L\u2019USD\/CAD \u00e9voluait autour de 1,4105 mardi, en baisse de 0,14% sur la s\u00e9ance, tout en restant proche de ses r\u00e9cents sommets, les march\u00e9s se montrant attentistes avant la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le dollar am\u00e9ricain manquait de direction, la Fed \u00e9tant attendue \u00e0 taux inchang\u00e9s, tandis que l\u2019attention se portait sur les projections actualis\u00e9es et les commentaires du pr\u00e9sident Kevin Warsh. Au Canada, le dollar canadien a tent\u00e9 un l\u00e9ger rebond, mais la baisse des prix du p\u00e9trole a pes\u00e9 ; le WTI a gliss\u00e9 vers un nouveau plus bas hebdomadaire alors que les discussions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran se poursuivaient pour pr\u00e9server un cessez-le-feu malgr\u00e9 des violations rapport\u00e9es, une configuration qui exerce g\u00e9n\u00e9ralement une pression sur la devise d\u2019une \u00e9conomie exportatrice d\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n
Les indicateurs am\u00e9ricains ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9s. La moyenne sur quatre semaines de la variation de l\u2019emploi ADP a reflu\u00e9 \u00e0 15.000, et l\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board est retomb\u00e9 \u00e0 90,8 en juillet contre 92,2 pr\u00e9c\u00e9demment, renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019un biais moins restrictif dans les mois \u00e0 venir, m\u00eame si les taux devraient rester inchang\u00e9s cette semaine. L\u2019estimation d\u2019\u00e9quilibre de Scotiabank s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement redress\u00e9e \u00e0 1,4086, tout en soulignant que l\u2019ampleur des \u00e9carts de taux \u00e0 court terme face au dollar est la principale contrainte, aux c\u00f4t\u00e9s d\u2019un brut plus faible.<\/p>\n\n—\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de march\u00e9 en range sur la paire USD\/CAD, qui \u00e9volue actuellement pr\u00e8s du niveau de 1,4105. Le spot s\u2019\u00e9changeant de mani\u00e8re remarquable \u00e0 proximit\u00e9 de son estimation de juste valeur fondamentale de 1,4086, les paris directionnels agressifs sont tr\u00e8s risqu\u00e9s. Nous recommandons de recourir \u00e0 des iron condors de court terme ou \u00e0 des options strangle afin de tirer parti de cette phase temporaire de consolidation avant la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Le large diff\u00e9rentiel de taux entre les \u00c9tats-Unis et le Canada demeure le principal ancrage maintenant le dollar canadien sous pression. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart entre les rendements des obligations \u00e0 2 ans am\u00e9ricaines et canadiennes d\u00e9passe 50 points de base, le CAD peine \u00e0 enregistrer des gains significatifs. Tant que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintient son taux directeur au niveau actuel, il convient d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options call USD\/CAD sur tout repli bref vers 1,4000.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement suivre de pr\u00e8s le p\u00e9trole West Texas Intermediate (WTI), r\u00e9cemment retomb\u00e9 vers 68 dollars le baril sous l\u2019effet de l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient. Les produits \u00e9nerg\u00e9tiques repr\u00e9sentant environ 20% des recettes totales d\u2019exportation du Canada, la baisse des prix du p\u00e9trole continuera de plafonner toute reprise du CAD. Les traders peuvent en tirer parti en achetant des options put CAD de maturit\u00e9 longue afin de se couvrir contre un nouveau repli des march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n—\n\n
Parall\u00e8lement, le refroidissement des indicateurs \u00e9conomiques am\u00e9ricains, comme le recul de la confiance des consommateurs \u00e0 90,8 et la faiblesse des cr\u00e9ations d\u2019emplois ADP, signalent un ralentissement graduel de l\u2019\u00e9conomie. Si cette tendance se poursuit, elle pourrait contraindre la Fed \u00e0 adopter une posture plus accommodante plus tard cette ann\u00e9e, r\u00e9duisant l\u2019\u00e9cart de rendements. Pour se pr\u00e9parer \u00e0 cette transition, nous conseillons de constituer progressivement des positions en options call CAD de long terme, avec des \u00e9ch\u00e9ances fin 2026.<\/p>\n\n\n\n