Les stocks am\u00e9ricains de p\u00e9trole brut ont enregistr\u00e9 une hausse inattendue lors de la semaine close le 24 juillet, selon l\u2019American Petroleum Institute (API). Les r\u00e9serves ont augment\u00e9 de 3,296 millions de barils, \u00e0 contre-courant des attentes qui tablaient sur une baisse de 1,5 million de barils.<\/p>\n
Cette donn\u00e9e sugg\u00e8re un \u00e9quilibre offre-demande \u00e0 tr\u00e8s court terme moins tendu que ce que le march\u00e9 avait int\u00e9gr\u00e9 pour cette semaine. Le rapport recense les variations hebdomadaires des stocks de brut et sert souvent de barom\u00e8tre des conditions d\u2019offre et de demande avant les publications officielles.<\/p>\n
La hausse r\u00e9cente et inattendue de 3,296 millions de barils des stocks am\u00e9ricains de brut va totalement \u00e0 l\u2019encontre du recul attendu de 1,5 million de barils. Ce coussin d\u2019offre soudain laisse penser que la demande li\u00e9e aux d\u00e9placements estivaux pourrait atteindre son pic plus t\u00f4t que pr\u00e9vu, ou que les cadences des raffineries ralentissent. Nous estimons que cette surprise devrait exercer une pression baissi\u00e8re sur les prix du West Texas Intermediate (WTI), d\u00e9j\u00e0 cantonn\u00e9s ce mois-ci \u00e0 une fourchette volatile de 75 \u00e0 79 dollars.<\/p>\n
Pour \u00e9voluer dans cet environnement, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019ajuster leurs strat\u00e9gies de court terme vers des positions baissi\u00e8res ou de range. Vendre les contrats \u00e0 terme WTI sur l\u2019\u00e9ch\u00e9ance la plus proche ou acheter des options de vente (puts) arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en ao\u00fbt peut offrir une protection contre un mouvement de baisse plus large. Historiquement, lorsque les donn\u00e9es hebdomadaires de l\u2019API font appara\u00eetre un \u00e9cart de cette ampleur en pleine p\u00e9riode estivale, les prix du p\u00e9trole ont tendance \u00e0 reculer de 2 % \u00e0 4 % dans les semaines suivantes, le temps que le march\u00e9 r\u00e9\u00e9value ses anticipations.<\/p>\n
Il convient \u00e9galement de surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9cart entre le Brent et le WTI, car une situation de surabondance domestique tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 l\u2019\u00e9largir. Si les prochaines donn\u00e9es officielles de l\u2019Energy Information Administration (EIA) confirment ce biais baissier, nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9 implicite sur les options sur brut. Les traders peuvent en tirer parti via des \u00ab bear put spreads \u00bb, qui limitent le risque tout en captant l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration baissi\u00e8re d\u00e9clench\u00e9e par cette surprise sur les stocks.<\/p>\n\n\n\n