Les approbations de pr\u00eats hypoth\u00e9caires au Royaume-Uni ont progress\u00e9 \u00e0 58,2 k en juin, d\u00e9passant l\u2019attente du march\u00e9 de 57,1 k. Ce r\u00e9sultat sugg\u00e8re une activit\u00e9 de cr\u00e9dit li\u00e9 au logement plus soutenue que pr\u00e9vu sur le mois.<\/p>\n
La statistique de juin \u00e9tablit un point de d\u00e9part plus \u00e9lev\u00e9 pour la demande de cr\u00e9dit immobilier \u00e0 court terme, les approbations constituant un indicateur rapide des emprunts en cours de constitution. Ces donn\u00e9es interviennent alors que les march\u00e9s suivent l\u2019\u00e9volution des conditions de cr\u00e9dit et des anticipations de politique mon\u00e9taire, et cette surprise haussi\u00e8re pourrait peser sur la mani\u00e8re dont pr\u00eateurs et analystes \u00e9valuent la dynamique \u00e0 l\u2019approche du second semestre.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons que les approbations de pr\u00eats hypoth\u00e9caires de juin, ressorties \u00e0 58,2 k contre 57,1 k attendu, constituent un signal clair que le march\u00e9 immobilier britannique d\u00e9joue les craintes d\u2019un net ralentissement. Cette r\u00e9silience inattendue indique que la demande des m\u00e9nages demeure robuste malgr\u00e9 l\u2019environnement de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s des derni\u00e8res ann\u00e9es. En cons\u00e9quence, nous estimons que cette solidit\u00e9 donne \u00e0 la Banque d\u2019Angleterre moins de raisons de proc\u00e9der \u00e0 des baisses de taux agressives dans les prochains mois.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous recommandons de se positionner pour des rendements qui resteraient plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Les traders peuvent envisager de vendre des futures index\u00e9s sur le Sterling Overnight Index Average (SONIA), la probabilit\u00e9 de baisses de taux \u00e0 court terme diminuant d\u00e9sormais. Historiquement, lors des pr\u00e9c\u00e9dents rebonds du march\u00e9 immobilier, une activit\u00e9 hypoth\u00e9caire soutenue a r\u00e9guli\u00e8rement retard\u00e9 les cycles d\u2019assouplissement des banques centrales.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es plus fortes offrent \u00e9galement un socle de soutien \u00e0 la livre sterling sur le march\u00e9 des options de change. Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur GBP ou des positions longues sur GBP\/USD, notamment alors que la paire teste des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s. Les prix de march\u00e9 actuels indiquent que la livre dispose d\u2019un potentiel d\u2019appr\u00e9ciation si les rendements des gilts augmentent relativement \u00e0 ceux des Treasuries am\u00e9ricains.<\/p>\n
S\u2019agissant des d\u00e9riv\u00e9s actions, nous anticipons une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme sur les titres britanniques de constructeurs de logements et les indices li\u00e9s \u00e0 l\u2019immobilier. Si la hausse des approbations de pr\u00eats hypoth\u00e9caires refl\u00e8te des volumes de transactions solides, la perspective de co\u00fbts d\u2019emprunt durablement \u00e9lev\u00e9s finira par comprimer les marges des promoteurs. Nous pr\u00e9conisons d\u2019utiliser des options de vente (puts) \u00e0 biais baissier sur les valeurs immobili\u00e8res et de construction de logements du FTSE 350 afin de se couvrir contre d\u2019\u00e9ventuels replis au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n