Le pr\u00eat net au Royaume-Uni aux particuliers a augment\u00e9 \u00e0 9,5 Mds\u00a3 en juin en rythme mensuel, au-del\u00e0 des attentes de 5,5 Mds\u00a3. Ce r\u00e9sultat t\u00e9moigne de flux de cr\u00e9dit des m\u00e9nages plus soutenus que ce que les pr\u00e9visionnistes avaient anticip\u00e9 pour le mois.<\/p>\n
Par rapport \u00e0 l\u2019estimation de consensus, le chiffre de juin est sup\u00e9rieur de 4,0 Mds\u00a3. Cette publication vient \u00e9tayer les signes de fermet\u00e9 de la demande de cr\u00e9dit \u00e0 la consommation, les donn\u00e9es soulignant une acc\u00e9l\u00e9ration du rythme des encours nets de cr\u00e9dit sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
Nous assistons \u00e0 une pouss\u00e9e inattendue du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation au Royaume-Uni, le pr\u00eat net de juin atteignant 9,5 milliards de livres contre 5,5 milliards attendus. Cet \u00e9cart consid\u00e9rable sugg\u00e8re que la demande des m\u00e9nages et l\u2019activit\u00e9 sur le march\u00e9 immobilier sont nettement plus r\u00e9silientes que ne l\u2019anticipaient les \u00e9conomistes. En tant que traders de d\u00e9riv\u00e9s, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 ce que la Banque d\u2019Angleterre maintienne ses taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de refroidir cette dynamique.<\/p>\n
Historiquement, des pics de cr\u00e9dit de cette ampleur \u2014 rappelant les booms du cr\u00e9dit de 2021 \u2014 ont conduit \u00e0 une forte hausse des d\u00e9penses des m\u00e9nages et, in fine, de l\u2019inflation. Alors que l\u2019inflation britannique s\u2019est r\u00e9cemment stabilis\u00e9e pr\u00e8s de l\u2019objectif de 2 %, cette injection soudaine de liquidit\u00e9s pourrait facilement provoquer un rebond des pressions sur les prix. Nous pensons que les d\u00e9cideurs vont d\u00e9sormais s\u2019abstenir de toute baisse agressive des taux dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options, il convient d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur la livre sterling (GBP), car des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps soutiendront la devise face au dollar et \u00e0 l\u2019euro. C\u00f4t\u00e9 taux, la vente de contrats \u00e0 terme sur taux courts, tels que le SONIA, offre une op\u00e9ration \u00e0 forte probabilit\u00e9 de r\u00e9ussite \u00e0 mesure que le march\u00e9 r\u00e9\u00e9value des anticipations plus restrictives de la banque centrale. Il faut \u00e9galement se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse des rendements des gilts, rendant tr\u00e8s attractives les positions vendeuses sur les obligations d\u2019\u00c9tat britanniques.<\/p>\n\n\n\n