r\u00e9duire ses gains \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) se situait pr\u00e8s de 101,35 apr\u00e8s un pic intrajournalier \u00e0 101,49. La Fed devrait laisser ses taux inchang\u00e9s dans une fourchette de 3,50%\u20133,75%, m\u00eame si les contrats \u00e0 terme sugg\u00e8rent environ 30% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base, selon l\u2019outil CME FedWatch. En l\u2019absence de nouvelles projections et de \u00ab dot plot \u00bb, l\u2019attention devrait se porter sur la r\u00e9partition des votes et sur les propos du pr\u00e9sident Kevin Warsh, \u00e0 la recherche d\u2019indices sur la trajectoire de politique mon\u00e9taire et l\u2019orientation \u00e0 court terme de l\u2019EUR\/USD.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e en recourant \u00e0 des straddles longs sur la paire EUR\/USD. Alors que la paire \u00e9volue juste sous 1,1400 et qu\u2019une d\u00e9cision cruciale de la Fed est attendue dans quelques heures, la volatilit\u00e9 implicite sur les devises devrait fortement augmenter. Les donn\u00e9es historiques montrent que des \u00e9pisodes comparables de tensions g\u00e9opolitiques soudaines au Moyen-Orient ont fait grimper les indices de volatilit\u00e9 des changes de plus de 15% en quelques jours.<\/p>\n\n
Compte tenu de la probabilit\u00e9 de 30% d\u2019une hausse de taux inattendue pour contrer l\u2019inflation aliment\u00e9e par le p\u00e9trole, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) EUR\/USD hors du prix d\u2019exercice (out-of-the-money) offre une couverture bon march\u00e9. Si le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, surprend par un ton plus restrictif, l\u2019indice du dollar (DXY) pourrait ais\u00e9ment d\u00e9passer son r\u00e9cent sommet de 101,49 et viser le niveau de 102,50. Les statistiques \u00e9conomiques publi\u00e9es plus t\u00f4t cet \u00e9t\u00e9 sugg\u00e8rent que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine demeure suffisamment r\u00e9siliente pour supporter ces conditions plus restrictives, davantage que celle de la zone euro.<\/p>\n\n
Nous devrions \u00e9galement envisager de nous positionner sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques alors que le brut West Texas Intermediate (WTI) s\u2019envole au-del\u00e0 de 83 dollars. Avec des perturbations persistantes du trafic maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, des options d\u2019achat (calls) sur le WTI avec des prix d\u2019exercice autour de 88 \u00e0 90 dollars paraissent tr\u00e8s attractives pour les prochaines semaines. Les analystes du secteur \u00e9nerg\u00e9tique soulignent que des retards d\u2019acheminement prolong\u00e9s dans ce corridor critique poussent historiquement les principaux indices mondiaux du p\u00e9trole \u00e0 la hausse de 10% \u00e0 15% en l\u2019espace d\u2019un mois.<\/p>\n\n
En raison de cette double pression \u2014 politique des banques centrales et conflit g\u00e9opolitique \u2014 nous conseillons de maintenir un faible levier et d\u2019\u00e9largir les stop-loss. Les exigences de marge des principales chambres de compensation se renforcent souvent lors de phases d\u2019escalade militaire soudaine, ce qui peut d\u00e9clencher des liquidations forc\u00e9es pour les comptes trop endett\u00e9s. Le recours \u00e0 des spreads calendaires peut aider \u00e0 capter de la prime tout en limitant le risque de baisse durant cette fen\u00eatre de trading hautement impr\u00e9visible.<\/p>\n\n\n\n