L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 autour de 4 000 $ lors des \u00e9changes asiatiques apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas de six jours, le XAU\/USD s\u2019affichant en dernier lieu \u00e0 4 028,78 $, alors que les march\u00e9s attendaient la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le dollar am\u00e9ricain a conserv\u00e9 une partie de son repli apr\u00e8s des donn\u00e9es plus faibles sur le solde commercial des biens de juin et des prises de b\u00e9n\u00e9fices depuis des sommets de trois mois, tandis que la reprise des hostilit\u00e9s au Moyen-Orient a provoqu\u00e9 un rebond de 4 % du p\u00e9trole, ravivant les risques inflationnistes et renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019une Fed plus offensive. Les prix de march\u00e9 int\u00e8grent environ 30 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base en juillet, contre 25 % il y a une semaine, et les march\u00e9s attribuent une probabilit\u00e9 de 80 % \u00e0 une hausse en septembre ; l\u2019attention se porte \u00e9galement sur la r\u00e9partition des votes et sur les indications du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, la configuration quotidienne reste baissi\u00e8re, le spot \u00e9voluant sous la MM 21 jours proche de 4 070 $ et la MM 50 jours autour de 4 202 $, tandis que les MM 100 et 200 jours se regroupent entre 4 447 et 4 491 ; le RSI (14) se situe proche de 44. Commerzbank a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision de fin d\u2019ann\u00e9e \u00e0 4 500 $ l\u2019once troy, contre 4 800 $, et a r\u00e9duit sa projection de fin 2027 \u00e0 5 000 $, contre 5 200 $, tout en \u00e9voquant l\u2019atteinte de la cible d\u2019inflation de 2 % au printemps 2027 et la perspective de baisses de taux \u00e0 partir de mi-2027.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 marqu\u00e9e dans les prochaines semaines, alors que l\u2019or \u00e9volue pr\u00e8s du seuil critique des 4 000 $. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale envisageant un rel\u00e8vement imm\u00e9diat des taux et les tensions au Moyen-Orient soutenant le p\u00e9trole, la trajectoire \u00e0 court terme du m\u00e9tal jaune demeure tr\u00e8s incertaine. Pour y faire face, nous devrions privil\u00e9gier des strat\u00e9gies options de court terme permettant de se couvrir contre une poursuite de la baisse tout en conservant de la flexibilit\u00e9 sur le capital.<\/p>\n\n
\u00c0 la lecture des graphiques, l\u2019or se traite nettement sous sa moyenne mobile simple \u00e0 21 jours de 4 070 $, signe que les vendeurs gardent la main. Historiquement, lorsque l\u2019or enfonce des niveaux de support majeurs en p\u00e9riode de resserrement mon\u00e9taire actif de la Fed, on observe souvent une acc\u00e9l\u00e9ration de la pression vendeuse. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance ou de mettre en place des spreads baissiers (bear put spreads) afin de tirer parti d\u2019un possible passage sous les 4 000 $.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es des pr\u00e9c\u00e9dents cycles de resserrement mon\u00e9taire montrent que des surprises restrictives de la Fed peuvent d\u00e9clencher des sorties de capitaux rapides des m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Par exemple, lors des hausses de taux agressives de 2022, les ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or ont enregistr\u00e9 plusieurs mois cons\u00e9cutifs de liquidations importantes, entra\u00eenant une baisse du cours de l\u2019or de pr\u00e8s de 20 % sur une courte p\u00e9riode. Si la Fed laisse entrevoir de nouvelles hausses de taux en septembre, nous anticipons une vague de liquidations similaire sur le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme.<\/p>\n\n
Pour les traders souhaitant profiter de primes d\u2019options \u00e9lev\u00e9es, la vente d\u2019options d\u2019achat hors de la monnaie au-dessus de 4 200 $ constitue une strat\u00e9gie de rendement envisageable. Toutefois, la volatilit\u00e9 implicite \u00e9tant actuellement dop\u00e9e par les conflits g\u00e9opolitiques, nous devons maintenir des tailles de position r\u00e9duites afin de nous pr\u00e9munir contre des envol\u00e9es de prix inattendues. Nous devrions surveiller de pr\u00e8s le prochain communiqu\u00e9 de politique mon\u00e9taire afin de confirmer si la banque centrale entend maintenir des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, avant de s\u2019engager sur des paris directionnels plus importants.<\/p>\n\n\n\n