L\u2019indice trimestriel des prix \u00e0 la consommation (IPC, QoQ) de l\u2019Australie a recul\u00e9 de 0,1 % au deuxi\u00e8me trimestre, en de\u00e7\u00e0 des attentes. Le consensus de march\u00e9 tablait sur une hausse de 0,7 %, ce qui signale une inflation plus faible qu\u2019anticip\u00e9.<\/p>\n
Ce r\u00e9sultat fait appara\u00eetre un \u00e9cart de 0,8 point de pourcentage par rapport \u00e0 l\u2019estimation consensuelle. Il apporte un nouvel \u00e9l\u00e9ment pour \u00e9valuer les tensions sur les prix \u00e0 court terme et l\u2019environnement de politique mon\u00e9taire en Australie.<\/p>\n
Nous assistons \u00e0 un bouleversement majeur du paysage macro\u00e9conomique australien apr\u00e8s la publication d\u2019un IPC du T2 ressorti \u00e0 un surprenant -0,1 %, tr\u00e8s en dessous du consensus de march\u00e9 \u00e0 0,7 %. Ce brusque virage d\u00e9flationniste, premi\u00e8re variation trimestrielle n\u00e9gative observ\u00e9e par le march\u00e9 depuis le choc de la pand\u00e9mie en 2020, remet compl\u00e8tement en cause le sc\u00e9nario restrictif (hawkish) pour la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie (RBA). Selon nous, cette publication va d\u00e9clencher, au cours des prochaines semaines, une revalorisation agressive de l\u2019ensemble des march\u00e9s de d\u00e9riv\u00e9s australiens, \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs int\u00e9greront la fin d\u2019une inflation tenace.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s d\u2019options et de contrats \u00e0 terme de change, nous recommandons d\u2019initier ou de renforcer des positions vendeuses sur le dollar australien (AUD), en particulier face au dollar am\u00e9ricain. La banque centrale \u00e9tant d\u00e9sormais tr\u00e8s susceptible de pivoter vers des baisses de taux plus t\u00f4t que les anticipations pr\u00e9c\u00e9dentes (fin 2026), les diff\u00e9rentiels de rendement devraient rapidement jouer contre la devise locale. Nous estimons que l\u2019AUD\/USD, qui a perdu son support imm\u00e9diat, pourrait glisser ais\u00e9ment vers la zone de 0,6350 dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que les sorties de capitaux s\u2019acc\u00e9l\u00e8rent.<\/p>\n
Nous voyons \u00e9galement une opportunit\u00e9 de premier plan sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux, en particulier les contrats \u00e0 terme sur emprunts d\u2019\u00c9tat australiens \u00e0 3 ans et 10 ans. Historiquement, lorsque l\u2019inflation trimestrielle manque le consensus de plus d\u2019un demi-point, les rendements obligataires chutent rapidement, le march\u00e9 int\u00e9grant de fa\u00e7on agressive des baisses de taux. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des positions acheteuses sur les futures obligataires afin de capter des gains en capital, tandis que la courbe des taux se pentifie dans la perspective d\u2019une politique mon\u00e9taire nettement plus accommodante.<\/p>\n
Enfin, les traders de d\u00e9riv\u00e9s actions devraient envisager de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019indice SPI 200 afin de profiter d\u2019un rebond du march\u00e9 domestique. Des taux plus bas r\u00e9duisent g\u00e9n\u00e9ralement les co\u00fbts d\u2019emprunt et soutiennent les valorisations des soci\u00e9t\u00e9s d\u2019investissement immobilier cot\u00e9es australiennes (A-REITs) et des valeurs financi\u00e8res, qui dominent l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence. Si les pr\u00e9occupations li\u00e9es \u00e0 la croissance mondiale demeurent, le soulagement imm\u00e9diat li\u00e9 \u00e0 un virage plus accommodant devrait pousser les futures sur l\u2019indice ASX \u00e0 la hausse jusqu\u2019en ao\u00fbt.<\/p>\n\n\n\n