La croissance de la masse mon\u00e9taire M4 au Royaume-Uni a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 5 % en glissement annuel en juin, contre 4,3 % auparavant. Cette hausse indique une expansion plus rapide de la monnaie au sens large dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
La publication de juin correspond \u00e0 une progression de 0,7 point de pourcentage par rapport au rythme ant\u00e9rieur. Le M4 est un indicateur large de la masse mon\u00e9taire qui inclut la monnaie fiduciaire et les d\u00e9p\u00f4ts bancaires d\u00e9tenus par le secteur priv\u00e9 ; sa croissance annuelle est suivie afin d\u2019obtenir des indications sur les conditions de cr\u00e9dit et les tendances de liquidit\u00e9.<\/p>\n
La hausse inattendue du M4 britannique \u00e0 5 % en juin, contre 4,3 % auparavant, montre que la liquidit\u00e9 r\u00e9int\u00e8gre rapidement l\u2019\u00e9conomie britannique. Nous estimons que cette acc\u00e9l\u00e9ration marqu\u00e9e sugg\u00e8re que les pressions inflationnistes sous-jacentes sont loin d\u2019avoir disparu, ce qui contraindra la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 conserver une orientation restrictive. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un durcissement des anticipations de politique mon\u00e9taire dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que le march\u00e9 \u00e9carte la perspective de baisses de taux.<\/p>\n
Pour tirer parti de cette dynamique, nous recommandons de privil\u00e9gier les d\u00e9riv\u00e9s de taux \u00e0 court terme, en particulier les futures SONIA. La vente de contrats SONIA \u00e9ch\u00e9ance d\u00e9cembre 2026 appara\u00eet actuellement comme une strat\u00e9gie \u00e0 forte probabilit\u00e9, car les prix ne refl\u00e8tent pas pleinement le risque d\u2019une liquidit\u00e9 durablement \u00e9lev\u00e9e. Historiquement, des rebonds marqu\u00e9s de la croissance de la monnaie au sens large au-del\u00e0 du seuil de 5 % ont entra\u00een\u00e9 un ajustement rapide des anticipations de taux terminaux des banques centrales, prenant \u00e0 contre-pied les positions vendeuses.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement que le rendement du Gilt britannique \u00e0 10 ans, qui \u00e9volue autour de 4,1 %, subira une pression haussi\u00e8re vers 4,4 % \u00e0 court terme. Les traders peuvent en profiter en se positionnant \u00e0 la baisse sur les futures Gilt ou en achetant des options de vente sur la dette souveraine longue afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une baisse des prix obligataires. Enfin, dans la mesure o\u00f9 des attentes de rendement plus \u00e9lev\u00e9es devraient soutenir la devise, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat GBP\/USD de maturit\u00e9 courte pour capter un rebond de la livre sterling \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n