Commerzbank a indiqu\u00e9 que l\u2019or a recul\u00e9 de pr\u00e8s de 30% par rapport \u00e0 son record de janvier, sous l\u2019effet de la hausse des rendements r\u00e9els et d\u2019anticipations de R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus restrictives. La banque a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision de fin d\u2019ann\u00e9e \u00e0 4.500 dollars l\u2019once troy (contre 4.800 dollars), tout en maintenant une trajectoire de plus long terme fond\u00e9e sur l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une absence de nouvelle hausse des taux directeurs \u00e0 court terme.<\/p>\n
Dans son sc\u00e9nario central, la Fed laisse les taux inchang\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, avec un retour \u00e0 l\u2019objectif de 2% au printemps 2027 et une premi\u00e8re baisse \u00e0 partir de mi-2027. Dans ce cadre, Commerzbank voit l\u2019or remonter \u00e0 5.000 dollars l\u2019once troy d\u2019ici fin 2027, contre 5.200 dollars auparavant. La banque ajoute que, sans inflexion des anticipations de taux et sans retour durable des flux vers les ETF, le m\u00e9tal a peu de chances de retrouver de l\u2019\u00e9lan ou de surperformer via la demande de valeur refuge.<\/p>\n
Avec des prix de l\u2019or en baisse de pr\u00e8s de 30% par rapport au pic de janvier, nous conseillons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, dans les prochaines semaines, des strat\u00e9gies de court terme dans un march\u00e9 \u00e9voluant en range plut\u00f4t que des paris haussiers agressifs. Des rendements r\u00e9els \u00e9lev\u00e9s \u2014 avec le Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans proche de 4,2% \u2014 continuent de r\u00e9duire l\u2019attrait des actifs sans rendement comme l\u2019or. Nous recommandons des strat\u00e9gies d\u2019options neutres, telles que les \u00ab iron condors \u00bb, afin de tirer parti de la consolidation actuelle des cours autour de la zone 4.300-4.400 dollars.<\/p>\n
Pour ceux qui cherchent \u00e0 ma\u00eetriser le risque de baisse, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat de puts de protection \u00e0 court terme, alors que les anticipations d\u2019une Fed plus restrictive restent dominantes. Les derni\u00e8res donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or au niveau mondial enregistrent des sorties nettes r\u00e9guli\u00e8res, signe que les investisseurs institutionnels restent en retrait. Selon nous, l\u2019or ne pourra pas soutenir une v\u00e9ritable reprise tant que ces flux vers les ETF ne s\u2019inverseront pas et que les anticipations de taux ne changeront pas.<\/p>\n
En revanche, nous voyons une configuration favorable pour des positions de long terme, en se positionnant sur un retournement \u00e0 mesure que l\u2019on se rapproche de l\u2019an prochain. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat de maturit\u00e9 longue ou de spreads calendaires visant fin 2027, horizon auquel nous anticipons un retour de l\u2019or vers 5.000 dollars l\u2019once troy. Historiquement, l\u2019or a affich\u00e9 des gains moyens de plus de 10% l\u2019ann\u00e9e qui suit la premi\u00e8re baisse de taux de la Fed, ce qui signifie que les primes aujourd\u2019hui moins ch\u00e8res offrent un point d\u2019entr\u00e9e attractif pour les traders patients.<\/p>\n\n\n\n