L\u2019USD\/MXN \u00e9voluait autour de 17,40 mardi, prolongeant de modestes pertes pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance d\u2019affil\u00e9e, tandis que le dollar am\u00e9ricain restait globalement ferme avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi. Les derni\u00e8res statistiques am\u00e9ricaines se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9es plus faibles : l\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board a recul\u00e9 \u00e0 90,8 en juillet contre 92,2 en juin (r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse), et le rapport NER Pulse a montr\u00e9 que les employeurs priv\u00e9s ont cr\u00e9\u00e9 en moyenne 15 000 emplois par semaine sur les quatre semaines jusqu\u2019au 11 juillet, la dynamique d\u2019embauche ralentissant pour une cinqui\u00e8me semaine cons\u00e9cutive. Le peso mexicain a \u00e9t\u00e9 soutenu par des ajustements de droits de douane am\u00e9ricains : Washington a fix\u00e9 une taxe de 10 % sur les importations mexicaines hors USMCA, contre 12,5 % pour les \u00e9conomies ne disposant pas d\u2019accord commercial.<\/p>\n\n
L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers le PIB mexicain pr\u00e9liminaire du deuxi\u00e8me trimestre, attendu jeudi, avec une croissance estim\u00e9e \u00e0 1,3 % apr\u00e8s une contraction de 0,6 % au premier trimestre, tandis que la progression en glissement annuel est anticip\u00e9e \u00e0 1,5 % contre 0,2 % pr\u00e9c\u00e9demment. Sur le graphique 4 heures, l\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,4349 et restait plafonn\u00e9 sous la MMS (SMA) 100 p\u00e9riodes \u00e0 17,4657 et la MMS 20 p\u00e9riodes \u00e0 17,4722 ; le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 45,1. Les r\u00e9sistances se situent \u00e0 17,4399 et 17,4584, puis 17,4837 et 17,4928, tandis que le support est identifi\u00e9 autour de 17,38, point bas du 22 juillet.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une volatilit\u00e9 de court terme via des straddles d\u2019options \u00e0 courte maturit\u00e9 avant la d\u00e9cision de la Fed sur les taux plus tard aujourd\u2019hui. La banque centrale devrait maintenir ses taux inchang\u00e9s tout en \u00e9valuant une confiance des consommateurs affaiblie \u00e0 90,8 et un ralentissement des cr\u00e9ations d\u2019emplois ; tout changement inattendu dans l\u2019orientation (\u00ab guidance \u00bb) pourrait d\u00e9clencher des mouvements brusques. Historiquement, des inflexions soudaines du ton de la Fed ont entra\u00een\u00e9 des variations quotidiennes de plus de 1,5 % sur la paire USD\/MXN.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, il convient d\u2019envisager l\u2019ouverture de positions vendeuses sur des rebonds temporaires vers la zone de r\u00e9sistance dense comprise entre 17,44 et 17,47, o\u00f9 se regroupent les moyennes mobiles simples 20 et 100 p\u00e9riodes. Comme le RSI demeure neutre \u00e0 45,1, le march\u00e9 dispose d\u2019une marge de baisse avant d\u2019entrer en survente. Les op\u00e9rateurs peuvent recourir \u00e0 des spreads de puts baissiers visant le support \u00e0 17,38 afin de capter cette dynamique baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement se pr\u00e9parer \u00e0 la publication demain de l\u2019estimation pr\u00e9liminaire du PIB mexicain du T2, attendue en net rebond de 1,3 %. Cette croissance, combin\u00e9e au profil commercial massif du Mexique avec plus de 475 milliards de dollars d\u2019exportations annuelles vers les \u00c9tats-Unis, maintient un socle fondamentalement solide pour le peso. En outre, le nouveau taux de droit de douane annonc\u00e9 de 10 % \u2014 inf\u00e9rieur au taux de 12,5 % appliqu\u00e9 aux pays hors USMCA \u2014 pr\u00e9serve l\u2019avantage comp\u00e9titif du Mexique et limite le potentiel haussier de l\u2019USD\/MXN.<\/p>\n\n
Alors que la Banco de M\u00e9xico maintient son taux directeur \u00e0 un niveau tr\u00e8s restrictif de 11,00 %, contre un taux de la Fed plus bas, le carry trade demeure tr\u00e8s attractif. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des structures de d\u00e9riv\u00e9s de \u00ab r\u00e9colte de rendement \u00bb, telles que la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/MXN hors de la monnaie, afin de capter la prime au cours des prochaines semaines. Cette strat\u00e9gie permet de b\u00e9n\u00e9ficier \u00e0 la fois du diff\u00e9rentiel de taux \u00e9lev\u00e9 et du biais actuellement baissier de la paire.<\/p>\n\n\n\n